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《基于過度自信的風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)金流權(quán)配置研究.pdf》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、＾摘要隨著風(fēng)陰投資行業(yè)的日趨成熟，道德風(fēng)陰特別是風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)問題愈來愈受到人們的重視，如何有效抑制雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)成為眾多學(xué)者的研究熱點(diǎn)。論文引入邊度自信，探討普通股和可轉(zhuǎn)換債券兩種融資工具情形下的現(xiàn)金流權(quán)配置機(jī)制，期望改班的現(xiàn)金流權(quán)配置模型能夠更好地解決雙邊道德風(fēng)檢問題。論文首先巧述風(fēng)險(xiǎn)投資雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，構(gòu)建信息完全和不完全情形下的股權(quán)契約和可轉(zhuǎn)換債券契約模型風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的過度自信水平分別引入風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)金流權(quán)；然后將配置模型，分析過度自信對風(fēng)險(xiǎn)投資家和
2、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力程度的影巧，并在巧資工具之間進(jìn)行比較；接著論文引入風(fēng)險(xiǎn)投資家對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的監(jiān)督機(jī)制，探討此時(shí)雙方努力程度的變化情況，并研究監(jiān)督機(jī)制對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家期望收益的影巧；最后論文討論過度自信和監(jiān)督機(jī)制的協(xié)同作用。論文研究得出Ｗ下主要結(jié)論：（１）無論是在普通股契約，還是可轉(zhuǎn)換證券契約情形．過度自信的風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家都會付出較理性情況下更高的努力水平。（２）相比普通股契約，可轉(zhuǎn)換證券契約情形Ｔ．風(fēng)險(xiǎn)投資家的努力水平更高，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的投入及而有所降低，引入過度自信的可轉(zhuǎn)換債券契約對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家激勵
3、的負(fù)作用有所抵消。（３）引入對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的化督機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家投機(jī)力度降低，努力水平提髙，期望化益増加；風(fēng)險(xiǎn)投資家利用最桂分巧比例分配其努力水平時(shí)，努力水平提高，期望收益增加？（４）風(fēng)險(xiǎn)投資家對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的監(jiān)督力度與雙方過度自信水平此消彼長，相互替代。：風(fēng)險(xiǎn)投資雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)關(guān)巧詞；過度自信；可轉(zhuǎn)換債券監(jiān)督機(jī)制；：ＩＡｂｓｔｒａｃｔＡｂｓｔｒａｃｔＷｔｅｎｔｕｒｅｃａｉｔａｌｅｏｌｅａｍｏｒｅａｔｅｎｔｉｏｎ化化ｅｂｉｌａｔｅｒａｌｍｏｒａｌｈａｚａｒｄｔｈｔｈｅｄｅｖｅｌ
4、ｏｐｍｅｎｏｆ化ｅｖｐ，ｐｐｐｙｂｅｔｗｅｅｎｅｎｔｒｅｒｅｎｅｕｒｓａｎｄｖｅｎｔｕｒｅｃａｉａｌｉｓｓ．Ｈｏｗ化ｅｆｅｃｔｉｖｅｌｒｅｓｔｒａｉｎｂｉｌａｔｅｒａｌｍｏｒａｌｈａｚａｒｄｈａｓｐｐｔｔｙｂｅｃｏｍｅａｒｅｓｅａｒｃｈｈｏｔｓｐｏｔＴｈｉｓｐａｐｅｒｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄｔｈｅｖｅｎｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌｉｓｔａｎｄｔｈｅｅｎｔｒｅｐｒｅｎｅｕｒｏｖｅｒｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅｔｏｖｅｎｔｕｒｅｃａｉｔａｌｃａｓｈｆｌｏｗｒｉｇｈｔｓｃｏｎｆ
5、ｉｇｕｒａｔｉｏｎｍｏｄｅｌ，ｅｘｐｅｃｔｉｎｇｔｏｓｏｌｖｅｔｈｅｄｏｕｂｌｅｍｏｒａｌｐｈａｚａｒｄｒｏｂｗｈｉｉｉｔｍｏｒｅａｃｔｌｌｅｍｗｉｔｈｉｍｒｏｖｅｄｃａｓｈｆｌｏｗｒｉｈｔｓａｌｌｏｃａｔｉｏｎｍｅａｎｓｃｈｓｎｌｉｎｅｗｉｈａｕａｐｐｇ，ｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆ＆ｅｃａｓｈｎ〇ｗｒｉｇｈｔｓａｌｌｏｃａｔｉｏｎｍｅｃｈａｎｉｓｍ．Ｔｈｅａｅｒｆｉｒｓｔｌｉｖｅｓａｎｏｖｅｒｖｉｅｗｏｆｄｏｕｂｌｅｍｏｒａｌｈａｚａｒｄｂｕｉｌｄｉｎｔｈｅ
6、ｃｏｎｔｒａｃｔｕａｌｍｏｄｅｌｓｏｆｃａｓｈｐｐｙｇ，ｇｆｌｏｗｒｉｇｈｔｃｏｎｆｉｇｕｒａｔｉｏｎｍｅｃｈａｎｉｓｍ化化ｅｃａｓｅｏｆｃｏｍｐｌｅｔｅｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｎｄｉｎｃｏｍｌｅｔｅｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ｔｈｅｎｐｔｔｔｃａｔａ巧ａｎｅｎｔｒｅｒｅｎｅｕｒｏｖｅｒｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅｔｏｖｅｎｔｕｒｅｃａｉｔａｌｃａｓｈｆｌｏｗｒｉｈｔｓｉｎｒｏｄｕｃｅｈｅｖｅｎｕｒｅｐｉｌｄ化ｅｐｐｇ，ｃｏｎｆｉｕｒａｔｉｏｎｍｏｄｅｌＡｉｍ化
7、ｆｉｕｒｅｏ山化ｅｉｍａｃｔｏｆｏｖｅｒｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅｏｎｉｎｖｅｓｔｏｒｓａｎｄｅｎｔｒｅｒｅｎｅｕｒｓｅｆｏｒｔｇ．ｇｐｐｃｏｓｔａｎｄｃｏｍａｒｅｔｈｅｄ．ｆｔｄｕｔｉｆｆｅｒｅｎｃｅａｍｏｎｄｉｆｅｒｅｎｔｆｉｎａｎｃｉａｌｔｏｏｌｓＡｅｒｔｈａｔｔｈｅｒｉｎｔｒｏｃｅｓｖｅｎｕｒｅｐｇ，ｐ＾ｃａａｓｓｍｏｆｅｅｎｒｅｒｅｎｅｕｒ化ｆｉｕｔｅｒｏｕｔｈｅｃｈａｎｅｏｆｏｉｎｔｅｆｏａｎｄｅｘｅｃｅｄｐｉｔｌｕｅｒｖｉｓｉｏｎｍｅｃｈａｎｉｔ
8、ｈｔｐｇｔｇｒｔｓｔｐｊ，ｐｒｅｖｅｎｕｅｄ版ｒｅｎｃ的ｂｅｔｗｅｅｎｖｅｎｔｕｒｅｅｎｔｒｅｐｒｅｎｅｕｒ抑ｄｖｅｎｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌｉｓｔ；化ｅｎｄｉｓｃｕｓｓｅｄ化ｅｓｙｎｅ巧ｉｓｔｉｃｅｉｆｅｃ
