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《油價下跌對經(jīng)濟影響剖析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、2015年的中國經(jīng)濟將面臨著一系列不確定性因素。從國內(nèi)來看，我認(rèn)為房地產(chǎn)價格的走勢及房地產(chǎn)銷售和投資對此的反應(yīng)、地方政府賣地收入下降對基礎(chǔ)設(shè)施投資的影響是需要十分關(guān)注的因素。從國際上來看，最近石油價格的大幅下跌及其未來變化對通脹、增長和宏觀政策的影響同樣是需要重點研究的問題。我今天想圍繞著油價討論三個問題：第一，近期油價大跌的成因；第二，國際上如何看油價下跌的經(jīng)濟影響；第三；油價下跌對我國通脹、經(jīng)濟增長、國際收支和主要行業(yè)的影響。第一個問題：最近油價下跌的成因2014年下半年，國際油價下跌了約50%,是2009年以來短期內(nèi)（六個月之內(nèi)）的故大跌幅。
2、過去30年內(nèi)，6個月之內(nèi)油價下跌30%以上的情形只出現(xiàn)過五次。我們從需求、供給、預(yù)期、美元匯率等幾個方面來分析這次油價下跌的原因。需求面的變化不是主要因素。從需求面來看，去年全球經(jīng)濟總體增長比較平穩(wěn)（2014年前三季度，發(fā)達(dá)國家年化GDP環(huán)比增長分別為-0.7%,2.0%,2.4%）,用GDP增速變化（傳統(tǒng)的需求面因素）難以解釋油價的大幅下降，但全球經(jīng)濟油耗強度確實有所下降。根據(jù)國際能源署的測算，去年下半年世界日均石油消費量的降幅約為0.8%,因此估計需求面因素解釋了油價下跌的20-35%。由此可以認(rèn)為，推動此輪油價下跌的主耍因素不是需求面的變化。
3、另外，過去半年來，油價降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金屬價格的變化（從7刀到12刀，金屬（包括銅、鐵礦石、鋁等）價格下降幅度不到10%,而石油價格下降近50%）也表明僅僅靠需求面因素難以解釋油價的大幅下跌。這是因為,如果是山「幾岳求因素主導(dǎo)的油價下跌，同樣的需求因素一般也會導(dǎo)致金屬價格的大幅下降。供給面的變化，包括對未來供給預(yù)期的變化，是導(dǎo)致油價下跌的主要原因。第一，頁巖氣和頁巖油的快速發(fā)展使美國天然氣和原油產(chǎn)量快速增長。2013年美國天然氣和原油的產(chǎn)量分別比2008年增長了24%和48%（年均約為5%和10%）,最近的增速更為迅速（2012年1月至2014年9月，
4、天然氣和原油產(chǎn)量月度同比增速均值分別為11%和15%）。這也導(dǎo)致了美國對原油和天然氣進口的持續(xù)下降。第二，沙特宣布不減產(chǎn)。在很長的一段時間內(nèi)，沙特扮演的是原油市場供應(yīng)的調(diào)節(jié)者，油價上漲就增加供應(yīng)，油價下跌就減產(chǎn)。但是,以沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）在2014年11月27口的維也納會議上宣布在油價人跌的情況下不減產(chǎn)。該消息使油價在兩天之內(nèi)的跌幅超過10%。沙特王了Turkial-Faisalal-Saud在12月2日表示，“除非伊朗、俄羅斯和美國愿意一起減產(chǎn)，否則沙特不會考慮任何減產(chǎn)措施。沙特不會主動放棄市場份額”O(jiān)第三，市場預(yù)期美國可能放開
5、石油出口，導(dǎo)致全球總供給上升。去年6月，美國商務(wù)部裁決，美國的PioneerNaturalResourcesCompany公司和EnterpriseProductsPartners公司對一種超輕質(zhì)原油進行少量處理后，可以將其合法出口。這表明奧巴馬政府已經(jīng)悄然清理了40年以來首批未精煉美國原油出口的障礙，將允許能源企業(yè)逐漸突破將美國生產(chǎn)的原油向海外出口的長期禁令。奧巴馬政府最近（2014年12月30H）采取了外界期待已久的兩項步驟，可能提高經(jīng)過加工的輕質(zhì)原油（可用于出口）的產(chǎn)量。如果美國放開石油出口，長期來看美國原油產(chǎn)量可增加330萬桶/天，相當(dāng)于冃
6、前全球產(chǎn)量的4%。除了上述供求因素之外，美元升值也是以美元計價的油價下跌的原因之一。主要國際油價（如布蘭特、WTI等）都是用美元計價的，因此美元升值必然導(dǎo)致用美元計價的石油價格的下跌。從去年6月到12月，美元指數(shù)（對一籃子貨幣）升值了約10%,解釋了同期美元計價的油價下跌幅度的20%-25%。關(guān)于2015年的國際油價走勢，市場預(yù)測分歧很大，但各機構(gòu)最新發(fā)布的對2015年布蘭特油價的平均預(yù)測在65美元/桶左右（比去年年均油價約低30%）,且多數(shù)機構(gòu)預(yù)期油價在年內(nèi)將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。有石油分析師預(yù)測，今年上半年平均油價在55美元/桶左右，三季度上升到
7、60-65美元/桶，四季度可反彈至80美元/桶。預(yù)計年內(nèi)油價走勢呈前低后高的理由是，邊際成木過高的油田停產(chǎn)和投資下降導(dǎo)致的供給反應(yīng)，以及低油價刺激導(dǎo)致的需求上升都將逐步強化。關(guān)于供需變化的強度，花旗銀行的預(yù)測是，今年全球石油供給增速將比2014年減緩0.7個百分點，而石油需求增速則會比2014年加快0.6個百分點。第二個問題：國際上對油價下跌的經(jīng)濟影響的分析國際上，大量經(jīng)濟學(xué)文獻對油價變化的經(jīng)濟影響進行了理論和實證的分析，重點主要在油價變化對產(chǎn)出、通脹率、國際收支等變量和對宏觀政策的影響。(―)油價下降對產(chǎn)出的影響國際上相關(guān)文獻所研究的主要是油價上
8、升對產(chǎn)出的影響，而不是油價下降的影響。從理論上講，油價上升主要通過三個渠道降低產(chǎn)出。一是油價上升推高生產(chǎn)成本，較高的成本導(dǎo)
