風(fēng)險投資的特點及作用.ppt

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1、風(fēng)險投資的特點及作用一、風(fēng)險投資的五個特點第一個特點，它是有風(fēng)險的投資。也就是說，風(fēng)險投資的成功率是比較低的。我們常說成三敗七，就是十個項目里有三個成功了，這個風(fēng)險投資就算不錯。我在美國硅谷碰到了一些很有經(jīng)驗的風(fēng)險投資家，他們告訴我，他們投資的項目，三分之一是非常成功的，三分之一是平平的，還有三分之一是血本無歸，所以風(fēng)險投資的風(fēng)險是很高的。第二個特點，它是組合投資。這么高風(fēng)險的投資，要使它能夠取得業(yè)績，取得盈利，它必然是一個組合投資，也就是說，風(fēng)險投資絕對不是只投向一個項目，它要投向一組項目，利用成功項目的

2、高回報，不但把失敗項目的損失彌補了，而且還能給投資者帶來盈利。第三個特點，它是長期投資。也就是說，風(fēng)險投資通過支持技術(shù)創(chuàng)新，把技術(shù)變成產(chǎn)品，打開市場，做成一個比較大的企業(yè)，取得比較大的利潤，這個過程一般需要3年～7年，所以，風(fēng)險投資是一個長期投資。絕對不能說，今年投資下去，當(dāng)年就有很高的回報，這個是不現(xiàn)實的。第四個特點，它是一個權(quán)益投資。風(fēng)險投資人的著眼點，不在于短期的利潤，而在于長期的所有者權(quán)益的增值。大家知道，根據(jù)會計原理，資產(chǎn)減去負(fù)債就是所有者權(quán)益，風(fēng)險投資人希望的就是企業(yè)的所有者權(quán)益得到增值，這一點

3、，在美國看得很清楚。美國的亞馬遜網(wǎng)上書店，1999年上市的時候，它的營業(yè)額是2．93億美元，而它的虧損卻是6100萬美元，即使這樣，亞馬遜股票的價格在當(dāng)時還是很高的。為什么呢?就是因為投資人的著眼點不在于它的短期虧損，而在于從長期看這個企業(yè)的價值會持續(xù)增長。第五個特點，它是一種專業(yè)投資。風(fēng)險投資和其他投資不太一樣。在風(fēng)險投資中，風(fēng)險投資家要用他的知識、經(jīng)驗、關(guān)系幫助創(chuàng)新者共同創(chuàng)業(yè)，所以風(fēng)險投資是一種專業(yè)投資，它需要風(fēng)險投資家用專業(yè)知識來幫助技術(shù)創(chuàng)新的創(chuàng)新者取得成功。二、風(fēng)險投資在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用第一個作

4、用，是它能促進研究成果的工程化和商業(yè)化。大家知道，所謂研究成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，就是研究和開發(fā)。根據(jù)國外的經(jīng)驗，從一個研究成果到形成產(chǎn)業(yè)，要經(jīng)過一個過程。人們要研究、探索客觀規(guī)律，拿出可以應(yīng)用的成果，這就是研究。所謂開發(fā)，是指把研究的成果通過中間實驗，取得設(shè)計大型生產(chǎn)裝置的數(shù)據(jù)并生產(chǎn)出樣品的過程。開發(fā)主要解決研究成果的工程化問題。但是僅僅解決了工程化問題，還不能保證研究成果的順利投產(chǎn)，所以下面還有兩個重要的步驟：第一步，在國外叫“試點”，中文翻譯成“示范”。我認(rèn)為翻譯成“示范”，容易產(chǎn)生誤導(dǎo)，因為示范的意思是這

5、個東西已經(jīng)非常成熟了，而在這里，實際上它指的是建設(shè)第一套工業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)裝置。大家知道，建設(shè)第一套工業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)裝置，由于工人缺乏經(jīng)驗，設(shè)計人員缺乏經(jīng)驗，工人也不夠熟練，再加上使用的設(shè)備也沒有經(jīng)過長期生產(chǎn)的考驗，所以第一套工業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)裝置往往是漏洞百出，要經(jīng)過相當(dāng)長的時間的調(diào)試，才能夠完善。這個過程，我把它叫做商業(yè)化過程。也就是說，商業(yè)化是指第一套工業(yè)規(guī)模生產(chǎn)裝置能夠正常運轉(zhuǎn)，達到設(shè)計能力，拿出在成本質(zhì)量上都符合要求的產(chǎn)品這樣一個過程。第二步，就是推廣，英文叫Diffusion，也就是說第一套工業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)

6、裝置運轉(zhuǎn)成功后，繼續(xù)按照這個經(jīng)驗去建設(shè)若干個廠子，這就叫推廣。多年來，我們總是說，我們國家的科技成果轉(zhuǎn)化慢，轉(zhuǎn)化不夠?，F(xiàn)在每年我們大概有三萬項省部級成果，但是真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的只有5％左右，真正成為商品的也只有20％左右，為什么呢?原因當(dāng)然很多，但其中一個很重要的原因，就是對研究成果的工程化和商業(yè)化缺乏一種金融的支持機制。大家知道，研究一般是國家投入的比例比較高，但是開發(fā)需要的經(jīng)費，是研究的10倍，而試點(也就是我們所說的示范，我不主張叫示范，我主張叫試點，因為試點比較符合我們中國的特點，就是說它是不成熟的，

7、而示范是比較成熟的，是模范)需要的投資又是開發(fā)的10倍，那么，這樣的大量投資，絕對不是政府一家能夠承受的。以前國家計委搞過工業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)裝置，目的是想支持第一套工業(yè)規(guī)模生產(chǎn)裝置的建設(shè)，但是，畢竟經(jīng)費有限，所以效果不很理想。那么，支持研究成果的工程化和商業(yè)化就需要一種機制，這種機制不僅可以提供大量的資金，而且能夠承受失敗，由此風(fēng)險投資機制就應(yīng)運而生了。那么，銀行為什么不可以提供支持研究成果工程化和商業(yè)化的機制呢?因為，從本質(zhì)上講，銀行是要規(guī)避風(fēng)險的。銀行用的錢都是老百姓的錢，是存款人的錢，銀行是靠貸款和存款的

8、利率差來賺錢的，如果項目風(fēng)險很大，銀行是不敢貸款的，因為項目萬一失敗，銀行的貸款就收不回來，銀行的損失就大了，嚴(yán)重的還會引起銀行危機。所以在研究成果的工程化和商業(yè)化這個問題上，需要有一種新的金融工具，風(fēng)險投資就是在政府和銀行之外生長出來的這樣一種金融工具。風(fēng)險投資的特點就在于它能承受失敗。如果項目失敗了，風(fēng)險投資基金認(rèn)賠；如果項目成功了，風(fēng)險投資基金要分享項目的所有者權(quán)益，所以風(fēng)險投資能夠承擔(dān)起研究成果的工程化和