中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置決策流程與優(yōu)化.pdf

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1、09210680249馮駛中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置決策流程與優(yōu)化目錄一、3(一)、研究目的與意義3(二）、文獻(xiàn)綜述41、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方面的研究42、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置方面的研究4(三)、本文的研究思路與框架5(四）、創(chuàng)新之處61、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的優(yōu)化模型62、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的優(yōu)化模型6二、我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀7(一)、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況7(二）、我國(guó)三家上市公司的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置現(xiàn)狀91、投資收益92、投資資產(chǎn)103、投資資產(chǎn)的會(huì)計(jì)屬性12三、我國(guó)保險(xiǎn)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置實(shí)證分析與優(yōu)化13(一）、均值-方差模型運(yùn)用

2、于保險(xiǎn)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置131、均值-方差模型的基本原理132、均值-方差模型的假設(shè)條件143、均值-方差模型的局限性14(二）、我國(guó)保險(xiǎn)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置實(shí)證分析151、均值-方差模型的輸入變量152、均值-方差模型結(jié)果17(三)、運(yùn)用收益概率分布模型優(yōu)化戰(zhàn)略資產(chǎn)配置181、收益概率分布模型的基本原理182、收益概率分析模型的假設(shè)條件及局限性193、收益概率分析模型的分布函數(shù)選擇204、收益概率分析模型的輸入變量215、收益概率分析模型的基本結(jié)論22(四）、保險(xiǎn)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置優(yōu)化結(jié)論23四、我國(guó)保險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置

3、實(shí)證分析與優(yōu)化25(一）、經(jīng)濟(jì)周期理論運(yùn)用于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略的實(shí)證分析2509210680249馮駿中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置決策流程與優(yōu)化1、經(jīng)濟(jì)周期的劃分252、經(jīng)濟(jì)周期理論在美國(guó)的實(shí)證檢驗(yàn)263、針對(duì)中國(guó)的實(shí)證檢驗(yàn)28(二）、運(yùn)用大類(lèi)資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值比較優(yōu)化戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置311、大類(lèi)資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值比較模型的基本邏輯312、先燈指標(biāo)蹄選結(jié)果323、先行指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義解釋354、計(jì)量模型構(gòu)建375、模型的實(shí)際預(yù)測(cè)結(jié)果檢驗(yàn)38(三）、保險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置優(yōu)化結(jié)論391、經(jīng)濟(jì)周期判斷392、大類(lèi)資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值比較模型判斷413、

4、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置優(yōu)化建議42五、我國(guó)保險(xiǎn)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置實(shí)證分析與優(yōu)化43(一）、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略431、恒定比例混合432、恒定比例投資組合保險(xiǎn)433、時(shí)間不變投資組合保護(hù)444、期權(quán)復(fù)制保險(xiǎn)策略44(二）、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略比較分析45(三）、固定比例、CPPI、動(dòng)態(tài)CPPI實(shí)證比較461、固定比例模型與CPPI模型比較研究462、優(yōu)化CPPI模型比較研究473、三種模型比較結(jié)果514、優(yōu)化CPPI模型參數(shù)調(diào)整比較結(jié)果51(四）、保險(xiǎn)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置優(yōu)化結(jié)論52六、結(jié)論與展望53(一）、研究結(jié)論

5、53(二）、研究展望5309210680249馮駿中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置決策流程與優(yōu)化圖表目錄圖表12001-2010保險(xiǎn)行業(yè)增長(zhǎng)情況7圖表22003-2010保險(xiǎn)總資產(chǎn)與保險(xiǎn)可運(yùn)用余額8圖表3近年資金運(yùn)用相關(guān)規(guī)定一覽8圖表42008-2010保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)9圖表5中國(guó)人壽投資收益/圖表6中國(guó)人平安投資收益10圖表7中國(guó)太保投資收益10圖表8可投資資產(chǎn)增長(zhǎng)11圖表9中國(guó)人壽投資組合/圖表10中國(guó)平安投資組合11圖表11中國(guó)太保投資組合12圖表12投資資產(chǎn)會(huì)計(jì)屬性12圖表13均值-方差模型優(yōu)化的配置17圖表14戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的有效前沿18

6、圖表15滬深300收益率對(duì)數(shù)分布擬合20圖表16滬深300對(duì)數(shù)分布投射21圖表17權(quán)益類(lèi)配置比例與投資組合收益率的置信區(qū)間22圖表18權(quán)益類(lèi)配置比例與投資組合的下方風(fēng)險(xiǎn)22圖表19投資資產(chǎn)投資收益分布23圖表20萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率24圖表21最優(yōu)資產(chǎn)配置點(diǎn)24圖表22經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)收益率的典型變化26圖表23不同階段美國(guó)大類(lèi)資產(chǎn)收益率27圖表24美林證券投資時(shí)鐘模型27圖表25美林投資時(shí)鐘下的不同階段美國(guó)大類(lèi)資產(chǎn)收益率28圖表26中國(guó)產(chǎn)出缺口29圖表27中國(guó)月度CPI同比29圖表28股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)周期各階段表現(xiàn)比較30圖

7、表29申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)在經(jīng)濟(jì)周期各階段表現(xiàn)比較31圖表30GZZZ與存貸款增速差的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖32圖表31GZZZ與經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖32圖表32GZZZ與PMI的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖33圖表33GZZZ與消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖33圖表34GZZZ與A股日均成交數(shù)量當(dāng)月同比的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖33圖表35GZZZ與A股新增開(kāi)戶數(shù)的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖33圖表36GZZZ與A股籌資金額累計(jì)增速的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖3409210680249馮駿中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置決策流程與優(yōu)化圖表37圖表8:GZZZ與債券成交同比增速的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖34圖表3

8、8GZZZ與期銅價(jià)格的時(shí)差相關(guān)系數(shù)圖34圖表39GZZZ先行指標(biāo)35圖表40