新三板掛牌企業(yè)融資效果的實(shí)證研究.pdf

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1、新三板掛牌企業(yè)融資效果的實(shí)證研究學(xué)位類型：學(xué)術(shù)型論文作者：張舒悅學(xué)號(hào)：20141100051培養(yǎng)學(xué)院：國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)指導(dǎo)教師：薛熠副教授2016年5月萬(wàn)方數(shù)據(jù)TheempiricalstudyonthefinancingeffectofNEEQlistedcompanies萬(wàn)方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲

2、明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：年月日萬(wàn)方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文;學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：年月日導(dǎo)師簽名：年月日

3、萬(wàn)方數(shù)據(jù)摘要中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速可持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中起著舉足輕重的作用。而全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是主板市場(chǎng)的蓄水池，也是我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的重要環(huán)境，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化都有促進(jìn)作用。2006年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家科技部批準(zhǔn)設(shè)立新三板市場(chǎng)，2013年6月，新三板市場(chǎng)擴(kuò)容至全國(guó)。近年來(lái)新三板掛牌速度飛升，截至2016年3月1日，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)到5841家，同時(shí)市場(chǎng)融資規(guī)模迅速擴(kuò)張，2015年新三板市場(chǎng)融資金額增至1216.17億人民幣，較2014年末增長(zhǎng)9.21倍。面對(duì)新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)在數(shù)量和融資規(guī)模上的劇增，不禁會(huì)疑惑

4、：掛牌企業(yè)的融資效率如何？企業(yè)的融資效果是否與其行業(yè)屬性有關(guān)？未實(shí)現(xiàn)融資有效的企業(yè)應(yīng)采取什么樣的措施？未來(lái)新三板市場(chǎng)應(yīng)該如何發(fā)展？這些現(xiàn)實(shí)問題是本文研究的出發(fā)點(diǎn)和重點(diǎn)。本文對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，從企業(yè)的籌資效率和配置效率兩方面定義融資效果，并選定數(shù)據(jù)包絡(luò)模型作為本文的評(píng)價(jià)模型。隨后，從微觀層面入手，對(duì)影響新三板掛牌企業(yè)籌資效率和資金配置效率的因素進(jìn)行詳細(xì)分析。之后，對(duì)數(shù)據(jù)包絡(luò)模型的原理做論述和推導(dǎo)，對(duì)其適用性做分析，并選取合適的指標(biāo)，構(gòu)建新三板掛牌企業(yè)融資效果的評(píng)價(jià)模型。運(yùn)用DEAP2.1軟件，對(duì)樣本企業(yè)的融資效果進(jìn)行總體分析、規(guī)模報(bào)酬分析和行業(yè)分析；并針對(duì)非DEA有效的

5、企業(yè)進(jìn)行投影分析。同時(shí)，運(yùn)用回歸模型對(duì)DEA所選取的影響企業(yè)融資效果的因素做檢驗(yàn)。最后，分別從企業(yè)層面和市場(chǎng)層面有針對(duì)性地提出提髙中小企業(yè)融資效果的建議。關(guān)鍵詞：新三板，融資效果，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法萬(wàn)方數(shù)據(jù)AbstractAsanimportantpartofthenationaleconomy,SMEsplayanimportantroleintheprocessofpromotingtherapidandsustainabledevelopmentofeconomy.Andthenationalsystemforthetransferofsharesofsmallandm

6、edium-sizedenterprises,isthereservoirforthemainboardmarketandourcountrybuildingmulti-levelcapitalmarketimportantenvironment,optimizationofindustrialstructureandthedevelopmentofnationaleconomyhasroleinpromoting.2006,ChinaSecuritiesRegulatoryCommission,theStateMinistryofscienceandtechnology

7、approvedtheestablishmentofthenewthreeboardmarket,inJune2013,threenewboardmarketexpansiontothecountry.Inrecentyears,thenewSanbanlistedspeedsoaring,asofMarch1,2016,thenewSanbanlistingthetotalnumberofenterprisesreached58.41,andmarketfinancingtherapidexpansionofthescale