失敗原因分析

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1、中海油跨國(guó)并購(gòu)優(yōu)尼科失敗的原因分析屮國(guó)海洋石汕公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中海汕）并購(gòu)美國(guó)第九大石汕公司優(yōu)尼科（Unocal公司案，一度成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。這次跨國(guó)并購(gòu)案雖然已經(jīng)塵埃落定了，但帶給人們的思考卻始終沒(méi)冇停止：中海油并購(gòu)優(yōu)尼科失敗的原因是什么？這一跨國(guó)并購(gòu)冇哪些教訓(xùn)及啟示？失敗的原因一，目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的政治和政策障礙是競(jìng)購(gòu)失敗的最主要原因美國(guó)、歐盟、日木等西方發(fā)達(dá)國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作艸#年第$$期家，雖然對(duì)外資比較開(kāi)放和占由，但外資并購(gòu)畢競(jìng)不同于本國(guó)企業(yè)并購(gòu)，因而這些國(guó)家政府對(duì)外資并購(gòu)亦有不同程度的限制，一是對(duì)外商投資領(lǐng)域的限制，二是對(duì)外商出資比例的限制，三是通過(guò)

2、審批制度來(lái)規(guī)范外資。中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科就是典型一例。這次跨國(guó)并購(gòu)案是中國(guó)企業(yè)涉及金額最多、影響最人的海外收購(gòu)人戰(zhàn)，其遇到政治壓力不可小視。屮海汕參與優(yōu)尼科石汕公司競(jìng)購(gòu)，觸動(dòng)了美國(guó)人故為敏感的能源神經(jīng)，也很自然地被貼上中國(guó)實(shí)施能源走出去戰(zhàn)略的標(biāo)簽。一樁木來(lái)對(duì)收購(gòu)雙方雙贏的商業(yè)收購(gòu)案，由于夾雜了大量微妙的政治思維和意識(shí)形態(tài)而被扭Illi。?。ァ?年&月’％F1,美國(guó)眾議院以比（!票的壓倒優(yōu)勢(shì)，要求美國(guó)政府中止這一收購(gòu)計(jì)劃，并以’（）比$#的更大優(yōu)勢(shì)，要求美國(guó)政府對(duì)收購(gòu)本身進(jìn)行調(diào)查。刀’“LI美國(guó)參眾兩院又通過(guò)了能源法案新增條款，要求政府在+!“天內(nèi)對(duì)屮國(guó)的能

3、源狀況進(jìn)行研究，研究報(bào)告出臺(tái)!+天示，才能夠批準(zhǔn)中海油對(duì)優(yōu)尼科的收購(gòu)。這一法案的通過(guò)基木排除了中海油競(jìng)購(gòu)成功的可能。山此可見(jiàn)，口標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的政治和政策障礙，是這次中海油公司并購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科公司失敗的最主要原因。！,二，企業(yè)選擇的競(jìng)購(gòu)時(shí)機(jī)不當(dāng)是競(jìng)購(gòu)失敗的直接原因中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科，是一系列中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)事件的一部分，如聯(lián)想購(gòu)買(mǎi)??/個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，012公司收購(gòu)法國(guó)湯姆遜公司，等等。但中海油對(duì)優(yōu)尼科的競(jìng)購(gòu)背景冇所不同，當(dāng)優(yōu)尼科在市場(chǎng)上競(jìng)標(biāo)出售吋，中海油并沒(méi)有出價(jià),卻在雪佛龍少優(yōu)尼科達(dá)成了協(xié)議Z后出價(jià)。來(lái)自美國(guó)的反應(yīng)有些情緒化是出于一系列因素，首要因素是汕價(jià)

4、上漲。美國(guó)人認(rèn)為，汕價(jià)升高的主要原因是國(guó)際市場(chǎng)需求猛增，而其屮很人一部分新增需求來(lái)白屮國(guó)。屮海汕此時(shí)決定出手收購(gòu)，時(shí)機(jī)掌握得并不好。雖然石油和天然氣市場(chǎng)是真正全球化的國(guó)際市場(chǎng)，但是如果出現(xiàn)危機(jī)，如果供應(yīng)出現(xiàn)擾亂，美國(guó)會(huì)從國(guó)家利益出發(fā)，毫不猶豫動(dòng)用一切力雖維護(hù)自身利益，捷至?xí)?dòng)用軍事力量來(lái)保護(hù)這些資源。這次小海汕競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科，正好趕上伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)個(gè)持不下、世界油價(jià)持續(xù)上漲、美國(guó)舉國(guó)上下在討論能源安全問(wèn)題的時(shí)刻。在這個(gè)時(shí)候出手，正好觸動(dòng)了美國(guó)最弱的一根神經(jīng)。即使競(jìng)購(gòu)成功，也會(huì)刺激“中國(guó)威脅論”的增長(zhǎng)，惡化中國(guó)和平崛起的國(guó)際環(huán)境。'三，企業(yè)缺乏跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)是競(jìng)購(gòu)

5、失敗的重要原因就發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的企業(yè)并購(gòu)經(jīng)歷而言，一般遵循先國(guó)內(nèi)并購(gòu)而后再參與跨國(guó)并購(gòu)的路徑,全球前三次并購(gòu)浪潮先在歐美國(guó)家內(nèi)部進(jìn)行便是明證。實(shí)際上，即使最近兩次帶有鮮明跨國(guó)特征的并購(gòu)浪潮，也以活躍的國(guó)內(nèi)并購(gòu)為背景。一般企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)Z前就己經(jīng)通過(guò)國(guó)內(nèi)并購(gòu)積累了企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)的情況則不然，由于屬于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組尚未形成氣候，大多數(shù)企業(yè)缺乏并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。在此情況下企業(yè)貿(mào)然參少跨國(guó)并購(gòu)，失敗也就在所難免。在中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科大戰(zhàn)中，中海油的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雪佛龍?jiān)趪?guó)際重大收購(gòu)中所表現(xiàn)出的經(jīng)驗(yàn)和手段顯然耍技高一籌。隨著竟購(gòu)的加碼FI趨激烈，雪佛龍使出渾

6、身解數(shù)，其至不惜冒毀掉商巻之險(xiǎn)而打政治牌，發(fā)動(dòng)美國(guó)3%余位國(guó)會(huì)議員向和什總統(tǒng)遞交公開(kāi)信，以國(guó)家安全和能源安全名義，要求政府對(duì)中海油的并購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行嚴(yán)格審查。雪佛龍打出的政治牌，緊緊抓住并且放大了美國(guó)人的憂(yōu)慮。與此不同的是，中海油的利種努力和友好姿態(tài)卻被人誤解至深。在客觀上，i個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)的崛起，顯然是現(xiàn)有國(guó)際格局中的既得利益國(guó)家所不愿看到的。四，政府與國(guó)有企業(yè)之間不透明的關(guān)系則是競(jìng)購(gòu)失敗的一個(gè)不可忽略原因屮海汕對(duì)優(yōu)尼科的競(jìng)購(gòu)引起了華盛頓的激烈反應(yīng)。屮海汕是一家香港上市公uj,*%4的股份歸未上市的母公司所冇，母公司的全部股份則為一個(gè)中央政府機(jī)構(gòu)所冇。這個(gè)機(jī)

7、構(gòu)就是國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)資委），它是屮國(guó)政府認(rèn)定的“戰(zhàn)略”行業(yè)中的約+（”家主要企業(yè)的控股股東。這種關(guān)系足以讓許多人相信，中國(guó)海洋石油公司不過(guò)是中國(guó)政府的一個(gè)部門(mén)。中國(guó)的能源安全規(guī)劃者希望，中國(guó)企業(yè)能直接控制外國(guó)能源儲(chǔ)備。此外，中海油嚴(yán)重依賴(lài)國(guó)有母公司提供的補(bǔ)貼，這不可避免地令人質(zhì)疑其獨(dú)立性。由于中國(guó)政府和企業(yè)的關(guān)系復(fù)雜而含糊不清，因而使外國(guó)政界和競(jìng)購(gòu)對(duì)手有了合理原因，來(lái)強(qiáng)烈反對(duì)小國(guó)國(guó)有金業(yè)收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司。