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1、12遼寧大學(xué)碩士專業(yè)學(xué)位論文對A企業(yè)以股權(quán)質(zhì)押為目的估值案例分析CaseanalysisforAenterprise’svaluationonthepurposeofequitypledge作者：邵嫣妮指導(dǎo)教師：李遷副教授專業(yè)：資產(chǎn)評估專業(yè)方向：企業(yè)價(jià)值評估答辯日期：2015年5月30日二〇一五年五月·中國沈陽3摘要在經(jīng)濟(jì)全球化和經(jīng)濟(jì)市場不斷完善的大宏觀背景下，任何企業(yè)，無論是通過兼并收購還是公開市場上融資，使得企業(yè)能夠做大做強(qiáng)，都離不開資金的需求。在央行輪番降息和降低存款準(zhǔn)備金的政策導(dǎo)向下，資金的放量也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)而來，股權(quán)質(zhì)押成為企業(yè)為獲取資金流所出具保障的一種方式。隨著
2、資產(chǎn)評估逐漸廣泛的應(yīng)用于企業(yè)并購重組和抵押貸款發(fā)債等金融活動(dòng)，純粹的市場價(jià)值無法揭示這些事件中的特殊風(fēng)險(xiǎn)因素。目前，在“上市公司并購重組市場法研究”該塊領(lǐng)域的研究比較深入，提出了在特定并購重組目的下企業(yè)流動(dòng)性和控制權(quán)折扣的問題。但是，在抵押貸款和發(fā)債這塊金融活動(dòng)領(lǐng)域的研究比較少，評估結(jié)果一般都是單純的市場價(jià)值。這是評估領(lǐng)域研究的一個(gè)短板，也正是本文重點(diǎn)的研究方向。本文的企業(yè)估值是基于特定評估目的考慮而評估出一個(gè)價(jià)值，是一個(gè)服務(wù)于股權(quán)質(zhì)押所涉及的所有當(dāng)事人的參考性價(jià)值。在股權(quán)質(zhì)押的背景下必然會(huì)衍生出企業(yè)估值的一些影響因素。如何將估值在質(zhì)押期間的多種因素進(jìn)行合理的認(rèn)知和估測，從
3、而更為科學(xué)合理估測企業(yè)價(jià)值是本文的思考主線。本文主要從股權(quán)質(zhì)押評估目的角度出發(fā)，以案例分析為主線，選擇恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，進(jìn)行用于該評估目的的評估方法研究分析。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押股權(quán)價(jià)值收益法信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性折扣4AbstractIntheeconomicglobalizationandthemacrobackgroundofmarketeconomyconstantlyimproved,anyenterprise,whetherthroughmergersandacquisitionsoropenmarketfinancing,enablestheenterprisetodobi
4、ggerandstronger,cannotleavethemoney.Atpolicyguidanceofthecentralbankrepeatedlycutinterestratesandlowerthedepositreserve,biggercashflowcomesassociatedwiththerisk,soequitypledgebecomeawayofenterprisestoobtaincapital.Astheassetappraisalhasextensivereferenceinenterprisemerger,acquisitionandreo
5、rganizationandmortgagedebtfinancialactivities,suchasthepuremarketvalueunabletorevealthespecialriskfactorsintheseevents.Atpresent,theresearchinthisfield("merger,acquisitionandreorganizationoflistedcompaniesmarketingresearch")isverydeep,proposedunderthespecificpurposeofmerger,acquisitionandr
6、eorganizationofcorporateliquidityandcontrolthediscountproblem.However,thestudyinthefieldofmortgageloansandtheissuanceofthefinancialactivitiesisless,theevaluationresultsareusuallythemarketvalue.Itisashortboardofstudyinthisfield,itisalsothekeyresearchdirectioninthispaper.Theenterprisevaluati
7、onisbasedonaspecificevaluationpurposesandassessthevalue,itservesallthepartiesinvolvedintheequitypledgeanreferencevalue.Underthebackgroundofequitypledgewillderivesomeofthefactorsaffectingenterprisevaluation,Howtoreasonableestimateandvaluateavarietyoffactorsduri
