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《房地產(chǎn)行業(yè)：投資承壓下探，銷售持續(xù)回暖-中信建投-2019》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告·行業(yè)深度研究投資承壓下探，銷售持續(xù)回暖房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ土地端：單月土地購置下降明顯，土拍放量、溢價率提升1-7月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)累計土地購置面積同比下降29.4%，跌幅增加1.9pct，1-7月土地累計成交價款同比下滑27.6%，跌幅保持不維持買入變。全國土地成交轉(zhuǎn)為正增長，從7月百城成交土地的建筑面積江宇輝來看，重點城市的土地成交數(shù)據(jù)依舊好于全國。土拍放量、溢價jiangyuhui@csc.com.cn率提升。18621759430開工、施工端：繼續(xù)回落趨勢，單月新開工增速波動大執(zhí)業(yè)證書編號：S1440
2、5171200021-7月房屋新開工面積12.57億平方米，同比增長9.50%，增速較發(fā)布日期：2019年08月16日上月降低0.6pct。單月新開工面積增速波動較大，從趨勢來看與銷售保持一致，原因在于在資金收緊情況下，目前房企往往采用市場表現(xiàn)以銷定產(chǎn)的策略，我們預(yù)計下半年銷售仍將保持平穩(wěn)回落，疊加47%1-7月份土地購置增速負(fù)增長，新開工累計增速預(yù)計將會持續(xù)收27%斂。施工方面，我們預(yù)計施工面積仍將保持平穩(wěn)增長，預(yù)售房屋7%交付竣工的硬性約束，將有效抵消新開工增速下降帶來的負(fù)向拖動作用。-13%18/8/16投
3、資端：投資回落趨勢不變，中部地區(qū)增幅擴(kuò)大202018/9/162019/1/162019/2/162019/3/162019/4/162019/5/162019/6/162019/7/162018/10/162018/11/162018/12/16房地產(chǎn)開發(fā)滬深3001-7月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資7.28萬億元，同比增長10.6%，增幅較1-6月縮小0.3pct，6月單月投資增速較5月有所回落，我們認(rèn)為仍然是由于土地購置費同比下降所致。年內(nèi)施工體量和施工相關(guān)研究報告強(qiáng)度的提升支撐了投資仍在高位徘徊，展望下半年，我們認(rèn)
4、為隨著房地產(chǎn)融資政策的進(jìn)一步收緊和棚改力度的逐步趨弱，房企在資金端和土地投資端將進(jìn)一步承壓，投資增速將平穩(wěn)滑落。銷售端：銷售增速持續(xù)回暖，仍存在彈性1-7月商品房銷售面積為88783萬平方米，同比下降1.3%，較1-6月減少0.5pct；銷售金額為83162億元，同比增長6.2%，增速增加0.7pct。7月單月市場銷售金額和面積增速同比持續(xù)回暖?？傮w而言，展望全年的銷售增速，我們認(rèn)為三季度的銷售或具備一定的彈性。資金端：整體延續(xù)放緩態(tài)勢，房貸利率進(jìn)入反彈階段1-7月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為99800億元，同比+7
5、.0%，較1-6月-0.2pct，資金面小幅趨緊，單月來看，單月增速與6月基本持平，銷售回款支撐房地產(chǎn)開發(fā)到位資金提升。數(shù)據(jù)上看，全國房貸利率水平在下半年進(jìn)入反彈階段。一線城市和二線城市的房貸利率變化趨勢差異較大。請參閱最后一頁的重要聲明22060715/36139/2019081616:03房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ行業(yè)深度研究報告標(biāo)題目錄開發(fā)投資數(shù)據(jù)詳解......................................................................................
6、.............................................................1土地端：單月土地購置下降明顯，土拍放量、溢價率提升........................................................................1開工、施工端：繼續(xù)回落趨勢，單月新開工增速波動大...........................................................................
7、.3投資端：投資回落趨勢不變，中部地區(qū)增幅擴(kuò)大........................................................................................4市場供需及資金端數(shù)據(jù)詳解...................................................................................................................................6銷售端
8、：銷售增速持續(xù)回暖，仍存在彈性...................................................................................................6資金端：整體延續(xù)放緩態(tài)勢，房貸利率進(jìn)入反彈階段.................................................
