上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制的理論探討

《上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制的理論探討》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制的理論探討摘要：上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警一直是利益相關(guān)者關(guān)註的焦點(diǎn)，尤其是對(duì)其核心一一預(yù)警分析機(jī)制的研究，更是仁者見仁、智者見智。文章在原有研究成果的基礎(chǔ)上，提出瞭定性和定量進(jìn)行警兆分析的研究思路，對(duì)警情的種類和級(jí)別進(jìn)行瞭界定，深刻剖析瞭誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)外部因素，並針對(duì)這些因素提出瞭防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)的對(duì)策建議關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)警一、引言企業(yè)營(yíng)運(yùn)良好、財(cái)務(wù)健康勢(shì)必增強(qiáng)利益相關(guān)者信心，提升其市場(chǎng)信譽(yù),進(jìn)而擴(kuò)展其融資渠道，獲得更多的支持和便利。反之,不僅會(huì)使原有的利益相關(guān)者產(chǎn)生恐慌，也會(huì)令潛在的利益相關(guān)者望而卻步，使企業(yè)喪失後續(xù)發(fā)展的能力和機(jī)會(huì)。

2、探討財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制，建立“分析警兆-預(yù)報(bào)警情-探尋警源-實(shí)施排警對(duì)策”的邏輯機(jī)理，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)程度，防范或化解企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，對(duì)維持我國(guó)證券市場(chǎng)良好發(fā)展,保證上市公司財(cái)務(wù)健康，維護(hù)投資者利益等都具有重要的意義、文獻(xiàn)回顧對(duì)於財(cái)務(wù)危機(jī)的界定有很多，國(guó)內(nèi)外學(xué)者如Beaver(1966),Altman(1968),Ross,etc.(1999,2000),陳靜(1999),陳曉(2000),吳士農(nóng)、盧賢義(2001)等都做瞭相關(guān)的研究,國(guó)外大多數(shù)學(xué)者都是以“企業(yè)無(wú)償付能力”、"破產(chǎn)”來(lái)界定企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，國(guó)內(nèi)主要是以上市公司被“ST”、“*ST”來(lái)界定。財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)不應(yīng)該

3、是“破産”這一個(gè)時(shí)點(diǎn)的狀態(tài)，而應(yīng)該是一個(gè)從出現(xiàn)危機(jī)信號(hào)並逐步惡化最終陷入失敗境地的過程，因?yàn)殡b有把它看作是一個(gè)會(huì)有早期征兆出現(xiàn)的過程，捕捉其早期風(fēng)險(xiǎn)征兆才變得有意義，並為分析其根源,預(yù)防和化解財(cái)務(wù)危機(jī)做準(zhǔn)備從目前的研究現(xiàn)狀來(lái)看，定性分析方法主要有標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法,四階段癥狀分析法；常用的定量分析方法有一元判定模型、多元判定模型、多元邏輯(Logit)回歸模型、多元概率比(Probit)回歸模型、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(ANN)模型和聯(lián)合預(yù)測(cè)模型。程濤(2003)對(duì)這些模型從前提條件、使用范圍、模型描述、優(yōu)缺點(diǎn)分析4個(gè)方面進(jìn)行瞭全面比較和評(píng)述，因?yàn)楦髯远即嬖诓煌潭鹊膬?yōu)缺點(diǎn),所以到目前為止沒有一種普遍

4、的做法三、分析機(jī)理的建立(%1)財(cái)務(wù)危機(jī)的警兆分析警兆分析即利用分析方法對(duì)上市公司存在的財(cái)務(wù)危機(jī)隱患進(jìn)行識(shí)別，從目前的研究現(xiàn)狀來(lái)看，主要從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行分析1、定性分析方法。警兆是預(yù)警的信號(hào)系統(tǒng)。那麼怎麼去獲取這些信號(hào)呢?根據(jù)企業(yè)生命周期理論，財(cái)務(wù)活動(dòng)同企業(yè)的其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一樣，都有一個(gè)發(fā)展過程，在這個(gè)過程中各項(xiàng)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)都會(huì)隨著時(shí)間的推移而不斷發(fā)生變化，這種變化趨勢(shì)有積極的也有消極的，顯然消極的變化會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到一定程度就會(huì)轉(zhuǎn)化為危機(jī)。這是一個(gè)與時(shí)間順序相連的發(fā)展過程，是一個(gè)逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程，財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆就會(huì)相應(yīng)表現(xiàn)為不同的征兆。隻要我們能

5、夠及時(shí)識(shí)別這些惡性征兆，從警源上診治它們，就可以避免或者控制財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，最終實(shí)現(xiàn)我們預(yù)警的目的，保證企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展2、定量分析方法。常用的定量分析方法有一元判定模型、多元判定模型等。應(yīng)以準(zhǔn)確性相對(duì)較髙、使用范廣、可操作性相對(duì)容易為標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建一個(gè)基於因子分析的二分類logistic邏輯回歸預(yù)警模型（二）財(cái)務(wù)危機(jī)的警情預(yù)報(bào)1、關(guān)於警度臨界值的分析。基於因子分析的二分類logistic回歸預(yù)警分析中P值大於臨界值的時(shí)候判定為危機(jī)發(fā)生，而當(dāng)P值小於臨界值的時(shí)候判定為危機(jī)不發(fā)生。這樣利於我們檢驗(yàn)所構(gòu)建模型的預(yù)測(cè)能力，直觀明瞭，但是公司是否發(fā)生瞭財(cái)務(wù)危機(jī)在財(cái)務(wù)指標(biāo)比率上並沒有一個(gè)明確的分割

6、點(diǎn)，也就是說界限並不明顯。因此應(yīng)該區(qū)別對(duì)待，在［0,1］間取0.3和0.7兩個(gè)分界點(diǎn)，將公司財(cái)務(wù)狀況分為：0WP〈0?3為正常狀態(tài)、0.3WPW0.7為波動(dòng)狀態(tài)、0.7〈PW1為危機(jī)狀態(tài)。值得說明的是，選取兩個(gè)分界點(diǎn)進(jìn)行判定會(huì)出現(xiàn)既不是ST類又不是非ST類的公司，但這僅僅是少數(shù)，現(xiàn)有實(shí)證研究的結(jié)果也顯示大部分都是趨於0或1的，而且並沒有縮小對(duì)危機(jī)企業(yè)的判定正確率，反而可以避免將一些誤判為正常企業(yè)的公司。在預(yù)報(bào)警情的時(shí)候危機(jī)和波動(dòng)兩種情況都包括在應(yīng)該預(yù)報(bào)的范圍內(nèi)，實(shí)際上就是以0.3作為臨界值，更能達(dá)到對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和控制2、警情級(jí)別種類的確定。根據(jù)公司財(cái)務(wù)的3種狀態(tài)我們將警情分為3個(gè)級(jí)

7、別：正常狀態(tài)視為無(wú)偏警情;波動(dòng)狀態(tài)視為低偏警情;正常狀態(tài)視為髙偏警情。為更加直觀的說明它們之間的關(guān)系，如圖1所示如圖1所示：縱軸表示P值，為表示財(cái)務(wù)危機(jī)圍繞一個(gè)理論最優(yōu)財(cái)務(wù)狀況上下偏離的過程，引入一個(gè)虛擬的P值負(fù)向縱軸，各級(jí)別警情可以用P值的區(qū)間來(lái)表示。由於P20,在對(duì)財(cái)務(wù)狀況偏離正常狀態(tài)不好理解，我們引入一個(gè)反方向的虛有軸，以P二0代表企業(yè)的理論最優(yōu)狀態(tài)，當(dāng)其在±0.3的概率范圍內(nèi)偏移時(shí)，認(rèn)為是一種無(wú)偏警情；當(dāng)其超過土0?3繼續(xù)向外偏移，趨向