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《并購中目標企業(yè)估值案例分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在教育資源-天天文庫。
1、摘要隨著經(jīng)濟全球化和國內產(chǎn)業(yè)結構調整步伐的加快，并購作為社會資源配置的重要方式之一，在中國資本市場中的作用不斷增強，并購活動日益活躍。并購中合理地企業(yè)估值對目標企業(yè)的選擇和并購價格的確定至關重要，加強對估值問題的研究有利于提高并購的成功率。并購中的企業(yè)估值沿用了一般企業(yè)價值評估的理論和方法。本文以價值評估方法為線索比較詳細地介紹了常用的企業(yè)估值理論模型，在介紹的過程中對傳統(tǒng)企業(yè)估值理論在不同條件下的修正和選擇作了重點闡述；實物期權定價方法與傳統(tǒng)企業(yè)估值方法之間的優(yōu)勢和缺陷在這里也進行了比較，實物期權定價方法雖然可以很好地估算傳統(tǒng)企業(yè)定價理論“忽視”了的企業(yè)靈活性選擇權的價值，
2、但要得到廣泛地運用還需要一個過程。在并購實踐中，傳統(tǒng)的估值方法還在被大量使用，特別是折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法，仍然是目前最常用的估值方法之一。本文以折現(xiàn)現(xiàn)金流量法為例，研究了并購中目標企業(yè)估值的步驟和在不同條件下對估值方法的選擇，最后給出了確定目標企業(yè)價格的取值范圍。并購中的企業(yè)估值是科學性和藝術性的結合，估值人員的經(jīng)驗和判斷對估值方法的選擇和運用，以及提高估值的準確性也非常重要。最后，本文以燕京啤酒并購惠泉啤酒的案例為切入點，研究了企業(yè)估值方法在并購實踐中的應用，案例分析的結論顯示，目標企業(yè)估值對并購價格的決策有一定的幫助。關鍵詞：并購目標企業(yè)估值方法期權定價IAbstract
3、Withtheglobalizationofeconomyandtheadjustmentoflocalindustrialstructuredevelopingfastly,asoneoftheimportantwayofcollocatingsocialresource,MergersandAcquisitions(M&A)isplayingamoreandmoreroleinChinacapitalmarket.M&Aisincreasinglyactive.ValuatingreasonablyinM&Aisvitaltochoosingthetargetenterpr
4、iseandthepricedecision-makingofit.ItisbenefittoimprovetheprobabilityofsuccessinM&Atoenhancetheresearchofvaluation.ValuatinginM&Ahassucceededthegeneraltheoriesandapproachesofvaluation.Thegeneralmodelsofvaluatingareexpatiatedinthedissertation.Andthetraditionaltheoriesofvaluationandtheiralterna
5、tiveformsunderotherconditionsaretheemphasisofintroduction.ThestrengthesordefaultsbetweentheRealOptionsPricingModelandthetraditionalvaluationmadelsarecomparedhere.AlthoughtheRealOptionsPricingapproachcanvaluatetheoptionalrightcommendablythatisignoredbytraditionaltheories,itwanttobeappliedwide
6、lystillneedssometime.Inpractice,thetraditionalapproachesofvaluationareappliedwidely.Especially,theDiscountedCashFlowModel(DCF)isavaluatingapproachincommonuseatpresent.ThedissertationhasstudiedtheprogramsofvaluationandtheiralternativeunderdifferentconditionsbyDCF.Thenthepricescopeoftargetente
7、rpriseisgiven.ValuationinM&AisacombinationofScienceandArt.Experiencesandjudgmentofvaluatingpeopleareimportanttothechoiceandapplicationofvaluatingapproaches,enhancingtheveracitydoesso.Intheend,thedissertationhasstudiedthevaluatingapproachesinthecase
