宏觀經(jīng)濟面：歐洲、美國、日本經(jīng)濟持續(xù)疲弱狀態(tài)

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1、10月銅價震蕩區(qū)間逐漸收窄第一部分：銅市行情回顧一、10月銅價：本月焦點事件是美國政府債務上限談判，雖然經(jīng)過磋商角力最終達成一致，但是這次美國財政危機和政府“停擺"仍給復蘇中的世界經(jīng)濟蒙上一層陰影。標普稱美國政府關(guān)門造成的經(jīng)濟損失是240億美元，至少導致四季度GDP增長減少了0.6%,美國今年增長預期將從3%下調(diào)至2%。在這樣經(jīng)濟復蘇明顯放緩預期下，美聯(lián)儲維持QE規(guī)模是大概率事件。1（）月銅價圍繞美債談判多、空因素彩響震蕩。從（圖1）銅價總體走勢可以看岀，報體運行較為平淡。其中，倫銅震蕩運行區(qū)間小幅在7160-7260美元/噸，月度均價環(huán)比上

2、漲0.38%；運行區(qū)間在51600-52400元/噸，月度均價環(huán)比小幅下跌0.17%；長江現(xiàn)貨銅價震蕩區(qū)間在52183-52275冋噸，月度均價環(huán)比下跌0.35%。圖1：最近三月（2013.1-2013.10）國內(nèi)外銅價走勢對比圖國內(nèi)外銅價走勢（2013年1-10月）弩務愛篡※耀（數(shù)據(jù)來源：中華商務網(wǎng)）表I：10月國內(nèi)外期貨、現(xiàn)貨市場銅價漲跌情況-?覽表市場10月均價9月均價月均漲跌單位漲跌幅LME7189716127美元/噸0.38%上期所5215752248-91元/噸-0.17%長江現(xiàn)貨帀場5223052415一185元/噸-0.35%

3、華通現(xiàn)貨市場5225552441-186元/噸-0.35%廣東現(xiàn)貨市場5222252299-77元/噸-0.15%上?，F(xiàn)貨市場5215852368-210元/噸-0.40%備注:期銅價収現(xiàn)貨結(jié)算價，現(xiàn)貨價取各人市場上午報價。10月現(xiàn)貨銅市：如圖2所示，現(xiàn)貨市場銅價在振蕩走低Z際，持貨商惜售情緒攀升，同時冶煉商主動出貨意愿下滑，市場貨源供應減少，令現(xiàn)銅升水逐步走高。不過在后期銅價反彈之后，下游采購意愿仍較低迷，以謹慎按需采購為主，現(xiàn)貨升水冇所下滑，甚至轉(zhuǎn)為貼水，市場成交以中間商投機為主，主要采取買現(xiàn)拋期，銅市整體仍呈供需拉鋸格局。圖2:最近3刀

4、上海市場現(xiàn)貨銅價格及升貼水變化趨勢圖上海現(xiàn)貨銅價及升貼水變化2013年7月-10月5500054000500「單位;元/噸chinaccm300?.LlutiooOooO113■■S—07—108—1308丄309丄309—一39—1309丄310丄310丄310丄3530005200051000500004900048000-500-700數(shù)據(jù)來源：中華商務網(wǎng)第二部分：銅基本面行情一、精煉銅供應缺量收窄ICSG最新數(shù)據(jù)顯示，7月精煉銅供應短缺15.1萬噸，為連續(xù)第三個月供應短缺，之前曾連續(xù)笫七個月供應過剩，該數(shù)據(jù)更是令市場放緩了對銅市供應過

5、剩的擔憂，但同吋投資者亦不可太過樂觀，因1?7月銅市供應短缺9.3萬噸，去年同期為短缺55.2萬噸，短缺最明顯縮窄。此外，作為全球笫一大產(chǎn)銅國，智利9刀銅產(chǎn)量為489170噸，同比增加8.4%,1-9刀累計產(chǎn)銅424萬噸，同比增加6.3%,受助于部分礦區(qū)運營更加平穩(wěn)。表2：全球銅市供需平衡表（單位：千噸）項目2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年供應18016182441835619035196511995021140同比增長4.19%1.27%0.61%3.70%3.24%1.52%5.96%需求177221

6、79951819019386198652037620682同比增長4.12%1.54%1.08%6.58%2.47%2.57%1.50%供需平衡294249166-351-214?426458國內(nèi)精銅產(chǎn)量環(huán)比增因產(chǎn)能陸續(xù)釋放數(shù)據(jù)來源：中華商務網(wǎng)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月粘:煉銅產(chǎn)量達620,086噸，前次紀錄為2012年12月錄得的580,000噸。9月產(chǎn)量較上年同期增加21%,較前月增長10.6%,錄得創(chuàng)紀錄水平；因精銅冶煉產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，銅礦供給充裕以及礦產(chǎn)商給出更為誘惑人的加T費，致使屮國精銅產(chǎn)量取得了大幅的增長。隨著金川、銅陵冇色

7、新冶煉產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，銅精礦TC/RC費用的上漲也刺激企業(yè)生產(chǎn)積極性，我們認為耒來幾個月精銅產(chǎn)量將持續(xù)增長。圖3：中國精煉銅產(chǎn)量和銅價對比走勢圖中國精煉銅產(chǎn)量VS銅價對比走勢圖2012年9月-2013年9月6000059000580005700056000550005400053000520005100050000三、中國9月精銅出口創(chuàng)自2012年2月以來新高海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國9月未鍛造銅及銅材進口457847噸，環(huán)比增長18.1%；1-9月累計進口3258283噸，同比下滑10%。9月精煉銅進口34.73萬噸,環(huán)比8月的26.29萬噸增加3

8、2%,較去年同期的29.46萬噸增17.9%；9月精銅進口量為2013年來首次站上30萬噸高位,并創(chuàng)2012年2月以來的新高;9月精煉銅出口10732噸，同比增加3