聯(lián)想收購IBM pc業(yè)務(wù)的融資戰(zhàn)略分析

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1、武漢工商學(xué)院2017-2018學(xué)年第2學(xué)期《財務(wù)戰(zhàn)略》期末課程考核論文學(xué)院：管理學(xué)院專業(yè)：財務(wù)管理年級：2015級姓名：邢崇陽學(xué)號：15108027題目：聯(lián)想收購IBMpc業(yè)務(wù)的融資戰(zhàn)略分析2018年7月10日聯(lián)想并購IBMpc業(yè)務(wù)的融資戰(zhàn)略分析摘要：資金的籌措一直是一個企業(yè)的首要問題，企業(yè)在擁有足夠的資金的基礎(chǔ)上，才能夠開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，保證項(xiàng)目的正常運(yùn)作和企業(yè)的健康發(fā)展。在資金籌措方面，融資戰(zhàn)略是為了適應(yīng)未來環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)資金籌措所持的一種長期和系統(tǒng)的構(gòu)想。在融資戰(zhàn)略里我們常常需要思考從哪里融資、什么時候融資、用何種方式融資、需要融多少資、融資的

2、成本又是多少等等問題。融資的規(guī)劃工作因?yàn)槿谫Y類型的不同而有所不同，基本可分為項(xiàng)目融資和企業(yè)融資兩類。本文通過對聯(lián)想在并購IBMpc業(yè)務(wù)的項(xiàng)目融資戰(zhàn)略的分析，來了解在并購融資戰(zhàn)略中的部分問題，淺顯的提出一些建議。關(guān)鍵詞：聯(lián)想；并購；融資戰(zhàn)略；并購融資一、案例簡介（一）聯(lián)想公司概況（1）公司簡介聯(lián)想集團(tuán)是1984年中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所投資20萬元人民幣，由11名科技人員創(chuàng)辦，是中國的一家在信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)和富有創(chuàng)新性的國際化的科技公司?，F(xiàn)在的聯(lián)想已然是全球電腦市場的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，其從事開發(fā)、制造并銷售可靠的、安全易用的技術(shù)產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)專業(yè)的服務(wù)，幫助全

3、球客戶和合作伙伴取得成功。聯(lián)想公司主要生產(chǎn)臺式電腦、服務(wù)器、筆記本電腦、智能電視、打印機(jī)、掌上電腦、主板、手機(jī)、一體機(jī)電腦等商品。（2）成長歷程從1996年開始，聯(lián)想電腦銷量一直位居中國國內(nèi)市場首位；2005年，聯(lián)想集團(tuán)收購IBMPC（Personalcomputer，個人電腦）事業(yè)部；2013年，聯(lián)想電腦銷售量升居世界第一，成為全球最大的PC生產(chǎn)廠商。2014年10月，聯(lián)想集團(tuán)宣布了該公司已經(jīng)完成對摩托羅拉移動的收購。自2014年4月1日起，聯(lián)想集團(tuán)成立了四個新的、相對獨(dú)立的業(yè)務(wù)集團(tuán)，分別是PC業(yè)務(wù)集團(tuán)、移動業(yè)務(wù)集團(tuán)、企業(yè)級業(yè)務(wù)集團(tuán)、云服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)。2016年8

4、月，全國工商聯(lián)發(fā)布“2016中國民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單，聯(lián)想名列第四。（二）IBM公司概況（1）公司簡介IBM是“國際商業(yè)機(jī)器公司”的簡稱，1911年創(chuàng)立于美國，是全球的信息技術(shù)和業(yè)務(wù)解決方案公司，曾列美國四大工業(yè)公司之一，被稱為“藍(lán)色巨人”。該公司的主要業(yè)務(wù)為商用打字機(jī)，轉(zhuǎn)為文字處理機(jī)，最后才到計算機(jī)及其有關(guān)服務(wù)。IBM仍然保持著擁有全世界最多專利的地位。自1993年起，IBM連續(xù)十七年出現(xiàn)在全美專利注冊排行榜的榜首位置。公司的業(yè)務(wù)可分為全球服務(wù)、硬件、軟件、全球融資和企業(yè)投資及其他總共五大部分。IBM是計算機(jī)產(chǎn)業(yè)長期的領(lǐng)導(dǎo)者，在大小型和便攜機(jī)（Thinkpad

5、）方面成就相當(dāng)矚目。其創(chuàng)立的個人計算機(jī)標(biāo)準(zhǔn)，仍不斷的沿用和發(fā)展。另外IBM還在大型機(jī)，超級計算機(jī)，UNIX，服務(wù)器方面都領(lǐng)先于業(yè)界。軟件方面也為軟件界的領(lǐng)先者和強(qiáng)有力的競爭者。（2）IBM的pc業(yè)務(wù)IBM個人PC業(yè)務(wù)是指IBM面對個人電腦的業(yè)務(wù)，包括筆記本，臺式電腦及一體機(jī)業(yè)務(wù)，但不包含面向企業(yè)及政府等部門的服務(wù)器，工控機(jī)及刀片機(jī)等業(yè)務(wù)。（三）并購歷程聯(lián)想與IBM公司的收購協(xié)議于2004年12月08日公布，于2005年01月27日獲聯(lián)想股東批準(zhǔn)通過，2005年05月01日下午3點(diǎn)聯(lián)想正式宣布完成收購IBM全球pc業(yè)務(wù)二、聯(lián)想并購IBMpc業(yè)務(wù)的融資方式（一）企業(yè)并

6、購融資的主要方式（1）債務(wù)性融資債務(wù)性融資的方式，是指企業(yè)一般以銀行貸款為依托，通過這些資金來達(dá)到企業(yè)的并購行為。在采取這一方式時，對企業(yè)和銀行來說均存在風(fēng)險。銀行通過發(fā)放一級貸款的方式，來提供優(yōu)先性債務(wù)融資，使得自身收益率較低；而企業(yè)通過擔(dān)保等形式獲得了銀行的優(yōu)先性債務(wù)融資，一方先提高了企業(yè)的的融資成本，另一方面企業(yè)也在向銀行公開財務(wù)狀況之后，還要接受銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，同時企業(yè)在獲得貸款的同時還需要提供企業(yè)擔(dān)保人，從而增加了企業(yè)的費(fèi)用。這些對于企業(yè)來說，都是不利的因素。從屬債務(wù)的受償順序排在優(yōu)先債務(wù)之后，可以分為過渡貸款和從屬債券。過渡貸款主要是指銀行銀行為

7、實(shí)現(xiàn)并購行為，而提供的一種以利率爬升票據(jù)的貸款，通常期限為180天，償還方式是出售并購企業(yè)的債券。從屬債券可以分為企業(yè)債券和垃圾債券，通過債券融資的方式，可以有效的實(shí)施融資，但是由于貸款過多，可能影響企業(yè)的性譽(yù)，從而使得下一步融資成本上升。（2）權(quán)益性融資權(quán)益性融資是針對股票融資而言的，主要是指并購企業(yè)發(fā)行新股，并且是以股票作為并購支付的手段。并購企業(yè)發(fā)行新股主要是指企業(yè)通過發(fā)行股票來獲得資金支持，從而完成并購行為。按照成本理論來說，這種并購行為降低了并購成本，但是這種并購行為并不意味著企業(yè)能夠獲得額外資產(chǎn)，帶有一定程度上的不確定性，因此給股東會帶來風(fēng)險性。以股票

8、作為并購支