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《綠專資本：解析中小企業(yè)境外上市背后的動因》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、綠專資本：解析中小企業(yè)境外上市背后的動因i般來說，企業(yè)在境外上市后，能募集到企業(yè)發(fā)展所需資金，實現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、建立國際形象、品牌的快速搭建、公司形成規(guī)范的激勵機制以及創(chuàng)造財富的多重突破。那么，除了這些明顯的好處外，境外上市融資決策其深層的動因冇哪些。境外主要證券市場上市條件和利弊的比較分析正如前文所逛上市融資是屮小企業(yè)發(fā)展到一定程度下的戰(zhàn)略決策，是企業(yè)作為市場主體,為解決其融資需求而作出的口主選擇。而通過國內(nèi)上市融資還是海外上市融資，則是企業(yè)根據(jù)口身發(fā)展需求和所處環(huán)境耍求等客觀情況綜合考量后的遵循市場規(guī)律所做出的戰(zhàn)術(shù)部署。綠專資本試圖從市場環(huán)境的
2、角度出發(fā),通過對境外主要證券市場上市條件和利弊的分析，研究中小企業(yè)在其做出上市融資決策中所處的客觀壞境條件的限制，闡述中小企業(yè)境外上市的客觀原因。境外上市條件綠專資本表示，在境外，中小企業(yè)上市主要集中在創(chuàng)業(yè)板市場上。具體而言,海外創(chuàng)業(yè)板市場具有如下特征一是上市企業(yè)主要是新興屮小企業(yè)、特別是高新技術(shù)企業(yè)。如最具代表性的美國NASDAQ市場就一個典型的高科技市場。二是上市標準較低。由于創(chuàng)業(yè)板所推出企業(yè)的基木上是處于初創(chuàng)期的企業(yè),大部分創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)都采取注冊制，對擬上市公訶的條件要求比較寬松。絕大部分創(chuàng)業(yè)板市場對上市公訶的凈利潤沒有要求，只對少數(shù)公司的銷售額
3、有--定要求對資本額或凈資產(chǎn)要求很低或不做要求對公司經(jīng)營或設(shè)立年限要求很低，一般最低為1-3年等如英國的AIM投資市場除對會計報表有按規(guī)定編制要求外,沒有設(shè)Jt他上市條件。三是重點監(jiān)管信息披露制度。由于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)具冇高風(fēng)險、高收益的特征，監(jiān)管的重點在于是否做到了信息披露、的完整、準確與合理。在創(chuàng)業(yè)板市場上，保薦人只對企業(yè)信息披霽負責(zé),無需對企業(yè)成功與否負責(zé)。境外證券市場上市的優(yōu)勢首先,境外證券市場上市具冇上市門檻低，籌資速度快的優(yōu)勢。境外證券市場尤英海外創(chuàng)業(yè)板對于中小創(chuàng)新型企業(yè)上市條件相當(dāng)寬松。此外,海外市場股票發(fā)行一般采取注冊制，申請程序簡單、周期
4、短，如完成審批手續(xù)的時間，新加坡-?般為4個月.韓國則為個3月,NASDAQ僅為2個月。由于其籌資速度快，時間成本低廉,因而能較好的滿足我國中小企業(yè)急迫的融資需求。同吋，海外交易所再融資的條件限制少，速度快，只要企業(yè)有良好的業(yè)績預(yù)期，股票能夠發(fā)行成功，可以隨時增發(fā)新股，從而能節(jié)約時間成本，滿足我國中小企業(yè)多次融資的需求。海外資本市場以機構(gòu)投資者為主,經(jīng)過長期的市場演進后逐漸形成了較為成熟的投資理念，而成熟的機構(gòu)投資者也更易于理解創(chuàng)新型企業(yè)的業(yè)務(wù)模式，因而對于創(chuàng)新型金業(yè)而言，其在海外資木市場上市后，股價表現(xiàn)也比較好,因而降低了企業(yè)籌資的難度，有利于企業(yè)的
5、快速健康發(fā)展。綠專資本表示，海外資本市場對企業(yè)尤其是創(chuàng)新型企業(yè)有良好的培育機制，?其市場約束機制有助于企業(yè)的成比對企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)和管理水平的提高冇很大的促進作用。我國大量屮小型、創(chuàng)新型企業(yè)經(jīng)過海外資木市場上市，受到更成熟的國際機構(gòu)投資者和更規(guī)范的市場機制的監(jiān)督，迫使-企業(yè)在口身管理水平、資金運用效率和企業(yè)發(fā)展規(guī)劃等方面作出實質(zhì)性的捉高。因而增強了企業(yè)的國際競爭力。企業(yè)在海外資木市場上市,極可能產(chǎn)生一定的品牌效應(yīng)，有利于提高企業(yè)的知名度。同時企業(yè)海外上市也帶來了豐富的國際合作資源，為我國中小企業(yè)的長期發(fā)展提供了難得的機會。境外證券市場上市的成本分析國內(nèi)
6、企業(yè)境外上市的發(fā)行成木較高，主要體現(xiàn)在股票發(fā)行價格和發(fā)行費用兩個方面。由于企業(yè)的市場主要在境內(nèi)，海外投資者對我國金業(yè)不夠熟悉，因而企業(yè)難以以較高的價格發(fā)行股票。由于對海外上市制度規(guī)則上的不熟悉,企業(yè)在海外上市需聘請海外有專業(yè)資格的公司和人士來擔(dān)任律師和會計師，并聘請實力強、水平高、信譽好的國際性大投資銀行作為承銷商，其承餡費遠遠高于國內(nèi)承餡商。再加上其它如市場推廣、公關(guān)服務(wù)顧問以及上市等費用，可以肯定,國內(nèi)企業(yè)海外上市的直接費用高于在境內(nèi)上市的費用。但是，由于上市過程中的費用大部分都會由籌集到的資金中支付，只要企業(yè)成功上市，英上市的直接費用就不用門身資
7、金承擔(dān)。因而對丁-企業(yè)而言，上市直接成木不單純的只考慮數(shù)值,還要看重的是上市的成功率的影響，只要企業(yè)上市融資成功,則企業(yè)并不在乎這部分上市費用。由于上市后的維持費用會宵?接影響企業(yè)當(dāng)年的損益，因此對于中小企業(yè)而言,由于英凈利潤和現(xiàn)金流的絕對值不高，因而上市后維護費用對中小企業(yè)的影響更為明顯。從上市直接成木和維護成木兩方面看，中小金業(yè)似乎更適合通過國內(nèi)市場上市。但財務(wù)成本僅僅是決定企業(yè)上市融資決策的一個方面。如果考慮到制度性問題以及我國國內(nèi)資本市場對我國中小企業(yè)上市的嚴格限制，以及上述所論的上市直接成本和維護成本等顯性成本以外的隱形成本后，比如，由于境內(nèi)
8、上市審批手續(xù)復(fù)雜、擬上市企業(yè)從發(fā)行巾請到核準均需要漫長的排隊等待上會，上市前需經(jīng)過一年的輔導(dǎo)期
