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1、鋼材期貨投資指南第一章鋼材期貨介紹1.1全球鋼材定價(jià)體系介紹全球鋼材年成交額超過5000億美元,但是目前尚沒有一個(gè)透明和公開的全球定價(jià)體系和基準(zhǔn)價(jià)格。目前相對(duì)比較權(quán)威的為CRU國際鋼材市場(chǎng)綜合價(jià)格指數(shù),其走勢(shì)如下圖所示。從期貨市場(chǎng)上看,目前共有4個(gè)交易所上市鋼材期貨,分別是LME的鋼坯期貨、日本C-COM的廢鋼期貨、印度MCX的板材、方坯、海綿鐵期貨以及迪拜DGCX的螺紋鋼期貨。此外,NYMEX也將在2008年第四季度推出鋼材期貨。上述四個(gè)交易所中最早上市鋼材期貨的是印度的MCX,最晚的是LME。但是,無論是在有色金屬行業(yè)久負(fù)盛名的LME還是在螺紋鋼有很強(qiáng)現(xiàn)貨基
2、礎(chǔ)的DGCX,鋼材期貨的交易量始終不如意,無法為國際鋼材期貨交易提供具有較高參考價(jià)值的期貨價(jià)格。另外一方面,目前國際鋼材期貨貿(mào)易的定價(jià)權(quán)主要仍然握在國際大型鋼鐵巨頭手里。以安賽樂-米塔爾為首的國際鋼鐵企業(yè),牢牢地將定價(jià)權(quán)控制在自己手里,其根據(jù)自身的生產(chǎn)成本以及對(duì)鋼材市場(chǎng)消費(fèi)需求的預(yù)測(cè)來調(diào)整自己的出廠價(jià),從而對(duì)國際鋼材市場(chǎng)形成較大的影響。1.2國際鋼材期貨合約介紹(1)LME鋼坯期貨LME對(duì)鋼材標(biāo)的的探索和研究經(jīng)歷了從具體鋼材品種到鋼材指數(shù)再到具體鋼材品種的變化,并最終決定首先嘗試鋼坯期貨。LME于2008年2月25日在LMESelect電子交易平臺(tái)和辦公室間電話
3、交易市場(chǎng)開市鋼坯期貨交易,并于2008年4月28日正式在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行鋼坯期貨交易。鋼坯是煉鋼爐煉成的鋼水經(jīng)過鑄造后得到的半成品,是建筑用長(zhǎng)材的上游產(chǎn)品。LME稱,之所以首先推出鋼坯期貨,是基于以下幾點(diǎn)考慮:首先,與板材相比,鋼坯的貿(mào)易更為自由,而且同鋼鐵終端產(chǎn)品相比,鋼坯的儲(chǔ)存更為便捷和便宜;其次,雖然鋼坯跨國流通量較少,但其年均3000萬噸的國際市場(chǎng)流通規(guī)模足以與有色金屬爭(zhēng)高低。2000年以來,全球鋼坯的產(chǎn)量增幅約為40%,到2010年之前,全球鋼坯產(chǎn)量還將在目前5.12億噸的基礎(chǔ)上再增加32%;再次,鋼坯價(jià)格與螺紋鋼等鋼鐵品種有著良好的相關(guān)性,鋼坯期貨可用于整個(gè)
4、鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理。LME鋼坯期貨合約文本顯示,上市交易的合約將從現(xiàn)貨月合約到15個(gè)月的遠(yuǎn)期合約;一張合約的規(guī)模為65鋼材期貨投資指南噸鋼坯。與以往一種金屬只有單一的期貨合約不同,此次LME上市的鋼坯期貨合約將是兩個(gè)地區(qū)性的合約(遠(yuǎn)東和地中海合約)。在遠(yuǎn)東地區(qū)的交割地確定為馬來西亞和韓國;地中海地區(qū)的交割地分別在土耳其和迪拜。LME解釋稱,之所以選擇這些交割地,是考慮到鋼坯主要進(jìn)出口地區(qū)的分布和航運(yùn)費(fèi)用,此外兩個(gè)合約也將反映上述市場(chǎng)不同的基本面和定價(jià)機(jī)制。目前全球主要的鋼坯出口國包括烏克蘭、俄羅斯、中國、巴西和法國等;而主要的進(jìn)口國是意大利、越南、土耳其和
5、韓國等。鑒于多數(shù)的鋼坯貿(mào)易在國內(nèi)和地區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行,LM指出,推出鋼坯期貨針對(duì)的就是地區(qū)性貿(mào)易的需要。在LME確定的11個(gè)可供交割的鋼坯品牌中還沒有中國產(chǎn)品的身影。11個(gè)鋼坯品牌來自白俄羅斯、希臘、馬來西亞、俄羅斯、土耳其和烏克蘭六個(gè)國家的10家鋼鐵廠。(2)日本C-COM廢鋼期貨C-COM原名為中部商品交易所,為日本排名第三的交易所,其位于名古屋,2007年1月完成了與大阪商品交易所的合并,并改名為中部大阪商品交易所。日本的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度較高,大鋼廠擁有絕對(duì)定價(jià)權(quán),他們每年通過大鋼廠如新日鐵和JFE,與松下電器、本田汽車、三一重工等談判價(jià)格,同時(shí)以此作為鋼材價(jià)格
6、基準(zhǔn)。隨著近幾年日本國內(nèi)鋼鐵原料價(jià)格的上漲,鋼材期貨逐漸有了市場(chǎng)需求,2005年3月,C-COM向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了上市廢鋼期貨的申請(qǐng),2005年8月獲得了上市廢鋼期貨的批復(fù),2005年10月,廢鋼期貨正式上市。C-COM之所以選擇廢鋼作為首個(gè)鋼材品種上市,是因?yàn)閺U鋼屬于原料。作為期貨品種,通常都是相對(duì)容易標(biāo)準(zhǔn)化、物理形式不易發(fā)生改變的原料作為上市品種。其具體合約如下表所示:表15日本廢鋼期貨合約表交易的對(duì)象產(chǎn)品廢鋼鐵標(biāo)準(zhǔn)品鋼鐵切割后的邊料A交割品級(jí)鋼鐵切割后的邊料壓縮品A、鋼鐵切割后的邊料B、鋼鐵切后的邊料壓縮品B合約交割月份6個(gè)月中的連續(xù)每個(gè)月最后交易日每月10
7、日(遇休息日則提前)交割日期最后交易日的第5個(gè)營(yíng)業(yè)日起至當(dāng)月的最后營(yíng)業(yè)日新合約上市日交割日后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日最小變動(dòng)價(jià)位10元/噸交易單位20噸交割單位100噸交易方式定盤的電子交易交易時(shí)間(前場(chǎng))第一節(jié)9:50第二節(jié)10:50(后場(chǎng))第一節(jié)13:50第二節(jié)14:50持倉量限制當(dāng)月100手一般交易者第二月600手其他月1200手資料來源:上海期貨交易所目前廢鋼期貨市場(chǎng)會(huì)員共52家,其中做市商31家,普通會(huì)員21家(鋼廠)。日本主要商社,如三井、三菱、伊藤忠和住友等均已進(jìn)入交易。但目前廢鋼交易量還比較小,流動(dòng)性不強(qiáng),交割量每月3500噸左右。盡管交易量不大,但廢鋼期
8、貨的重要性和功能已逐漸被