人民幣的外升內(nèi)貶和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實證研究文獻(xiàn)綜述

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1、文獻(xiàn)綜述人民幣的外升內(nèi)貶和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實證研究一、前言部分寫作目的：在中國經(jīng)濟(jì)增長不同的階段，人民幣均衡匯率的路徑應(yīng)該有所不同，因為人民幣均衡匯率實現(xiàn)過程中對中國經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)和作用不同的緣故。根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)增長階段選擇人民幣匯率政策從而使人民幣匯率處于最合意的路徑上是匯率政策能否成功的關(guān)鍵。因此深入開展人民幣匯率與中國經(jīng)濟(jì)增長的理論和實證研究，可以為宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門決定是否變動人民幣匯率以及變動多大幅度提供決策參考。相關(guān)概念：1、匯率與經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)增長是一國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控所要實現(xiàn)的目標(biāo)之一。長期來看,影響經(jīng)濟(jì)增長的主要因素有兩類,一類是要素投入的增加

2、,如資本積累和勞動供給的增加;另一類是要素生產(chǎn)率的提高,如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、制度創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步等等。短期來看,經(jīng)濟(jì)增長主要取決于三個因素:投資、消費和凈出口。一般來講,在封閉經(jīng)濟(jì)條件下,投資和消費是影響短期經(jīng)濟(jì)增長的兩大主要因素:在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初級階段,投資是經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動力,而在經(jīng)濟(jì)步入成熟階段后,消費是經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動力。但在一國經(jīng)濟(jì)由封閉轉(zhuǎn)為開放時,對外貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用會逐漸體現(xiàn)出來,凈出口的擴(kuò)大將會直接對本國的經(jīng)濟(jì)增長做出貢獻(xiàn)。而匯率是影響對外貿(mào)易和外國投資從而影響凈出口的直接因素,則匯率也會間接地影響一國的經(jīng)濟(jì)增長。（1）2

3、、人民幣外升內(nèi)降的貨幣現(xiàn)象我國近年來的實踐表明,人民幣的內(nèi)外價值走向出現(xiàn)差異,并且有不斷擴(kuò)大的趨勢。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長,外匯儲備屢創(chuàng)新高,人民幣對外升值的傾向持續(xù)增大;與此同時,人民幣在國內(nèi)按購買力計算的對內(nèi)價值趨于下跌,其表現(xiàn)一是國內(nèi)資產(chǎn)的價格(如地價、房價、股價等)大幅上升;二是消費品物價指數(shù)(CPI)雖上漲不突出,但也已面臨通貨膨脹的壓力,而且,在對外升值預(yù)期大于實際升值幅度的情況下,人民幣也面臨進(jìn)一步對內(nèi)貶值的壓力。由此可見,人民幣對外升值和對內(nèi)貶值的并存已經(jīng)成為一種新的貨幣現(xiàn)象（2）綜述范圍及問題目前，人民幣升值壓力并沒有完全緩解，人

4、民幣該不該繼續(xù)升值持續(xù)的貿(mào)易順差和巨大的外匯儲備是否可作為人民幣匯率升值的標(biāo)準(zhǔn)為何會出現(xiàn)人民幣匯率升值壓力人民幣匯率的變動是促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長，還是抑制中國經(jīng)濟(jì)增長人民幣實際匯率的變動主要是由哪些沖擊因素引起的人民幣實際匯率是否存在失調(diào)和錯位人民幣實際匯率的變動趨勢是否符合國際發(fā)展經(jīng)驗人民幣匯率制度改革到底怎么走這些問題需要我們進(jìn)一步研究的問題。二、主題部分歷史背景：匯率變動的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析一直是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中重要的研究課題之一。為了達(dá)到內(nèi)外均衡的目標(biāo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，各國大力推進(jìn)國際金融經(jīng)濟(jì)政策，其中一個核心的方面是合理的匯率制度安排。匯率簡單

5、地說是一國貨幣相對于它國貨幣的價格。在開放經(jīng)濟(jì)中，匯率是居于核心地位的變量，匯率會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生重要的影響。另一方面，從國際經(jīng)驗來看，一國經(jīng)濟(jì)在長期高速發(fā)展的過程中，一般會使得本幣實際匯率的升值。隨著中國經(jīng)濟(jì)的對外開放度和依存度越來越高，以及對世界經(jīng)濟(jì)的影響力越來越大的情況下，作為聯(lián)系國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)“橋梁”的人民幣匯率越來越成為關(guān)注的焦點（3）最新成果、動態(tài)及評述：實際匯率變動通過影響國內(nèi)資產(chǎn)和國外資產(chǎn)的相對價格，進(jìn)而影響外商直接投資和國際熱錢的流動，從而影響一國的外匯儲備。在一國央行貨幣沖銷不完全的情況下，本國的貨幣供給量將隨之發(fā)生變化，貨幣供應(yīng)量的增

6、加減少最終傳導(dǎo)到國內(nèi)價格中去，使得本國價格上升或者下降（4）一國均衡合意的實際匯率水平有利于本國對外進(jìn)出口貿(mào)易和金融交易的順利進(jìn)行，有利于本國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡和協(xié)調(diào)發(fā)展。然而在現(xiàn)實中，實際匯率大多數(shù)情況往往不在均衡合意的實際匯率水平上，匯率失調(diào)或者匯率錯位是經(jīng)常出現(xiàn)而且不可避免的現(xiàn)象（5）hausmann，pritchett&rodrik運用相對購買為平價方法測算了個國家在一年期間的實際匯率失調(diào)程度或者錯位程度，并且使用模型研究了實際匯率失調(diào)程度對這個國家的經(jīng)濟(jì)增長的影響，結(jié)果表明，實際匯率失調(diào)不利于經(jīng)濟(jì)增長。（6）黃萬陽利用格蘭杰因果關(guān)系的檢驗方法對

7、人民幣實際匯率與中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)人民幣實際匯率和中國經(jīng)濟(jì)增長存在單向的格蘭杰因果關(guān)系，人民幣實際匯率貶值是中國經(jīng)濟(jì)增長的原因，人民幣實際匯率貶值的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)是顯著的，而且有不斷提高的趨勢。(7)一國實際利率的變動也反映了預(yù)期實際匯率的變動。當(dāng)一國實際匯率貶值、國內(nèi)實際利率與國外的實際利率差距增大，并且在短期內(nèi)難以調(diào)整的情況下，必然會伴隨著國內(nèi)實際利率的下降，這就增加了國內(nèi)的投資需求和國外對本國的投資需求，從而促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)增長(8)Hoffmann&macdonald利用美國、‘日本、德國、法國、意大利、英國、加拿大等七國的季度時間序列數(shù)據(jù)

8、，在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上使用方差分解等方法，結(jié)果表明，在這七個國家的實際匯率變動與實際利率高度相關(guān)。在一定