中小企業(yè)掛牌新三板的融資效果研究

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2、＇＊＇；■－．．Ｎ，Ａ／＇＇ｍ．，、廣！Ｖ，中小企業(yè)掛牌新三板的融資效果研究中文摘要中小企業(yè)是一個(gè)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)，關(guān)乎萬(wàn)千民生，承擔(dān)著最主要的社會(huì)就業(yè)和市場(chǎng)活力。中小企業(yè)融資問(wèn)題在全世界都是一個(gè)比較大的難題，但隨著資本市場(chǎng)的日益發(fā)展，尤其是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的日漸完善，中小企業(yè)融資難題得到了進(jìn)一步的化解。隨著我國(guó)新三板市場(chǎng)的推出和發(fā)展，大量創(chuàng)新型的中小企業(yè)可以更加便利的登陸資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。新三板市場(chǎng)是不同于滬深兩市A股市場(chǎng)的一個(gè)全國(guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)，全稱(chēng)為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。其推出的意義就在于為廣大的中小企業(yè)提供直接融資的途徑，

3、扶持創(chuàng)新型的中小企業(yè)更好發(fā)展。自2013年底新三板市場(chǎng)全面擴(kuò)容以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)一萬(wàn)一千家中小企業(yè)成功掛牌，并讓眾多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)獲得了融資，同時(shí)也促進(jìn)了我國(guó)整體資本市場(chǎng)的優(yōu)化。截止2017年12月31日，已經(jīng)有34家掛牌企業(yè)成功轉(zhuǎn)板到滬深A(yù)股市場(chǎng)。新三板市場(chǎng)的發(fā)展構(gòu)筑了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)，也促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展。本文從化解中小企業(yè)融資難問(wèn)題為出發(fā)點(diǎn)，深入分析中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)掛牌的融資效果，全面分析和解讀新三板市場(chǎng)在中小企業(yè)融資問(wèn)題上的作用和意義，并結(jié)合新三板的最新動(dòng)態(tài)，研究和推斷新三板市場(chǎng)進(jìn)一步的改革方向。同時(shí)將依據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證研究和案例研究。通過(guò)構(gòu)建多元線性回歸

4、模型，以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心，分析中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)掛牌后，在取得融資的情況下，幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)變化，分析其盈利能力和成長(zhǎng)能力，進(jìn)而得出新三板對(duì)中小企業(yè)掛牌后融資效果的影響。以實(shí)際掛牌企業(yè)X網(wǎng)絡(luò)公司的為例，分析研究該企業(yè)掛牌新三板后的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，得出其掛牌后的融資效果，進(jìn)而更好的支持本文關(guān)于中小企業(yè)掛牌新三板市場(chǎng)融資效果的研究。本文主要分為五個(gè)大的部分：第一部分為緒論，交代本文寫(xiě)作的思路、研究的方法、技術(shù)路線、寫(xiě)作框架、研究背景、研究意義以及文獻(xiàn)綜述。第二部分理論基礎(chǔ)，總結(jié)和分析有關(guān)中小企業(yè)的融資理論，以及對(duì)新三板市場(chǎng)進(jìn)行宏觀層面的認(rèn)識(shí)。第三部分為實(shí)證研究，通過(guò)構(gòu)建多元線性回

5、歸模型，對(duì)新三板企業(yè)樣本的融資效果進(jìn)行實(shí)證研究。第四部分為案例研究，以新三板掛牌的X網(wǎng)絡(luò)公司為例，對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的解釋。第五部分為本文對(duì)新三板市場(chǎng)中小企業(yè)融資效果提升的建議以及本文的結(jié)論和展望。關(guān)鍵詞：新三板市場(chǎng)，中小企業(yè)，融資效果IResearchonEquityFinancingEffectofSmallandmedium-sizedEnterprisesinNEEQMarketAbstractSmallandmedium-sizedenterprisesarethemostimportantfoundationofournationaleconomy,which

6、playakeyroleinthesocialemployment.However,developmentofSMEsinChinaisseriouslyrestrictedbyfundscarcityalongwithfinancingdifficulty.WiththedevelopmentofthecapitalmarketinChina,especiallytheNEEQmarket,theSMEsfinancingdifficultywillberelieved.MoreandmoreSMEscouldgetmoneyfromtheNEEQmarket,becauset

7、hepurposeofthemarketwassolvingtheproblemoffinancingdifficulty.TheNEEQisanOTCmarket,itisdifferentfromA-sharemarket,becausetheSMEscouldn’tIPO,theyshouldtakePrivatePlacement.So,itiseasiertolisttheNEEQmarketforSMEsthantheA-sharemarket.BytheDEC.31