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1、財務(wù)報表分析——萬科與某地產(chǎn)公司07-09年財報對比趙楠材料學院200937962償債能力營運能力獲利能力發(fā)展能力杜邦財務(wù)分析風險分析及建議3短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率09年各08年各07年各09年各08年各07年各萬科項指標項指標項指標某公司項指標項指標項指標流動比率1.921.761.96流動比率2.212.192.29速動比率0.590.430.59速動比率0.560.380.55現(xiàn)金比率0.340.310.35現(xiàn)金比率0.400.290.254長期償債能力萬科09年各項指標08年各項指標07年各項指標資產(chǎn)負債率0.670.67
2、0.66所有者權(quán)益比率0.330.330.34權(quán)益乘數(shù)3.033.072.95利息保障倍數(shù)16.0210.6222.26某房地產(chǎn)公司09年各項指標08年各項指標07年各項指標資產(chǎn)負債率0.700.700.64權(quán)益乘數(shù)3.293.372.75股東權(quán)益比率0.300.300.36利息保障倍數(shù)14.867.0931.46Page4?和競爭對手相比，萬科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遙遙領(lǐng)先，超過行業(yè)優(yōu)秀值38個百分點，但受累于存貨影響，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅具行業(yè)中上水平。?得益于嚴格的費用控制制度，其營業(yè)費用比和管理費用比較上期明顯降低，考慮到營業(yè)費用對
3、銷售的正向拉動作用，該部分費用繼續(xù)壓縮的空間有限。?存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，且多年維持低位，其主要原因在于萬科規(guī)模擴張迅速，同時房地產(chǎn)的項目的開發(fā)周期較長，在建產(chǎn)品和擬開發(fā)產(chǎn)品占據(jù)存貨總額的94%，考慮到項目的滯后性，從未來2-3年看，該項指標難有大的改觀。總體而言，萬科資產(chǎn)使用效率較高，營運能力較強。管理精細化程度較好，但土地成本偏高，存貨數(shù)量較大將是萬科需要面對的核心問題。營運能力6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率09年各08年各07年各某房地產(chǎn)公司項指標項指標項指標營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1064.07902.141075.16總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)保值增值率
4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.270.320.30資產(chǎn)保值增值率1.621.13萬科09年各項指標08年各項指標07年各項指標應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率68.5444.4241.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.360.340.35資產(chǎn)保值增值率1.151.19?某地產(chǎn)公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較萬科均不高,而且在這三年中某地產(chǎn)公司的這三個指標也不穩(wěn)定,其中2008年反映的公司的資產(chǎn)營運狀況最差,表現(xiàn)出較大的起伏,說明公司的資產(chǎn)經(jīng)營效率不高,公司應(yīng)主要注意其經(jīng)營管理策略。?萬科雖然在08年資產(chǎn)營運狀況在金融危機的影響下雖有所下降，但在09年恢復得較好，說明其經(jīng)
5、營管理策略更佳合理。8獲利能力09年各項08年各項07年各項萬科指標指標指標銷售利潤率0.130.110.15資產(chǎn)報酬率0.070.040.05權(quán)益報酬率0.140.120.1609年各項08年各項07年各項某公司指標指標指標銷售利潤率0.160.110.18資產(chǎn)報酬率0.030.030.05權(quán)益報酬率0.110.10.14?某公司的股東權(quán)益報酬率低于萬科，但是從其所有者權(quán)益的絕對數(shù)上來看，某公司的所有者權(quán)益有較大的增加幅度，但是其權(quán)益報酬率并無較大變化，說明該公司仍有較好的盈利能力，且可看出該企業(yè)正處于上升階段，而萬科近三年中的絕對值和相對值
6、基本不變說明其處于成熟期。?兩公司的資產(chǎn)報酬率較低說明這兩家企業(yè)的在增收節(jié)支和節(jié)約資金方面做的不夠好，但是萬科的該比率在近三年3中有了大幅度的提升，說明其意識到了這個問題，并且采取了一定的措施，并且取得了良好的效果。?兩公司均具有較高的銷售利潤，說明其均具有較高的盈利水平對國家有著較大的貢獻，這與近幾年房地產(chǎn)的暴利有著很大關(guān)系，但是鑒于近期國家對房地產(chǎn)的大幅度調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)是否還能夠在以后的日子中保持這么高的利潤率還是個未知數(shù)。10發(fā)展能力發(fā)展能力分析行業(yè)行業(yè)優(yōu)200920082007值均秀值26.390215.383367.67981主營收
7、入增長率(%)18.622.4806-16.742936.6322凈利潤增長率(%)--12.077919.12421.633總資產(chǎn)增長率(%)10.626.9股東權(quán)益增長率(%)14.99448.925552.01626.719.125.99996.008565.2158主營利潤增長率(%)22.139.3?與行業(yè)平均水平比較分析：經(jīng)受了2008金融危機和地產(chǎn)調(diào)控的影響，萬科2009財務(wù)成長能力指標位于行業(yè)中上水平，較上期有了明顯的增長，但增長并不均衡，主要表現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)收入增長和利潤增長不一致，且總資產(chǎn)發(fā)展能力增長率呈逐年下降趨勢。偏于保守
8、的擴展策略，受地價長期上漲影響，拿地方式單一(主要是拍賣)的萬科未來利潤增長如果仍押寶于管理效率提升，規(guī)?；少徍妥≌a(chǎn)業(yè)化，則長期持續(xù)成長力存在一定
