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《直接融資與間接融資的發(fā)展趨勢》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、一、直接融資與間接融資的定義與區(qū)別直接融資和間接融資的概念最早起源于1955年一篇發(fā)表在《美國經(jīng)濟評論》上的題為《從金融角度看經(jīng)濟增長》的論文?！爸苯尤谫Y”定義為資金盈余者與短缺者相互之間直接進行協(xié)商，或者在金融市場上由前者購買后者發(fā)行的有價證券的資金融通活動。“間接融資”定義為資金盈余者通過存款等形式，將閑置的資金提供銀行，再由銀行貸款給短缺者的資金融通活動。1996年，朱镕基同志兼任中國人民銀行行長時提出“擴大直接融資規(guī)?！?，首次將此概念引入中國,這個概念的提出與中國當時的宏觀經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)，在上世紀90年代，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)制不久，風
2、險控制機制不健全，不良資產(chǎn)率處于較高水平，即使在1999年到2000年期間剝離出1.4萬億元的不良資產(chǎn)，4家國有銀行2002年的不良貸款余額仍高達1.8萬億元，不良貸款率為26.62%，而直接融資因為省去了金融中介的服務成本，可以有效降低融資利率，帶來資源配置效率的提高。同時，也有助于分散系統(tǒng)性金融風險，直接融資是企業(yè)直接面對投資者，風險只會在相關(guān)投資者中擴散；而間接融資高度依賴銀行，一旦銀行破產(chǎn)將造成巨大的信用危機，甚至整個金融體系都會癱瘓，對實體經(jīng)濟的影響更是無法估量。日本經(jīng)濟曾長期依賴間接融資，上世紀90年代“泡沫經(jīng)濟”破滅后，銀
3、行大量破產(chǎn)，金融體系遭到重創(chuàng)，企業(yè)融資的主渠道阻塞，實體經(jīng)濟元氣大傷，這也是其“消失10年”的重要原因。在此背景下，為了防止風險過多集中于銀行，提高直接融資比重就成為必然之舉。直接融資亦稱“直接金融”。是指在一定時期內(nèi)，資金盈余單位通過直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制，這種資金供給者與資金需求者通過股票、債券等金融工具直接融通資金的場所，即為直接融資市場，也稱證券市場，直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生
4、產(chǎn)經(jīng)營之中，從而彌補了間接融資的不足。直接融資是資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務關(guān)系的融資形式。間接融資亦稱“間接金融”。是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構(gòu)，然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。在這種融資方式下，在一定時期里，資金盈余單位將資金存入金融機構(gòu)或購買金融機構(gòu)發(fā)行的各種證券，然后再由這些金融機構(gòu)將集中起來的資金有償?shù)?/p>
5、提供給資金需求單位使用。資金的供求雙方不直接見面，他們之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務關(guān)系，而是由金融機構(gòu)以債權(quán)人和債務人的身份介入其中，實現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑。間接融資同直接融資比較，其突出特點是比較靈活，分散的小額資金通過銀行等中介機構(gòu)的集中可以辦大事，同時這些中介機構(gòu)擁有較多的信息和專門人才，對保障資金安全和提高資金使用效益等方面有獨特的優(yōu)勢，這對投融資雙方都有利。直接融資間接融資種類商業(yè)信用、國家信用、消費信用（企業(yè)以分期付款的形式向消費者個人提供房屋或者高檔耐用消費品，或金融機構(gòu)對消費者提供的住房貸款、汽車貸款、助學貸款等）、民間個人信用
6、等銀行信用、消費信用（通過銀行提供的個人消費貸款等）特征擁有暫時閑置資金的單位和需要資金的單位直接進行資金融通，不經(jīng)過任何中介環(huán)節(jié)。資金需求者和資金初始供應者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)系；資金需求者和初始供應者之間由金融中介發(fā)揮橋梁作用。資金初始供應者與資金需求者只是與金融中介機構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。優(yōu)點1、資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高。2、籌資的成本較低而投資收益較大。①銀行等金融機構(gòu)網(wǎng)點多，吸收存款的起點低，能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。②在直接融資中，融資的風險由債權(quán)人獨自承擔。而在間
7、接融資中，由于金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負債是多樣化的，融資風險便可由多樣化的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)分散承擔，從而安全性較高。③降低融資成本。因為金融機構(gòu)的出現(xiàn)是專業(yè)化分工協(xié)作的結(jié)果，它具有了解和掌握借款者有關(guān)信息的專長，而不需要每個資金盈余者自己去搜集資金赤字者的有關(guān)信息，因而降低了整個社會的融資成本。④有助于解決由于信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風險問題。缺點1、直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。2、直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低。3、直接融資的風險較大。資金供給者與需求者之間加入金融機構(gòu)為中介，隔
8、斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對投資對象經(jīng)營狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力。主要的融資工具主要有商業(yè)票據(jù)和直接借貸憑證、股票、債券銀行信貸、銀行債券、銀行承兌匯票、貿(mào)易融資、可
