上市公司股票市盈率影響因素分析.pdf

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1、上市公司股票市盈率影響因素分析何躍(重慶金泰國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司)【摘要】在證券投資分析中，市盈率的重要性已被廣泛認(rèn)一、影響市盈率的基礎(chǔ)因素可。人們往往使用市盈率作為股票估值的標(biāo)準(zhǔn)之一。一般在從市盈率的公式不難看出，能夠影響股價(jià)和每胚預(yù)測(cè)一個(gè)公司的股價(jià)時(shí)，首先預(yù)測(cè)這個(gè)公司未來幾年的每股益的因素都將直接或間接影響市盈率水平的高低。開收益．然后再根據(jù)這個(gè)公司所處的行業(yè)市盈率水平來決定這率既是分析股票市價(jià)高低的重要指標(biāo)，也是風(fēng)險(xiǎn)指：個(gè)公司的合理股價(jià)。這種方法的一個(gè)前提條件是行業(yè)包含決它綜合了股票投資成本與股票投資收益兩

2、個(gè)方面內(nèi)‘定市盈率的所有因素。股票的市盈率受哪些因素影響呢?本能夠較為全面地反映股市發(fā)展的全貌，分析上具有一文就這些問題進(jìn)行了探討。的參考價(jià)值?！娟P(guān)鍵詞】市盈率影響因素在經(jīng)濟(jì)生活中，有些因素影響股票價(jià)格，有些區(qū)影響每股收益，而有一些因素對(duì)二者皆有影響。正區(qū)受諸多因素影響，市盈率指標(biāo)才體現(xiàn)出較強(qiáng)的綜合·公司內(nèi)在價(jià)值表現(xiàn)形式之一就是通過股票的價(jià)值概括性和簡化性，而后兩性同時(shí)又是市盈率的缺陷反映出來的。而公司的獲利能力又是由諸多因素所決定在單因素分析上不夠精確，沒有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。因此，在的，大到國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，小到公司

3、治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)市盈率進(jìn)行分析時(shí)，首先應(yīng)做的是看清楚市盈率高一狀況、發(fā)展前景以及行業(yè)狀況等。對(duì)每個(gè)公司的獲利能低估及變化是由什么因素所引起的，而不能直接不力i力進(jìn)行分析，以確定其投資價(jià)值難度是相當(dāng)大的，因此析枉加判斷，這樣可信度會(huì)大打折扣。需要一種簡便易行的方法。一般來講，影響一個(gè)資本市場(chǎng)整體市盈率的因素股票價(jià)格(P)與股票內(nèi)在價(jià)值(V)表現(xiàn)為3種關(guān)系：很多，但相比之下最重要的有兩個(gè)，即該市場(chǎng)所處燧1．P=V，價(jià)格與價(jià)值相符，獲利的空間很小?；驀业脑鲩L潛力和市場(chǎng)利率水平。新興證券市場(chǎng)畔2．P>V，價(jià)值被高估，價(jià)格

4、有下降的趨勢(shì)，股票有很上市公司一般都有較好的發(fā)展前景，利潤增長率大風(fēng)險(xiǎn)。高，因此，新興經(jīng)濟(jì)體證券市場(chǎng)的整體市盈率要比廊3．P

5、)指標(biāo)正是相對(duì)價(jià)值的真實(shí)反映。因此，市盈率是進(jìn)遍較低，這并不能說明后者的股票沒有投資價(jià)值。(二行上市公司投資價(jià)值分析的重要指標(biāo)之一。在每股收益很小或虧損時(shí)，由于市價(jià)不至于降為零司的市盈率會(huì)很高，但如此情形下的高市盈率不能kjxh．mofcom．gov．CD·8任何問題。(三)市盈率的高低受市價(jià)的影響，而影響市公司必然不會(huì)受到市場(chǎng)的青睞，那么它的市盈率就會(huì)偏價(jià)變動(dòng)的因素很多，包括壟斷、投機(jī)炒作、市場(chǎng)供求關(guān)低。在我國的證券市場(chǎng)中，國有控股上市公司的市盈率系、資金投放等，因此分析市盈率的長期趨勢(shì)非常重要。都顯著低于民營

6、控股上市公司的平均市盈率。存在關(guān)聯(lián)由于一般的期望報(bào)酬率為5％～20％，所以通常認(rèn)為正交易的上市公司市盈率要顯著低于不存在關(guān)聯(lián)交易的常的市盈率為5～20倍。上市公司的市盈率。三、影響市盈率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素五、市盈率指標(biāo)的局限性(一)國家對(duì)市盈率水平的影響(一)當(dāng)每股收益為負(fù)值時(shí)，市盈率是沒有任何意不少分析者將我國目前的市盈率水平與西方國家義的。如果股市里的虧損股票眾多，那怎么評(píng)價(jià)它們呢?相比并判斷一國市盈率的高低水平。事實(shí)上，眾多理論有人計(jì)算所謂的負(fù)市盈率，從其本質(zhì)意義上來看，正市研究和實(shí)踐表明，不同國家體制、市場(chǎng)基

7、礎(chǔ)，投資方式與盈率是靜態(tài)回收期，負(fù)市盈率完全沒有意義，如一些高監(jiān)管制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Α①Y金成本，通貨膨脹、利率水科技公司，短期內(nèi)也不可能盈利，對(duì)這些公司的評(píng)價(jià)，市平、貨幣政策等方面存在的差異，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)平均市盈盈率無能為力。因此我們?cè)谶x擇樣本公司時(shí)，需剔除掉率產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展國家的市盈率要高于發(fā)展緩虧損股，即每股收益為負(fù)數(shù)的公司。慢的國家；低利率水平國家要高于高利率水平國家；市(二)市盈率的變化是非線性的，間斷性的。市盈率場(chǎng)資金越充裕的國家市盈率越高等。以每股收益作為分母，由于每股收益隨著每季度的不同(二)

8、行業(yè)對(duì)市盈率的影響而改變，假設(shè)市價(jià)不變，這時(shí)市盈率的變化則是非線性利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí)，這些股票的。有時(shí)股價(jià)越漲，市盈率越低，有時(shí)股價(jià)下跌市盈率升必須屬于同一個(gè)行業(yè)，因?yàn)橥袠I(yè)公司的每股收益比較高。上市公司隨著經(jīng)濟(jì)周期，時(shí)而盈利，時(shí)而虧損，這使接近。從滬深兩市上市公司來看，以高科技股為代表的市盈率出現(xiàn)間斷性，無法進(jìn)行分析比較，因此，我們?cè)谟?jì)高成長行業(yè)，以房地