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《中國(guó)上市公司利益輸送行為研究基于非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓與限售股轉(zhuǎn)讓的證據(jù)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、中國(guó)上市公司利益輸送行為研究一一基于1=非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓與限售股轉(zhuǎn)讓的證據(jù)《軟科學(xué)》20o9年9月?第23卷?第9期（總第兒7期）中國(guó)上市公司利益輸送行為研究基于非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓與限售股轉(zhuǎn)讓的證據(jù)于靜,陳工孟，孫彬（上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海200o30）摘要:基于非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易的樣本和限售股協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易的樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了股改前后上市公司的利益輸送行為?發(fā)現(xiàn)對(duì)于非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)訃的樣本,控制權(quán)，機(jī)構(gòu)投資者持股比例,董事會(huì)規(guī)模，審計(jì)意見(jiàn)和每股收益都會(huì)加重上市公司的利益輸送行為;控制權(quán)性質(zhì),法制水平和總資產(chǎn)報(bào)酬率能抑制上市公司的利益輸送行為.對(duì)于限售股
2、的樣本，控制權(quán)，兩權(quán)分離度，控制權(quán)性質(zhì)，總資產(chǎn)報(bào)酬率，資產(chǎn)負(fù)債率加重了上市公司的利益輸送.而現(xiàn)金流權(quán),機(jī)構(gòu)投資者持股比例，董事會(huì)規(guī)模，審計(jì)意見(jiàn)，每股收益能夠削弱上市公司的利益輸送水平?此外，股權(quán)分置改革的實(shí)施從一定程度上減弱了利益輸送行為，并具有一定的解釋力量.關(guān)鍵詞:非流通股;限售股;股權(quán)分置改革;利益輸送屮圈分類(lèi)號(hào):F271文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1001—8409（20o9）09—01o2—05TheStudyofTunnellnginChlnaSLIstedCompanlesEvidenceflrOmtheNOn一TmdableSharesTransfe
3、randRe8trictedSharesTr軸sferYUJing,CHENGong-meng,SUNBin（A,l紐coEcO加mOnd呂,e,船,口r增恤幻增卯巧，啦20o030）A;tlMct:BasedOnthesampleOftlIenOn一tradablesharestransferandrestrictedshares扌巴明sfler,mep卩卩eralla-lyzestlietunnelingbt!f_Oreandterthenon—tmdablesharerefO硼.It矗ndsthat.tOtlles鋤pleOfmenon一tr>][d-ab
4、le8harest舟illsfer,controlriglltjnstitutiOnshare,bOardsize,audit叩inionallde帥ingspersharecULagra-9rate8tunneling;cOntrolrightprOpertyJawlevelandretumontOtalas8etsratioc8J1restmintunneling.Tbtlles姍pleOftherestrictedsharestransfer,contIDlright,separ砒iOnOfOwnershipaJIdcontIDIrights,contro
5、lrightproperty,retumoHtOtalassetsmtioandaLsset一liabilitymtiOcWlexacerbatetunneling.ButownershiprightJnsti-tutionshare5boardsize5auditOpinionaJlde唧ingspersharecarlreducetunneling.Besides,nOn一t瑚Idable8hareref_O瑚canweakenalldexplaintunnelingtOsomeextent.llywOrds:nOn一tradablesha;restrict
6、edstOck;nOn一tradab1esharerefO瑚;tunneling1引畜我國(guó)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一個(gè)主要特點(diǎn)是轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)不夠透明?哥倫比亞大學(xué)法學(xué)院教授約翰?科菲認(rèn)為，”只要市場(chǎng)不透明，對(duì)少數(shù)股東的保護(hù)又幾乎不存在，剝奪財(cái)富就比創(chuàng)造財(cái)富要容易而且有利可圖得多”.我國(guó)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也存在著作為國(guó)有股權(quán)代表的政府和作為國(guó)有股權(quán)受讓人的投資人非法合謀現(xiàn)象,嚴(yán)重侵害國(guó)家和小股東的利益?因此由股權(quán)轉(zhuǎn)讓而發(fā)生的利益輸送行為在我國(guó)還是普遍存在的.不少學(xué)者研究了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中存在著的控制權(quán)收稿FI期：20o9—03—12基金項(xiàng)口:國(guó)家H然科學(xué)基金青年項(xiàng)R（7O503015）作
7、者簡(jiǎn)介:于靜（1980一），女，遼寧阜新人，博士生，研究方向?yàn)楣窘鹑?陳工孟（1964一），男，浙江溫州人，金融學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楣窘鹑?孫彬(1980一)，女，黑龍江省大興安嶺人,博士生，研究方向?yàn)楣窘鹑?9■102?《軟科I擎》2oo9年9月？第23卷?笫9期(總第117期)私有收益問(wèn)題，并對(duì)控制權(quán)的私有收益進(jìn)行了度量.國(guó)外學(xué)者提出了三種控制權(quán)私有收益的測(cè)度方法:股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)法投票權(quán)溢價(jià)法和價(jià)差溢價(jià)法(HaJlou-na,Sn&Sh印ir0,2002).國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓中控制權(quán)私利的度量主要是基于每股凈資產(chǎn)價(jià)格,以轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于每
8、股凈資產(chǎn)的部分來(lái)度量控制
