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1、分類號(hào)：UDC密級(jí)：編號(hào)：學(xué)術(shù)學(xué)位碩士論文持有基金份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)研究—基于委托代理視角TheStudyonEffectsofFundManagerOwnershipinChina—BasedonPrincipal-AgentTheory專業(yè)名稱金融學(xué)學(xué)位申請(qǐng)人何展流導(dǎo)師姓名及職稱林孝貴教授學(xué)號(hào)8120202041016入學(xué)時(shí)間2012年9月2015年5月24日學(xué)術(shù)學(xué)位碩士論文恃頁(yè)簽金份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)研究—基于委托代理視角TheStudyotiEffectsofFundManagerOwnershipinChina—BasedonPrincip
2、al^AgentTJaeory專愈名稱金融學(xué)學(xué)位_請(qǐng)、———何展流1H辱教師林章窬學(xué)號(hào)一一"12^202041—、學(xué)時(shí)間Zirl2?且jf論文提交日期>八年(月？日論文答辯時(shí)__年廣月淨(jìng)曰答辯委員會(huì)主席答辯委員會(huì)委員1^4-4廠東財(cái)經(jīng)t孝學(xué)位論文原創(chuàng)性聲曬本人鄭吏聲明：所呈交約學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)T獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的戚果?除文11巳經(jīng)注明引用ft內(nèi)容外，+論文不含任何其他個(gè)人或集體巳經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體,均巳在文中以明確方式標(biāo)明。因本學(xué)位論文引起的法律后果完全由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：i/ijl,L
3、-O簽字曰期麥廠拿財(cái)1十琀學(xué)位論力：版?zhèn)b使用搜鉈書+學(xué)位論文作者完全了解廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)有關(guān)倮留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，有權(quán)倮留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的紙質(zhì)版和電子版，允許論文被查閱和借閱。+人授權(quán)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)玎以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庳進(jìn)行檢索，pf以釆用影印、縮印或掃描等復(fù)制乎段倮存、匯編學(xué)位論文。(保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書)學(xué)位論文作者簽名：M導(dǎo)師簽名:械簽字曰期汀0$年t月）jp曰簽字曰期:>/1年廠月，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文持有基金份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)研究—基于委托代理視角摘要經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，我國(guó)基金業(yè)已具有相
4、當(dāng)?shù)囊?guī)模，成為了我國(guó)資本市場(chǎng)上重要的參與者。基金業(yè)的健康發(fā)展對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)具有非常重要的意義。在基金業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，基金治理的問(wèn)題也日漸突出。由于我國(guó)金融環(huán)境的特殊情況，已有的監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制不能發(fā)揮很好的效果，基金經(jīng)理人和投資者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題得不到解決。由信息不對(duì)稱引發(fā)的委托--代理問(wèn)題打擊了投資者對(duì)投資基金的信心，阻礙了我國(guó)基金的健康發(fā)展。借鑒公司治理中使用股權(quán)激勵(lì)來(lái)實(shí)現(xiàn)管理層與股東之間的利益一致，減少委托—代理問(wèn)題的產(chǎn)生的思路，本文重點(diǎn)研究了持有基金份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)效果。本文從委托—代理理論出發(fā)，分析了目前我國(guó)證券投資基金存在的委托—代理
5、問(wèn)題。根據(jù)委托—代理理論，構(gòu)建了基金經(jīng)理人持有基金份額的激勵(lì)的模型。通過(guò)經(jīng)理人持有與非持有基金份額模型比較分析，從理論上得到了基金經(jīng)理人的持有基金份額的激勵(lì)效果：一方面能激勵(lì)經(jīng)理人努力工作，提升基金的回報(bào)；另一方面能降低基金的風(fēng)險(xiǎn)選擇水平。在理論分析的基礎(chǔ)上，為了進(jìn)一步地考察持有基金份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)效果，本文以開(kāi)放式股票型基金為研究的樣本，采用面板回歸的方法，分別從四個(gè)方面對(duì)持有基金份額的激勵(lì)效果進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明，經(jīng)理人持有基金份額能有效地提高基金運(yùn)行的效率。同時(shí)實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)了，經(jīng)理人的持有基金份額的行為能向市場(chǎng)提供積極的信號(hào)，吸引基金
6、流量，基金流量是經(jīng)理人持有基金份額的重要影響因素。為了更好的發(fā)揮持有份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)的效果，本文在理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上提出了采用基金份額支付管理費(fèi)的改進(jìn)建議。關(guān)鍵詞：基金經(jīng)理人；委托—代理；持有基金份額；經(jīng)理人激勵(lì)I(lǐng)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文持有基金份額對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)研究—基于委托代理視角ABSTRACTAfternearlytwodecadesofdevelopment,securitiesinvestmentfundhasaconsiderablescale,andhasplayedanirreplaceableroleinChineseca
7、pitalmarket.ThehealthydevelopmentofthefundindustryisofgreatsignificancetoChina’scapitalmarkets.Regardlessoftherapiddevelopmentofthefundindustry,itstillhasgreatproblemsremainedtobesolved.Oneofthoseisthegovernanceissues.Thefailureoftheincentivesandoversightmechanismsmakestheinformat
8、ionasymmetrybetweentheinvestorand
