滬鋼短線調(diào)整難改中線上漲趨勢.doc

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1、滬鋼：短線調(diào)整難改中線上漲趨勢春節(jié)長假過后，隨著上游鐵礦石、焦炭價格節(jié)節(jié)攀升，鋼材期現(xiàn)價格延續(xù)節(jié)前上漲行情繼續(xù)走高，螺紋鋼期貨RB1110合約于2月IIU,創(chuàng)下歷史新高5230元/噸。對于鋼材價格的上漲成木支撐仍于關(guān)鍵，但近期樓市調(diào)控力度不減、央行加息、住建部上調(diào)住房公積金貸款利率及建筑鋼材庫存大幅增加可能使鋼價出現(xiàn)調(diào)整。預(yù)防通脹壓力，央行再度加息屮國人民銀行宣布，H2011年2月9口起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)1年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利

2、率相應(yīng)調(diào)整。這是進入2011年以來央行首度加息，也是農(nóng)歷兔年開年以來首次加息。此次加息之后,1年期存貸款基準利率分別上升至3%和6.06%,其他備期限存貸款基準利率相應(yīng)調(diào)報。值得注意的是，近兩年多來一育保持不變的活期存款利率此次也被上調(diào)，由原來的0.36%上調(diào)至0.4%0除了1年期基準利率Z外，其他期限存貸款利率調(diào)黎體現(xiàn)了非對稱性的特點，存款利率的上調(diào)幅度大于相應(yīng)期限的貸款利率。這是央行去年以來的第三度加息，加息基于流動性管理和經(jīng)濟過熱程度而定，是控制經(jīng)濟偏熱和進行房地產(chǎn)調(diào)控的手段。上調(diào)住房公積

3、金存貸款住建部調(diào)整住房公積金存貸款利率，從2011年2月9

4、_1起，上調(diào)個人住房公積金貸款利率。五年期以上個人住房公積金貸款利率上調(diào)0.20個百分點，由4.30%上調(diào)至4.50%；五年期以下（含五年）個人住房公積金貸款利率上調(diào)0.25個百分點，由3.75%上調(diào)至4.00%。貸款大增恐將再上調(diào)存款準備金率據(jù)悉，1月份前兩周，部分銀行放貸沖動較強。不過進入下旬后，隨著央行窗口指導(dǎo)以及上調(diào)存款準備金率，部分銀行的放貸沖動得到抑制，信貸投放速度有所放緩，有的銀行茯至由于流動性偏緊或者信貸額度用光，出現(xiàn)暫

5、停貸款的情況。因此，部分銀行積累了大量企業(yè)貸款需求。而春節(jié)后“開工”不到一周，部分銀行已將2月信貸額度用盡，這將招致央行實施差別化存款準備金率。在信貸投放再現(xiàn)“井噴”的背景下，近LI市場傳出央行對部分屮小銀行實施差別化存款準備金率要求的消息。央行選擇在春節(jié)后上班頭一天加息，也有提醉銀行控制放貸節(jié)奏的目的。“防通脹”成為當前貨幣政策首要任務(wù)。去年以來央行已經(jīng)7次上調(diào)存款準備金率，3次上調(diào)基準利率，預(yù)計央行一季度將維持校嚴厲的調(diào)控政策工具組合。盡管存款準備金率已達到19%的歷史高點，但仍有一定上調(diào)空

6、間。春節(jié)后的加息顯然已經(jīng)打開了央票、準備金率等數(shù)量型工具啟用的時間窗口。上周公開市場操作屮，央行重啟了節(jié)前暫停的央票發(fā)行，央票發(fā)行利率倒掛現(xiàn)象仍然存在?？紤]到一季度公開市場到期資金量高達16300億元，為年內(nèi)高點，加上1月仍高金的新增貸款以及隨升值預(yù)期而增加的外匯流入，未來一段時間流動性壓力仍較大。有機構(gòu)預(yù)計,一季度可能整體上調(diào)準備金率兩次，其屮一次可能在2月份。建筑鋼材庫存增加全國主要城市建筑鋼材庫存瑞達研究院820720620520420320220250230210190170150130

7、1109070二0二bTT二彳ZI27ZI227二—2甲212SZ—72T6—2C7T2W2Z&2二—?2-$20TT26—T2SIT29ZIT2fz—2S772SZ—Z7STZ7SC7二—SCZ—07SKlrsb—6—60SISA7TSgz—fsTg—60SITSSITSelTsC77Soz—z—sZZ—7STlsZ.Z78Q丄7S全國主要城市建筑鋼材社會庫存，H去年年底開始走高。數(shù)據(jù)顯示，2刀11口螺紋鋼社會庫存為668.851)3噸，線材為215.7563)］噸；春節(jié)長假結(jié)束，商家陸續(xù)返市

8、市場建筑鋼材價格大幅上升，由于春節(jié)長假期間國內(nèi)市場均處于休市狀態(tài)，資源有進無出，節(jié)后全國主要城市的螺紋鋼庫存量明顯上升；從庫存變化上來看，西北地區(qū)增幅最大，為26.4)1噸,建筑鋼材庫存的大幅增加可能使價格漲勢受到一定抑制。成本支撐仍是關(guān)鍵鐵礦石現(xiàn)貨價150014001300120011001000900遼寧報價河北報價印度(63.5%)210190170150130oo□os7ooo□6533n2只mOTOTCFm,62wm<0TNmQOTNmroro?mzOIRmiOIR3II60只moi6

9、0RmGGO忍3匚0另a9*00?msROWJmowmtrowmn?0同a0^ImMow節(jié)前，澳大利亞和巴西洪水的入侵，鐵礦石價格水漲船高。同時，全球第三大鐵礦石供應(yīng)國印度也為了增加國內(nèi)鐵礦石的供應(yīng)，將對其出口統(tǒng)一加征20%的出口關(guān)稅，使出口到中國市場的份額逐漸下滑。而節(jié)后市場則炒作中國對鐵礦石的需求，1=1前63.5%印度粉礦己經(jīng)逼近200美元/噸的關(guān)口，創(chuàng)2010年以來的新高。而路透調(diào)杏屮值顯示，鐵礦石合約價第二季料跳升至每噸165美元的紀錄新高，反映岀現(xiàn)貨價受供皿緊俏和屮國需求暢旺的支撐。