風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的現(xiàn)況

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1、風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的現(xiàn)況M)?、財(cái)務(wù)市場(chǎng)是否較從前趨於穩(wěn)定?或是依然波動(dòng)性很大呢?、市場(chǎng)規(guī)模1.1986底到1991年底o(hù)penpositions成長(zhǎng)5倍…交易所OTC產(chǎn)品成長(zhǎng)8倍風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的現(xiàn)況M1.利率商品?主要是利率衍生性商品的成長(zhǎng)…Eurodollarfutures?新的交易所成立有助市場(chǎng)成長(zhǎng)?OTC以interestrateswap成長(zhǎng)最多3?外匯商品?currencyoptions&futures成長(zhǎng)8%每年（較屮曼）?currencyswaps成長(zhǎng)較快（40%每年）風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的現(xiàn)況⑶4)4.商品衍生性商品市場(chǎng)規(guī)模小

2、4.股票衍生性商品?交易所期指交易反而減少理由：⑴dynamichedge在1987crash中出現(xiàn)問(wèn)題(2)0TCequityswapsandoption風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的現(xiàn)況（他1、衍生性商品的市場(chǎng)規(guī)模只有標(biāo)的資產(chǎn)(underlyingasset)的1/3左右而已°?、爲(wèi)何使用金融衍生性商品?1-父易避險(xiǎn)?主要爲(wèi)利率和匯率避險(xiǎn)?金融產(chǎn)業(yè)傾向利率避險(xiǎn)生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)傾向匯率避險(xiǎn)?hedgetransactionexposure超過(guò)一半hedgetranslationexposure糸勺1/32.策略避險(xiǎn)economicexposure3

3、.降低融資成本?人工債券（syntheticdebt）?接觸國(guó)外市場(chǎng)（海外可轉(zhuǎn)換公司債）?稅或法規(guī)的套利。開(kāi)發(fā)OTC產(chǎn)品的起始動(dòng)機(jī)2.增加利潤(rùn)很少企業(yè)是爲(wèi)此理由交易金融彳汀生性商品，因爲(wèi)財(cái)務(wù)部門很少是利潤(rùn)中心單位。二'使用何種產(chǎn)品？?匯率：遠(yuǎn)期外匯〉OTCcurrencyswapscurrencyoptions〉交易所futures&options?禾率：interestrateswaps爲(wèi)主三、企業(yè)關(guān)心的問(wèn)題有那些？?Creditrisk?會(huì)計(jì)處理?交易成本?流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?金融衍生性商品知識(shí)不足。主要問(wèn)題在於很難解釋給高階主管或

4、股東瞭解清楚?公司規(guī)模和使用衍生性商品成正相關(guān)。和經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)問(wèn)題：小公司可能比大公司更需要避險(xiǎn)，因大公司可以有內(nèi)部避險(xiǎn)(internalhedge)?小公司可能是未能市場(chǎng)成長(zhǎng)的另一動(dòng)力learningcurved願(yuàn)意增加使用?企業(yè)有壓力要去避險(xiǎn)：股東或bondholders企業(yè)應(yīng)向市場(chǎng)說(shuō)明清楚其風(fēng)險(xiǎn)管理政策市場(chǎng)給予風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)報(bào)酬：股價(jià)信用評(píng)?4-匚?交易商需具備：知識(shí)、技術(shù)、資本及信用經(jīng)驗(yàn)?前20大交易商商業(yè)銀行居多，投資銀行和保險(xiǎn)公司很少。因OTC產(chǎn)品較多可能是一個(gè)主要原因?dealer的功能提供OTC的產(chǎn)品：更flex

5、ible，尤其hedging長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)暴露?dealer?臨的風(fēng)險(xiǎn)creditriskmarket(price)risklegalriskAdministrative(operating)risk1?中介、撮合的角色沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)2?成爲(wèi)交易的另一方(counterparty)3?“warehouse”approach“倉(cāng)儲(chǔ)、批發(fā)，，法成爲(wèi)swap的counterparty後，再用現(xiàn)貨或期貨部位暫時(shí)的避險(xiǎn)，直到找到?jīng)_銷的交易(offsettingtransaction)爲(wèi)止°Dealer角色的轉(zhuǎn)變4.Portfolioa

6、pproach和warehouseapproach的差別在於將所有衍生性商品交易後的部位集結(jié)在一起後再做避