股指期貨業(yè)務(wù)指南

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1、股指期貨業(yè)務(wù)指南長城偉業(yè)期貨公司市場(chǎng)總監(jiān)北京物資學(xué)院研究生導(dǎo)師夏海2006年11月主要內(nèi)容前言—推出背景及國內(nèi)、國際市場(chǎng)狀況股指期貨與股票、ETF、商品期貨差異性股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響股指期貨業(yè)務(wù)模式簡(jiǎn)介證券營業(yè)部股指期貨業(yè)務(wù)代理要點(diǎn)股指期貨交易客戶投資要點(diǎn)中國金交所簡(jiǎn)介及交易制度詳解股指期貨合約----滬深300簡(jiǎn)評(píng)股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)防范國內(nèi)期貨市場(chǎng)基本特征及發(fā)展預(yù)測(cè)（一）中國金融市場(chǎng)化路徑（二）中國期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程及規(guī)模（三）我國金融衍生品的發(fā)展歷史與現(xiàn)狀（四）國外金融期貨與股指期貨的發(fā)展歷史與交易現(xiàn)狀一、前言股

2、指期貨的推出背景中國金融市場(chǎng)化路徑2001年中國加入WTO，這是中國金融全球化、全面市場(chǎng)化的標(biāo)志性發(fā)端2004年10月底，利率市場(chǎng)化改革2005年匯率改革2006年中國股票市場(chǎng)股權(quán)分置改革2007年后的中國金融市場(chǎng)將全面市場(chǎng)化中國期貨市場(chǎng)發(fā)展回顧1987年-1992年理論準(zhǔn)備和試辦階段1993年-1998年經(jīng)歷無序繁榮1998-2001年是治理整頓階段2002年至今恢復(fù)性增長中國期貨市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模金融期貨的產(chǎn)生金融期貨與商品期貨的對(duì)比金融期貨與商品期貨的對(duì)比股指期貨的演進(jìn)之路股指期貨在金融期貨中的比重0500100015

3、00200025003000350040004500交易量股指類利率類個(gè)股類外匯類金融期貨類型金融期貨交易量對(duì)比20042005世界主要金融交易所和指數(shù)期貨世界主要金融交易所排名05年上半年國家交易所日均成交量（萬手）1韓國KRX8992德國EUREX，F(xiàn)rankfurt5243美國CME4304英國EURONEXT,LIFFE3465美國CBOT2936美國CBOE1787美國ISE1718巴西BOVESPA1189美國AMEX8510美國NYSE79世界主要金融交易所和指數(shù)期貨世界主要股指期貨排名05年國家商品名交

4、易所日均成交量（萬手）2005年8月1美國E-MiniS&P500CME802德國DJEuroSTOXX50EUREX，F(xiàn)rankfurt543美國E-MiniNASDAQ100CME304韓國KOSPI200KRX175印度S&PCNXNiftyNSE15國外股指期貨合約對(duì)比簡(jiǎn)圖（一）基本概念（二）我國股指期貨合約的設(shè)計(jì)（三）股指期貨與股票、ETF指數(shù)、商品期貨的比較股指期貨與股票的主要區(qū)別股票指數(shù)期貨與交易型開放式指數(shù)基金（ETF—ExchangeTradedFund）的主要區(qū)別與互動(dòng)關(guān)系股指期貨與商品期貨的主要區(qū)

5、別二、股指期貨的概念與相關(guān)市場(chǎng)比較基本概念股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，是股指指數(shù)期貨的簡(jiǎn)稱。它和外匯期貨、利率期貨、股票期貨一起統(tǒng)稱為金融期貨，是包括期權(quán)、互換、掉期等在內(nèi)的金融衍生品的重要組成部分。交易者買賣指數(shù)的盈虧是由進(jìn)場(chǎng)到出場(chǎng)兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的指數(shù)差來衡量的。通俗地講，它是金融衍生品市場(chǎng)中誕生的為股票市場(chǎng)投資者提供的一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，是一種管理股票市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理工具。我國股指期貨合約設(shè)計(jì)交易品種（標(biāo)的指數(shù)）滬深300指數(shù)合約規(guī)格（面值）滬深300指數(shù)*300元/點(diǎn)報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.

6、1點(diǎn)，每張合約30元人民幣每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)+10%，達(dá)到+6%時(shí)熔斷10分鐘合約交割月份最近兩個(gè)連續(xù)月份加最近兩個(gè)季度末月交易時(shí)間上午9:15—11:30下午1:00—3:15最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延交割日期同最后交易日最低交易保證金合約價(jià)值的8%交易手續(xù)費(fèi)每手30元（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式現(xiàn)金交割上市交易所中國金融衍生品交易所股指期貨與其他金融資產(chǎn)的比較股指期貨與股票的比較比較項(xiàng)目股票股指期貨流動(dòng)性低高交易目的籌資、投資、投機(jī)避險(xiǎn)、套利、投機(jī)到期限制無限制有到期日

7、財(cái)務(wù)杠桿全額交易，100%保證金，融資融券保證金比例不低于50%合約總值的10%左右保證金股利有股息無股息操作靈活性不能進(jìn)行T+0、無雙向交易T+0、買空賣空雙向交易交易成本手續(xù)費(fèi)高，有交易稅、融資融券需另付手續(xù)費(fèi)和利息7-8%手續(xù)費(fèi)低、無交易稅交割成交后需辦理款、券交割到期時(shí)以現(xiàn)金交割買賣依據(jù)依據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行買賣根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料及影響現(xiàn)貨指數(shù)的其他因素進(jìn)行買賣投資風(fēng)險(xiǎn)不需要每日結(jié)算，無較短期資金周轉(zhuǎn)壓力；不易發(fā)生超額損失；承擔(dān)股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)股的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)1、每日結(jié)算，帳戶保證金不足需追加，有短期資金

8、周轉(zhuǎn)壓力；2、因保證金杠桿存在有超額損失可能（穿倉）；3、避免股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，僅承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（二）股指期貨與其他金融資產(chǎn)的比較股票指數(shù)期貨與ETF的主要區(qū)別與互動(dòng)關(guān)系不同點(diǎn)：杠桿效應(yīng)不同。最低交易金額不同。紅利獲得不同。到期日不同。與現(xiàn)貨指數(shù)的擬合程度略有不同。參與主體不同。交易機(jī)制不同。風(fēng)險(xiǎn)程度不同。聯(lián)系：指數(shù)的現(xiàn)貨產(chǎn)品和期貨