鋼貿行業(yè)分析

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1、刖百我國鋼貿企業(yè)眾多，據鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數據顯示我國經營鋼貿的企業(yè)有20萬家，各類鋼材交易市場1500家左右。目前鋼貿企業(yè)集中度低口多數規(guī)模偏小，國內年銷售量能夠達到500萬噸以上的只有4家，100萬噸以上的只有6家，血絕大多數鋼貿企業(yè)的經營規(guī)模都在幾力噸至幾I?萬噸，行業(yè)競爭較為激烈。2012年每個季度屮國鋼鐵業(yè)都在虧損，這也是該行業(yè)史上首次全年虧損。我司本年項目審查中鋼貿企業(yè)無一通過，作為擔保業(yè)務屮還會接觸到的行業(yè)，有對其進行深度研究的必耍性。目前我國鋼材甜種依照用途可以分為建筑及工程用鋼、結構鋼（機械制造用鋼、彈贊鋼、軸承鋼）、工具鋼、特殊性能鋼、專業(yè)用鋼（橋梁

2、、船舶、鍋爐、壓力容器、農機）。與鋼貿相關的房地產及固定資產投資、制造業(yè)鋼材用量占鋼材總消費量的77.3%,房地產及I古I定資產投資用鋼量超過50%,鋼貿企業(yè)作為銷售環(huán)節(jié)與上述信息冇關聯。鋼貿行業(yè)具有下列特點①企業(yè)數量多，集中度低，實力偏弱。②功能相對比較單一。③缺乏避險機制，鋼價大起大落風險較大。④定價機制是以供應商為主，話語權不足。⑤經營模式固定、資金需求量大。鋼貿企業(yè)未來發(fā)展應在于①爭奪話語權，與鋼廠利益共亨、風險共擔。②優(yōu)化產甜結構，不斷優(yōu)化鋼材站種規(guī)格，定需定量的同吋拓展市場占有率。③實施規(guī)模經營，通過重組并購產生年銷售雖超過100萬噸的大型鋼貿企業(yè)。我們認

3、為作為鋼貿企業(yè)上游的鋼鐵業(yè)多次提速進行跨越式發(fā)展，而全國鋼材消費最受國際金融危機、房地產調控、固定資產投資減少等原因增速明顯低于產量，2003年以來產量與消費量缺口明顯拉大，2011年實際產能已達6.6億噸。由此造成短期內鋼鐵牛產企業(yè)大面積虧損。根據屮國鋼鐵匸業(yè)協(xié)會發(fā)布的2012年1至5月我國鋼鐵生產企業(yè)利潤分析2012年1至5月份，中國鋼鐵生產企業(yè)利潤較上年同期減少了56.9%,1至4刀份鋼鐵金業(yè)利潤較上年同期減少49.5%,5月份中國大屮型鋼企利潤較4月份下降21.7%o我們認為鋼鐵行業(yè)利潤和業(yè)績大幅下滑的原因是產能過剩、礦石過于依賴進口、長期生產低附加值的建筑材

4、料等因素共同導致，血鋼貿企業(yè)面臨的市場風險是世界經濟危機和國內銀根緊縮的雙重系統(tǒng)風險共同導致，從鋼鐵生產與鋼貿商的依存關系導致了在鋼鐵產業(yè)受損悄況下鋼貿金業(yè)不可能獨善其身。第一部分市場需求少供給情況分析冃前中國長線鋼鐵產品的自給率已超過100%,但鋼板自給率只冇七成左右，熱軋及其他表面處理的薄板等產品進口份額占了屮國鋼材進口的2/3,冷軋、鍍鋅、硅鋼板的進口依賴度一直在50%左右。長線鋼鐵即建筑及工程用鋼，主導產品為螺紋鋼、小型材、屮型材、線材等鋼材產品（長線產品）生產能力過剩，利潤空間較?。籋前我國高附加值和高技術難度的鋼鐵產品（如不銹鋼板、硅鋼片1%、熱軋薄板、冷

5、軋薄板等）牛產能力不足，需要大量進口。不銹鋼我國的自給率剛剛超過50%,化工、食品、醫(yī)藥、造紙、石汕、原子能等工業(yè)，熱軋薄板、冷軋薄板基本需要進口。我們認為山于經濟增速下滑、下游用鋼行業(yè)需求增速放緩，在利潤空間木就微薄、下游行業(yè)需求低迷的情況下，鋼企利潤的減少很人程度上是因為鋼鐵價格的下跌以及原材料成木的上升o和關數據顯示2002年至2011年間全球粗鋼產量年均增幅6390萬噸，其中主要增量來自于中國產能的擴張,中國年均粗鋼增量5316萬噸，增幅占比83.2%oro其他金磚國家中,年均增最最高的卬度也僅僅以449力?噸增速不及屮國年均增速的1/10o我們根據工信部以及

6、屮鋼協(xié)公布的產能數據，僅按新增產能測算，自2006年我國轉為粗鋼凈出口國后，2007年至2012年過剩度分別為13.60%、45.74%、22.61%、25.01%、26.15%、28.89%。下面我們對鋼貿行業(yè)的三個主要銷售對象進行分析。一、房地產及固定資產投資由于我國未對房地產行業(yè)進行嚴格限制，未對房地產定性為生活用品，我國投資市場存在較人的信息不對稱風險，投資者將1=1光轉向了具有保值功能的房地產市場，房地產在我國淪為投資品。在GDP政績、土地稅收、投資套利、保值功能等多種需求的支撐下，我國土地及房地產市場在較長的一段時間內進行了大躍進式快速發(fā)展，因而引發(fā)了低端

7、鋼產品供帶關系的嚴重失衡，價格連續(xù)上漲促成了鋼鐵生產企業(yè)人規(guī)模無序擴張及新建的強烈意愿，鋼貿企業(yè)人批囤積貨物，人為造成市場供給失衡。另外鋼鐵生產金業(yè)對低端產品的產能放人導致國際市場上進口鐵礦石需求量增大進而引發(fā)價格調整，進一步推動了鋼鐵生產企業(yè)擴大產能降低成本的意愿。由于鋼材消費的增速與投資增速緊密相連，而相關建筑業(yè)權威數據顯示今年前三季度我國建筑業(yè)完成產值85243億元，增速同比下降7.3%,說明房地產及I古I定資產投資處于下行空間。我們認為在2008年國家4萬億固定資產投資計劃后鋼貿行業(yè)投機性基本達到頂峰，同時直接導致了鋼材市場價格暴漲暴跌。隨后