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1、研究探討山東紡織經濟2007年1期(總第137期)我國民營企業(yè)買殼上市風險與對策淺析周婧1張小芬2（1四川興良信會計師事務所四川成都610021；2西南財經大學工商管理學院四川成都610074）摘要：隨著社會迅速發(fā)展，民營企業(yè)在國民經濟中的地位日益凸顯，而其融資難則是一個公認的問題。近幾年，我國民營企業(yè)紛紛以買“殼”、借“殼”的方式進入資本市場，雖可獲得“雙贏”結果，但也會引起諸多問題。本文分析了我國民營企業(yè)買殼上市存在的主要風險，并提出相應對策。關鍵詞：民營企業(yè)；買殼上市；資產置換；風險控制中圖分類號：F279.24文
2、獻標識碼：A文章編號：1673-0968(2007)01-0028-04AnalysisonRiskandCountermeasuresofEnteringintoStockMarketthroughPurchasingAShellofPrivateEnterprisesinChinaZhouJing1ZhangXiaofen2(1SichuanXingliangxinCertifiedPublicAccountantsCO,.LTD,Chengdu610021,China,2CollegeofBusinessAdmin
3、istration,SouthWestUniversityofFinanceandEconomics,Chengdu610074,China)Abstract:Withtherapiddevelopmentofsociety,privateenterprisesplaymoreandmoreimportantpartinthenationaleconomy.Butitisacknowledgedthatthefinancingproblemishardtobesolved.Inrecentyears,enteringin
4、tostockmarketthroughpurchasingashellbecomesanimportantmethodforprivateenterprisestogopublic.AlthoughWin-wincanbeachieved,manyquestionscanalsobearisen.TheriskofenteringintostockmarketthroughpurchasingashellofprivateenterprisesinChinaisrevealedandthecountermeasures
5、arepro-posedinthisarticle.KeyWords:privateenterprise,enteringintostockmarketthroughpurchasingashell,assetreplacement,riskcontrol我國民營企業(yè)經過多年的快速發(fā)展，已逐漸成讓交易，上市公司反向收購非上市公司的資產，一為中國國民經濟的重要組成部分。目前我國為扶持般應為有發(fā)展?jié)摿秃軓姭@利能力的優(yōu)質資產，即和發(fā)展國有大中型企業(yè)，主要將上市額度分配給國非上市公司將自己的有關業(yè)務和資產注入到上市公有大中型企
6、業(yè)，民營企業(yè)很難達到主板上市的要求，司中去。同時剝離掉殼公司的不良資產，提高殼公要通過股票公開發(fā)行審核相當不易，專門為高科技司的業(yè)績，從而達到配股資格，實現(xiàn)融資目的。企業(yè)、中小民營企業(yè)服務的二板市場又遲遲沒有推二、我國民營企業(yè)買殼上市的現(xiàn)狀出，買殼上市、海外上市就成為民營企業(yè)上市的主中國證券市場經歷了十多年的發(fā)展，民營企業(yè)要方式。的上市之路充滿坎坷，目前深滬市民營企業(yè)上市公一、買殼上市的涵義司中的大多數(shù)是借殼上市，在融資渠道和市場準入所謂買殼上市，是指非上市公司通過收購“殼”制度上，民營企業(yè)受到非國民待遇，其地位甚至不公
7、司，獲得上市公司的控股權之后，再由被收購的如外企。事實上證券市場的進入意味著民營企業(yè)徹上市公司通過配股等“反向收購”的方式，注入優(yōu)底的股份制改造和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，是民營企良資產，達到母公司間接上市的行為[1]。買殼上市實業(yè)的重要發(fā)展途徑之一，代表著民營經濟的企業(yè)制際上包含了收購和反向收購兩大步驟。前者為買殼度發(fā)展方向。交易，即非上市公司通過股票二級市場或內部協(xié)議縱觀我國證券市場的發(fā)展歷程，民營企業(yè)介入轉讓的方式取得上市公司的控股權；后者為資產轉國內證券市場的方式主要有直接發(fā)行上市(IPO)和間28研究探討2007年1
8、期(總第137期)山東紡織經濟接買殼上市兩種。在1996年以前，民營企業(yè)多以直后立即聲勢大振，成為舉國關注的高科技公司，公接上市的方式為主，從1997年開始，民營企業(yè)上市司的業(yè)務量也隨之大大提高[3]。的數(shù)量逐年顯著遞增，買殼上市方式才逐漸增多。4．此外，部分民營企業(yè)家還期望通過買殼上近年來，民營企業(yè)重組國有上市公司
