資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)衡量講義.ppt

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1、第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)衡量內(nèi)容提要資金時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)衡量二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一、資金時(shí)間價(jià)值的概念想想今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎?如果一年后的1元變?yōu)?.1元,這0.1元代表的是什么?●一定量的資金在周轉(zhuǎn)過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值增殖額。外化形式:不同時(shí)間發(fā)生的等額資金的價(jià)值上差別。實(shí)質(zhì):反映資金、時(shí)間與利率三者的關(guān)系和變化?!褓Y金的時(shí)間價(jià)值正確揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系,是計(jì)算企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)收支、評(píng)價(jià)公司經(jīng)營效益的一項(xiàng)基本指標(biāo)。概念表述與理解一、資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值的前提條件前提條件:資金的所有權(quán)與使用權(quán)相分離,存在閑置與需求并存的供求關(guān)系。錢能不能

2、生錢?(天然屬性)能生錢的錢能不能交給善于生錢的人經(jīng)營?(市場選擇)提供錢的人能不能從生錢中取得回報(bào)?(市場存在的前提)錢還是錢嗎?資金時(shí)間價(jià)值的真正來源真正來源:勞動(dòng)者創(chuàng)造的新價(jià)值。馬克思說:“作資本的貨幣的流動(dòng)本身就是目的,因?yàn)橹皇窃谶@個(gè)不斷更新的運(yùn)動(dòng)中才有價(jià)值的增值?!薄叭绻阉鼜牧鲃?dòng)中取出來,那它就凝固為貯藏貨幣,即使藏到世界末日,也不會(huì)增加分毫”。表達(dá):沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。首先,資金時(shí)間價(jià)值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值;其次,資金時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的;最后,資金時(shí)間價(jià)值的表示形式有兩種資

3、金時(shí)間價(jià)值率資金時(shí)間價(jià)值額從絕對量上看,貨幣時(shí)間價(jià)值是使用貨幣的機(jī)會(huì)成本或假計(jì)成本;從相對量上看,貨幣時(shí)間價(jià)值是指不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤率。實(shí)務(wù)中,通常以相對量(利率或稱貼現(xiàn)率)代表貨幣的時(shí)間價(jià)值,人們常常將政府債券利率視為貨幣時(shí)間價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值是公司資金利潤率的最低限度。絕對數(shù):初始投資額×資金時(shí)間價(jià)值率相對數(shù):資金時(shí)間價(jià)值率(一般用扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的利息率——國庫券率)貨幣時(shí)間價(jià)值=投資收益-風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬-通貨膨脹貼水時(shí)間價(jià)值體系結(jié)構(gòu)(一)單利終值和現(xiàn)值(三)年金終值和現(xiàn)值(四)時(shí)間價(jià)值計(jì)量中的特殊問題(二)復(fù)利終值和現(xiàn)值貨幣時(shí)間價(jià)值的相關(guān)概念反映

4、資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)一般有現(xiàn)值和終值?,F(xiàn)值指資金的現(xiàn)在價(jià)值;終值指將現(xiàn)值按一定的利率計(jì)算其在一定時(shí)間后的本金與利息之和,即本利和。利率(i):又稱貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率,是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)所采用的利息率或復(fù)利率。期數(shù)(n):是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)的期間數(shù)。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算包括現(xiàn)值計(jì)算與終值計(jì)算。前者是將未來時(shí)間的資金價(jià)值按一定利率換算為初始時(shí)間的價(jià)值,后者是將初始時(shí)間的資金價(jià)值按一定利率換算為未來時(shí)間的價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值通常按復(fù)利計(jì)算??!現(xiàn)值終值012n計(jì)息期數(shù)(n)利率或折現(xiàn)率(i)概念一次支付又稱整付,是指分析的現(xiàn)金流量無論是流入還是流出,都在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一次發(fā)生。類型終值計(jì)算現(xiàn)值計(jì)算(一)

5、一次性收付款的終值與現(xiàn)值單利是計(jì)算利息的一種方法。單利制下,只對本金計(jì)算利息,所生利息不再計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息。單利的計(jì)算包括計(jì)算單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。單利終值和現(xiàn)值單利終值與現(xiàn)值單利終值單利終值是現(xiàn)在的一筆資金按單利計(jì)算的未來價(jià)值。其計(jì)算公式為:S=P+I(xiàn)=P+P×i×n=P(1+i×n)單利終值某人將10000存入銀行以備五年后使用,假定銀行五年期存款年利率為10%,則在單利計(jì)息情況下,五年后此人可從銀行取出多少元?答案:S=P*(1+i*n)=10000*(1+10%*5)=15000(元)單利終值某人將3000存入銀行以備3年后使用,假定銀行3年期存款年利率為5%,則在單

6、利計(jì)息情況下,3年后此人可從銀行取出多少元?單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值是若干年后的一筆資金按單利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為:P=S(1+i×n)單利現(xiàn)值[例]:甲某擬存入一筆資金以備三年后使用,假定銀行三年期存款年利率為5%,甲某三年后需用的資金額為34500元,則在單利計(jì)息情況下,目前需存入的資金為多少元?答案:P=S/(1+i*n)=34500/(1+5%*3)=30000(元)I=p×n×i單利利息公式:單利終值公式:s=p×(1+i×n)單利現(xiàn)值公式:p=nis+1·復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法,是指每經(jīng)過一個(gè)計(jì)算期,將所生利息計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息,逐期累計(jì),俗稱“利滾利”。復(fù)利的

7、計(jì)算包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利利息。復(fù)利終值和現(xiàn)值復(fù)利終值復(fù)利終值是按復(fù)利計(jì)息方式,經(jīng)過若干個(gè)計(jì)息期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值。復(fù)利終值公式:s=p×(1+i)n注:(1+i)n——復(fù)利終值系數(shù)或1元復(fù)利終值,用符號(hào)(s/p,i,n)表示,可通過“復(fù)利終值系數(shù)表”查得其數(shù)值。[例]:某人將10000存入銀行以備五年后使用,假定銀行五年期存款年利率為10%,則在復(fù)利計(jì)息情況下,五年后此人可從銀行取出多少元?答案:S=P*(1+i

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