供需面疲弱明顯

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1、首創(chuàng)期貨研發(fā)中心07-08年鋅年報供需面疲弱明顯筑底將成08年鋅市主基調(diào)——鋅市場2007年回顧與2008年展望張良貴宋立波金屬分析師要點提示：?期鋅——基本金屬中最大輸家。受金融風(fēng)險、過剩預(yù)期共同作用，倫鋅年內(nèi)重挫44%，從4230美元跌至2370美元；滬鋅年內(nèi)最大跌幅54.6%，從35654元/噸跌至16186元/噸；?08年全球經(jīng)濟(jì)減速已成共識。信貸危機(jī)引燃投資者憂慮，油價上漲強(qiáng)化通脹預(yù)期，美元持續(xù)貶值、人民幣加速升值，紛紛劍指經(jīng)濟(jì)增長減速預(yù)期。宏觀環(huán)境不利于國際鋅市場走高，其不確定性亦會加大鋅市波動；?08年全

2、球鋅市場將步入實質(zhì)性過剩，倫鋅庫存將明顯上升，并對鋅價構(gòu)成壓制。瑞銀集團(tuán)在12月初發(fā)布的一份報告稱，由于07年有15個新項目投產(chǎn)，2008年全球鋅供給將增長11%，市場將出現(xiàn)60萬噸的過剩，2009年供應(yīng)過剩量很可能小幅降至50萬噸，而ILZSG的數(shù)據(jù)顯示,07年前10個月精煉鋅短缺2.6萬噸；?08年國內(nèi)鋼鐵消費依然強(qiáng)勁，看好鍍鋅領(lǐng)域。08年預(yù)計中國粗鋼產(chǎn)量達(dá)5.4億噸左右，比2007年增加5000萬噸左右，增長10%。國內(nèi)鍍鋅板產(chǎn)能在08年將進(jìn)一步擴(kuò)張，并將繼續(xù)拉動金屬鋅消費增長，不確定性來自于鍍鋅產(chǎn)能的利用；與此

3、同時，國內(nèi)鋅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張步伐將進(jìn)一步加快，意味著全年鋅產(chǎn)量仍會出現(xiàn)較大幅度增長。過剩預(yù)期意味著國內(nèi)精鋅仍將通過出口緩解供應(yīng)壓力，并最終對倫鋅構(gòu)成壓制。?鋅市場技術(shù)形態(tài)依然向弱。07年倫鋅“頭肩頂”破位下行，08年將以順勢探底和筑底行情為主。倫鋅技術(shù)強(qiáng)支撐將出現(xiàn)在1800美元一線，年內(nèi)反彈高位阻力在2800-3000美元/噸間；滬鋅仍將以被動跟隨外盤為主，年內(nèi)高低點大致看24500元/噸和15000元/噸。22首創(chuàng)期貨研發(fā)中心07-08年鋅年報目錄第一部分07年鋅市行情回顧——金融風(fēng)險、過剩壓力暴挫鋅價4第二部分08年鋅

4、市影響因素——宏觀動蕩與供應(yīng)過剩主宰鋅市5一、宏觀面因素——全球經(jīng)濟(jì)減速51、08年全球經(jīng)濟(jì)減速已成共識52、期待地產(chǎn)回暖止步信貸危機(jī)63、高漲油價加重通脹壓力，減緩經(jīng)濟(jì)增長64、美元與人民幣匯率博弈均衡75、08年關(guān)稅調(diào)整工業(yè)品均稅率8.9%7二、供求面因素——過剩壓力將充分顯現(xiàn)81、08年全球鋅市將出現(xiàn)實質(zhì)性過剩82、08年中國鋅冶煉擴(kuò)張步伐加快，產(chǎn)能將再增7.8%，產(chǎn)量上升12.2%。93、08年鋼鐵消費強(qiáng)勁，看好鍍鋅領(lǐng)域。104、08年鋅礦供應(yīng)充裕，加工費總體仍處高位運行。135、“中國因素”仍是全球鋅市的關(guān)鍵

5、因素146、顯性庫存的攀升將成為08年國際鋅市一大特征，并對鋅價構(gòu)成壓制。14三、技術(shù)面因素——延續(xù)筑底、波動加大。161、倫鋅“頭肩頂”破位下行，筑底過程仍將延續(xù)。162、經(jīng)歷快速下降通道后，滬鋅低位弱勢振蕩。173、投資投機(jī)資金的流入將加大市場波動性17第三部分08年鋅市展望——筑底運行低位振蕩18一、08年鋅市大勢展望191、深幅下挫后的探底與筑底之路192、宏觀不確定因素將加劇鋅市振蕩。19二、08年鋅價走勢預(yù)測191、倫鋅底部強(qiáng)支撐1800美元，年內(nèi)反彈阻力看2800-3000美元區(qū)間。192、滬鋅年內(nèi)高低點

6、分別看15000元和24500元一線。20附錄：2007年鋅市場大事記2122首創(chuàng)期貨研發(fā)中心07-08年鋅年報表目錄表1.主要機(jī)構(gòu)對08年全球經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測5表2.全球及主要經(jīng)濟(jì)體增長率預(yù)測6表3.世界主要鋼廠鍍鋅板項目12表4.中國主要鋼廠鍍鋅板項目12圖目錄圖1.倫鋅周K線圖4圖2.滬鋅指數(shù)周K線圖5圖3.精煉鋅凈進(jìn)口與比價走勢8圖4.世界鋅精礦供求趨勢（千噸）9圖5.世界精煉鋅供求趨勢（千噸）9圖6.06-07年中國鋅精礦產(chǎn)量及進(jìn)口量（噸）10圖7.中國精煉鋅產(chǎn)量情況（噸）10圖8.我國鍍鋅板產(chǎn)消情況（萬噸）12

7、圖9.TC/RC走勢圖13圖10.倫鋅庫存與價格走勢圖（2004-2007，萬噸）14圖11.倫鋅庫存與價格走勢圖（2007）15圖12.1988年以來全球精鋅供需平衡與倫鋅庫存對比圖15圖13.倫鋅庫存上升階段（2000.11-2004.2）庫存與價格的擬合圖16圖14.倫鋅日線走勢圖17圖15.滬鋅指數(shù)日線走勢圖17圖16.倫鋅持倉量走勢（手）18圖17.滬鋅持倉量走勢（手）18圖18.鋅鎳鉛月K線走勢19圖19.倫鋅月K線圖（美元/噸）20圖20.期鋅內(nèi)外比價走勢2022首創(chuàng)期貨研發(fā)中心07-08年鋅年報第一部分

8、07年鋅市行情回顧——金融風(fēng)險、過剩壓力暴挫鋅價07年3月26日上海期貨交易所的鋅期貨合約上市，成為07年度最為活躍和成功的新品種。據(jù)悉，滬鋅的成交量也超過了倫敦金屬交易所舊有的“迷你鋅”期貨合約(合約大小皆為5噸/手)。但從行情走勢來講，期鋅在基本金屬中是最大輸家，倫鋅年內(nèi)重挫44%，從4230跌至2370美元；滬鋅年內(nèi)最大跌幅