航天軍工行業(yè)投資策略報告國際航天產(chǎn)業(yè)

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1、航天軍工行業(yè)投資策略報告國際航天產(chǎn)業(yè)★航天軍T行業(yè)投資策略報告：國際航天產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步前行的巨人中信建投2008-07-0900:00:00.0航天與防務(wù)產(chǎn)業(yè)密不對分航天產(chǎn)業(yè)作為一國科技水平的體現(xiàn)，與軍事工業(yè)密不口J分。國際排名靠前的航天企業(yè)大多同時也是軍工領(lǐng)域的領(lǐng)先者。航天與軍工同步發(fā)展成就了以波音、洛克希德?馬丁、諾思羅普?格魯曼、EADS等企業(yè)為代表的美歐巨型航天防務(wù)企業(yè)。多種因素助國際航天防務(wù)企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化、軍民業(yè)務(wù)平衡發(fā)展、合理的組織結(jié)構(gòu)、善于兼并重組和資木運作等因素在歐美領(lǐng)先航天防務(wù)企業(yè)的發(fā)展過程中發(fā)揮了重耍作用。業(yè)務(wù)多元化、軍民并舉是企

2、業(yè)快速穩(wěn)定發(fā)展的推動力由于國際形勢和政府經(jīng)費支出的變化，航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)存在周期性波動。為了觀避行業(yè)波動，主要航天企業(yè)紛紛采取業(yè)務(wù)多元化和軍民品并舉的發(fā)展戰(zhàn)略。領(lǐng)先的航天防務(wù)公司多跨越多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括航天、航空、電了系統(tǒng)、信息技術(shù)乃至船舶等。其中，信息技術(shù)業(yè)務(wù)近年來尤其得到了廣泛巫視。同時，這些企業(yè)注重軍用和民用業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展。EADS和波音公司的民品比重分別達到6&5%和48.5%。軍民結(jié)合和軍民品的良性互動，不僅有助于避免單一領(lǐng)域波動可能造成的業(yè)績?nèi)似鹑寺?，而且成為企業(yè)發(fā)展的重要推動力。介理的組織架構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)z—航天防務(wù)企業(yè)的共同特點是業(yè)務(wù)覆蓋范

3、圍廣、規(guī)模人，與H身特點相適應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)是支持其發(fā)展的重?；A(chǔ)。不同的金業(yè)分別采取了母子公司制、事業(yè)部制以及母子公司與事業(yè)部混合制。兼并重組和資木運作是發(fā)展的重耍手段兼并重組成為航天防務(wù)企業(yè)擴人業(yè)務(wù)規(guī)模、實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。通過合并、收購、分拆等手段，金業(yè)加強了核心業(yè)務(wù)，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，擴大了市場份額，借助規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)提高了企業(yè)競爭力。例如，洛.馬公司通過系列并購不斷加強信息系統(tǒng)及全球服務(wù)部門的實力，使之成為近年來重耍的利潤增氏點。資木市場是航天防務(wù)金業(yè)發(fā)展的沃土。波音等眾多航犬防務(wù)企業(yè)都是上市公司。資本市場一方而方便于金業(yè)融資，另一方面，為企業(yè)間

4、的兼并重組提供了定價參考和運作渠道。對我國航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)的啟示雖然國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)環(huán)境存在差異，但是國際一流航天防務(wù)企業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷依然為我國相關(guān)企業(yè)在軍民融合、業(yè)務(wù)多元化、兼并重組和資本運作等方而提供了很好的借鑒。未來，我國航天、航空和軍丁行業(yè)的整合進程仍將持續(xù)，我國航天防務(wù)企業(yè)應(yīng)該在航天和軍工領(lǐng)域進一步打造核心競爭力的基礎(chǔ)上，合理多元化，適度規(guī)模化。爭取在未來可能出現(xiàn)的進一步的軍工、航天與航空領(lǐng)域重組整介占領(lǐng)先機。一、全球航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)競爭格局分析（一）全球航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)概述1、航天產(chǎn)業(yè)涵蓋的主耍范疇航天產(chǎn)業(yè)是由空間技術(shù)、空間應(yīng)用、空間科學(xué)三大領(lǐng)域共同發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，是

5、一個國家的戰(zhàn)略性高技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一，反映了一國的科技水平和國防實力，是綜合國力的體現(xiàn)。航天產(chǎn)業(yè)一般被劃分為三個組成部分：（1）軍用航天。主要提供軍事和情報部門所需要的空間系統(tǒng)能力；（2）民用航天。主耍涉及空間探索、地球科學(xué)、以及其他方面的科學(xué)試驗和研究；（3）商業(yè)航天。主要是為政府及商業(yè)客戶提供服務(wù)，主要包括衛(wèi)星制造與發(fā)射、衛(wèi)星運營服務(wù)、地面設(shè)備及運營系統(tǒng)等。2、航天產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特性航天產(chǎn)業(yè)是在航天技術(shù)為主的多種科學(xué)、多種專業(yè)有機綜介起來的綜合技術(shù)經(jīng)濟體系，作為當(dāng)今最為高端的科技密集型產(chǎn)業(yè)乙一，航天產(chǎn)業(yè)具有高投資，高風(fēng)險，高收益的特點。（1）髙投資。航天產(chǎn)業(yè)涉及諸多

6、學(xué)科領(lǐng)域，它廣泛應(yīng)用各種先進科學(xué)技術(shù)，大量采用各種高性能金屈材料、非金屬材料和稀有氣體及燃料，使川高町靠、高精度和長壽命的電了元器件和儀器儀表，在研究、設(shè)計、試制、生產(chǎn)、發(fā)射等各環(huán)節(jié)中使用精密、大型、特殊設(shè)備，這些都決怎了航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟活動的高投入性。（2）高風(fēng)險。由于航天產(chǎn)業(yè)具有開拓性，未知兇索多，探索性強，工作環(huán)境條件特殊，有些工作環(huán)境在地而無法模擬，航犬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研制周期長，合作部門和單-位多等原因，造成航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟活動也同時具有髙風(fēng)險性。（3）髙收益。航天產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生巨大的社會效益和經(jīng)濟效益。社會效益體現(xiàn)在綜合國力和國際地位的提高方而。經(jīng)濟效益包括直接經(jīng)濟效益

7、和間接經(jīng)濟效益：直接經(jīng)濟效益是指航天技術(shù)及其產(chǎn)品進入市場或社會應(yīng)用所產(chǎn)生的一次性效益；間接經(jīng)濟效益包括：（1）航天技術(shù)對相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的需求與投資帶來的效益，（2）航天技術(shù)帶動其他新興產(chǎn)業(yè)與市場產(chǎn)生的效益。3、航天產(chǎn)業(yè)的規(guī)模世界航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。2000年，全球航天產(chǎn)業(yè)收入為1034億美元，到2005年猛增至1810億美元。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入在其中占冇較大比重。2005年，全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入達到888億元。其屮，衛(wèi)星運營服務(wù)、地面設(shè)備制造、衛(wèi)星制造、發(fā)射服務(wù)的收入分別為：528億美元、252億美元、78億美元、30億美元，占比分別為：59.5%、28.3%、8.8%、3

8、.4%?？谇笆澜绺鲊教祛A(yù)算總計約為5