估值分析：格力到底值多少？

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1、估值分析:格力到底值多少?原創(chuàng)：老喬二環(huán)路營業(yè)部老喬2018-08-10今天有干貨，行情就說到這里。接下來可能會用幾天的時間來給大家詳細(xì)的闡述一下“如何估值”，并選擇了“格力電器”作為案例。大家不用著急，后面我會分析更多的個股的，只要給大家把方法講通了，其實(shí)都不會差太多。今天先說說“估值是什么”這個問題。大家一提到這個，肯定想的就是我們常用的“市盈率”這個在很多軟件上都可以直接看到的指標(biāo)。沒錯，目前來說，“市盈率”（俗稱PE）估值是最常用的一個估值方法。但是，我估計(jì)大家可能連這個最常用的估值方法的一些最基本的東西都沒搞明白。拿格力電器來說，今天收盤為止，我用的通達(dá)信軟件上面顯示的格力

2、電器的動態(tài)市盈率為10?9倍。這個是什么意思呢？我們知道PE二每股股價除以每股收益。而這個每股收益指的是每一年年報(bào)的每股收益，不是某個季報(bào)或者中報(bào)的每股收益。單是今年只公布了一季報(bào)，怎么辦？不著急，動態(tài)市盈率就應(yīng)運(yùn)而生了。我們假設(shè)用一季報(bào)的每股收益乘以4,就可以簡單算出今年全年的收益。用這個算法的出來的就是動態(tài)市盈率。與之相對應(yīng)的就是靜態(tài)市盈率，這個主要是指用目前的股價去除以上一年度的每股收益。格力電器最新財(cái)報(bào)顯示，一季度每股收益（EPS）為0.928,我們用這個數(shù)字乘以4,等于3.712,然后再用最新收盤價除以3.712,是不是等于10.9呢？大家可以自己去算算。而上一年度也就是1

3、7年的EPS是3.72,和前面的算法估算出來的今年的EPS差別不大。咋一看，感覺沒什么不對，但是仔細(xì)一想，這里面就有很多東西值得思考了。我們就假設(shè)格力電器去年的凈利潤是3.72,而我們估算的今年動態(tài)市盈率用的凈利潤是3.712,也就是說格力電器今年的凈利潤相對于去年來說是沒有增長的。從目前的情況來看，這幾乎不可能：一季報(bào)已經(jīng)增長了39%,二季度是傳統(tǒng)的空調(diào)旺季，繼續(xù)增長是大概率事件，并且以格力這幾年的業(yè)績來看，增長幾乎是板上釘釘，除非遇到什么大事情。那么從這個角度來說，軟件算出的這個動態(tài)市盈率其實(shí)是不對的，或者說其實(shí)是高估了的。我們就假設(shè)格力電器今年相對于去年的凈利潤增長20%,就是

4、3.72乘以1.2,等于4.464o那么對應(yīng)今天的收盤價的實(shí)際動態(tài)市盈率應(yīng)該是9.04倍！比10.9倍還要低！而如果格力今年的業(yè)績增長大于20%,那么隱含的實(shí)際估值將要更低。就算18年格力凈利潤毫無增長，今年的最高估值也就是這個10.9倍了。就冃前A股來說，這個估值也明顯不算高。所以，我們不能光看軟件上某個公司的市盈率是多少，就覺得它就是多少，背后真正隱含的市盈率才是我們要去弄清楚的。到底是低估還是高估，不能只局限于表面。今天市場算是一個再平常不過的整理走勢。先沖高、后回落、再拉升，到收盤，所有指數(shù)皆以紅盤保守，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，漲近1%。兩市個股漲跌比差不多是2：1,沒有什么特別值

5、得說的。稍微需耍注意的就是今天的成交額縮量比較明顯，一天縮量還可以接受，但是如果遲遲不能放量，就要引起警惕了。大漲過后，一定是分化。而在這種時候能夠明顯跑贏市場的無非就三個方面：一、基本面：業(yè)績確定性大、增長性高、遭錯殺的優(yōu)秀公司；二、政策面：近期有政策.有消息的行業(yè)；三、資金面：活躍資金重點(diǎn)炒作的。第一個基本面，我已經(jīng)給大家分享了不少的股票池了，都是從這個角度出發(fā)的；第二個政策面，我也分享了受益于下半年基建建設(shè)的投資機(jī)會。而這兩天一則“國務(wù)院成立科技領(lǐng)導(dǎo)小組”的消息也讓大家對科技板塊又有了新的期待?！翱萍寂d國”不光只是國家最好的選擇，也是唯一的選擇。從昨天的走勢來看，5G、芯片、云

6、計(jì)算這三個可以重點(diǎn)關(guān)注；至于第三個資金面，喜歡參與的自己去參與就行了，不喜歡的或者說不擅長的，把握好前面兩個機(jī)會，也足夠了。昨天通過格力電器簡單的給大家講了一個估值的小技巧之后，很多人看到格力電器內(nèi)在的估值只有9倍的時候，就紛紛表示是不是可以滿倉格力，就等賺錢了？我只想問大家一句，就算你現(xiàn)在滿倉格力，你準(zhǔn)備持有多久？漲了賣不賣？漲到多少賣？繼續(xù)跌怎么辦？我們經(jīng)常說'‘會買的是徒弟，會賣的才是師傅”，昨天主要是從一個公司值不值得買入著手，今天我們來從什么時候賣出著手。昨天算過了，假設(shè)格力電器今年的利潤增長是20%,那么以昨天收盤價計(jì)算出來的18年的動態(tài)市盈率是9.04倍。這個市盈率放在

7、A股來說的話，肯定算低的，這個就不用多說了，那么我們是不是就可以說格力是被低估了呢？未必。從格力電器歷史最低估值來看，9倍還不是最低的，在2014年最低觸及過6倍。而從15年牛市之后，格力電器的PE基本就在8-15倍之間運(yùn)行。只能說目前的9倍內(nèi)在PE,可以算是格力近3年來的地位了。同其他家電公司的橫向比較來看，目前格力是所有家電里面軟件顯示的動態(tài)市盈率第二低的，最低的為海信科龍。不過這個海信科龍的股價可并不像一個最低估值的表現(xiàn)，這也充分的說明了估值并不是越