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《公司理財及財務(wù)管理知識分析標(biāo)準(zhǔn)答案.doc》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、習(xí)題答案：第1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、14、15、16、17、18、26、27、28章案例答案：第2、3、4、5、15、18章第1章1、在所有權(quán)形式的公司中，股東是公司的所有者。股東選舉公司的董事會,董事會任命該公司的治理層。企業(yè)的所有權(quán)和操縱權(quán)分離的組織形式是導(dǎo)致的代理關(guān)系存在的要緊緣故。治理者可能追求自身或不人的利益最大化，而不是股東的利益最大化。在這種環(huán)境下，他們可能因為目標(biāo)不一致而存在代理問題。2、非營利公司經(jīng)常追求社會或政治任務(wù)等各種目標(biāo)。非營利公司財務(wù)治理的目標(biāo)是獵取并有效使用資
2、金以最大限度地實現(xiàn)組織的社會使命。3、這句話是不正確的。治理者實施財務(wù)治理的目標(biāo)確實是最大化現(xiàn)有股票的每股價值，當(dāng)前的股票價值反映了短期和長期的風(fēng)險、時刻以及以后現(xiàn)金流量。120/1204、有兩種結(jié)論。一種極端，在市場經(jīng)濟(jì)中所有的東西都被定價。因此所有目標(biāo)都有一個最優(yōu)水平，包括幸免不道德或非法的行為，股票價值最大化。另一種極端，我們能夠認(rèn)為這是非經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,最好的處理方式是通過政治手段。一個經(jīng)典的考慮問題給出了這種爭論的答案：公司可能提高某種產(chǎn)品安全性的成本是30美元萬。然而,該公司認(rèn)為提高產(chǎn)品的安全性只會節(jié)
3、約20美元萬。請問公司應(yīng)該如何做呢?”5、財務(wù)治理的目標(biāo)差不多上相同的，但實現(xiàn)目標(biāo)的最好方式可能是不同的，因為不同的國家有不同的社會、政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)制度。6、治理層的目標(biāo)是最大化股東現(xiàn)有股票的每股價值。假如治理層認(rèn)為能提高公司利潤，使股價超過35美元,那么他們應(yīng)該展開對惡意收購的斗爭。假如治理層認(rèn)為該投標(biāo)人或其它未知的投標(biāo)人將支付超過每股35美元的價格收購公司,那么他們也應(yīng)該展開斗爭。然而,假如治理層不能增加企業(yè)的價值同時沒有其他更高的投標(biāo)價格,那么治理層不是在為股東的最大化權(quán)益行事。現(xiàn)在的治理層經(jīng)常在公司
4、面臨這些惡意收購的情況時迷失自己的方向。7、其他國家的代理問題并不嚴(yán)峻,要緊取決于其他國家的私人投資者占比重較小。較少的私人投資者能減少不同的企業(yè)目標(biāo)。高比重的機(jī)構(gòu)所有權(quán)導(dǎo)致高學(xué)歷的股東和治理層討論決策風(fēng)險項目。此外,機(jī)構(gòu)投資者比私人投資者能夠依照自己的資源和經(jīng)驗更好地對治理層實施有效的監(jiān)督機(jī)制。120/1208、大型金融機(jī)構(gòu)成為股票的要緊持有者可能減少美國公司的代理問題，形成更有效率的公司操縱權(quán)市場。但也不一定能。假如共同基金或者退休基金的治理層并不關(guān)懷的投資者的利益，代理問題可能仍然存在,甚至有可能增加
5、基金和投資者之間的代理問題。9、就像市場需求其他勞動力一樣，市場也需求首席執(zhí)行官，首席執(zhí)行官的薪酬是由市場決定的。這同樣適用于運(yùn)動員和演員。首席執(zhí)行官薪酬大幅度增長的一個要緊緣故是現(xiàn)在越來越多的公司實行股票酬勞，如此的改革是為了更好的協(xié)調(diào)股東和治理者的利益。這些酬勞有時被認(rèn)為僅僅對股票價格上漲的回報，而不是對治理能力的獎勵?；蛟S在今后,高管薪酬僅用來獎勵特不的能力，即股票價格的上漲增加了超過一般的市場。10、最大化現(xiàn)在公司股票的價格和最大化以后股票價格是一樣的。股票的價值取決于公司以后所有的現(xiàn)金流量。從另一
6、方面來看,支付大量的現(xiàn)金股利給股東,股票的預(yù)期價格將會上升。第2章120/1201、正確。所有的資產(chǎn)都能夠以某種價格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。然而提及流淌資產(chǎn)，假定該資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金時可達(dá)到或接近其市場價值是專門重要的。2、按公認(rèn)會計原則中配比準(zhǔn)則的要求，收入應(yīng)與費(fèi)用相配比，如此，在收入發(fā)生或應(yīng)計的時候，即使沒有現(xiàn)金流量，也要在利潤表上報告。注意，這種方式是不正確的；然而會計必須這么做。3、現(xiàn)金流量表最后一欄數(shù)字表明了現(xiàn)金流量的變化。那個數(shù)字關(guān)于分析一家公司并沒有太大的作用。4、兩種現(xiàn)金流量要緊的區(qū)不在于利息費(fèi)用的處理。會
7、計現(xiàn)金流量將利息作為營運(yùn)現(xiàn)金流量，而財務(wù)現(xiàn)金流量將利息作為財務(wù)現(xiàn)金流量。會計現(xiàn)金流量的邏輯是，利息在利潤表的營運(yùn)時期出現(xiàn)，因此利息是營運(yùn)現(xiàn)金流量。事實上，利息是財務(wù)費(fèi)用,這是公司對負(fù)債和權(quán)益的選擇的結(jié)果。比較這兩種現(xiàn)金流量，財務(wù)現(xiàn)金流量更適合衡量公司業(yè)績。 5、市場價值不可能為負(fù)。想象某種股票價格為-120/12020美元。這就意味著假如你訂購100股的股票，你會損失兩萬美元的支票。你會想要買多少這種股票?依照企業(yè)和個人破產(chǎn)法，個人或公司的凈值不能為負(fù)，這意味著負(fù)債不能超過資產(chǎn)的市場價值。6、比如，作為一
8、家成功同時飛速進(jìn)展的公司，資本支出是巨大的,可能導(dǎo)致負(fù)的資產(chǎn)現(xiàn)金流量。一般來講,最重要的問題是資本使用是否恰當(dāng)，而不是資產(chǎn)的現(xiàn)金流量是正依舊負(fù)。7、關(guān)于已建立的公司出現(xiàn)負(fù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量可能不是好的表象，但關(guān)于剛起步的公司這種現(xiàn)象是專門正常的。8、例如，假如一個公司的庫存治理變得更有效率，一定數(shù)量的存貨需要將會下降。假如該公司能夠提高應(yīng)收帳款回收率，同樣能夠降低存貨需求。一般來講,任何導(dǎo)致期末的NWC相對與期初下
