公司理財(cái)之營(yíng)運(yùn)資金管理.ppt

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1、第六章營(yíng)運(yùn)資金管理本章內(nèi)容第一節(jié)：營(yíng)運(yùn)資金管理概述第二節(jié)：現(xiàn)金管理第三節(jié)：應(yīng)收賬款管理本章小結(jié)2第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金的概念企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，在流動(dòng)資產(chǎn)上占用的資金，有廣義和狹義營(yíng)運(yùn)資金之分。廣義狹義流動(dòng)資產(chǎn)總額的貨幣表現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差的貨幣表現(xiàn)凈營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨凈營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨有價(jià)證券短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)可以從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面分別理解。流動(dòng)資產(chǎn)投資回收期短流動(dòng)性強(qiáng)并存性波動(dòng)性流動(dòng)負(fù)債速度快彈性大成本低風(fēng)險(xiǎn)大流動(dòng)負(fù)債三、營(yíng)運(yùn)資金

2、的管理原則正確預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金的需要量在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，力求保證節(jié)約使用資金加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益合理保持一定數(shù)量的營(yíng)運(yùn)資金，確保企業(yè)的短期償債能力第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)（一）含義：指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金。（二）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯認(rèn)為，個(gè)人持有現(xiàn)金是出于三種需求的作用動(dòng)機(jī)含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；（同向）2.從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；（反向）3.業(yè)務(wù)的季節(jié)性預(yù)防性需求企業(yè)

3、需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度；2.企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時(shí)融資的能力。投機(jī)性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)目標(biāo)1、以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金需求為基礎(chǔ)，節(jié)約使用資金；2、在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間作出選擇，謀求企業(yè)最大的長(zhǎng)期利益。（三）持有現(xiàn)金的成本成本含義影響因素持有成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。1.管理成本：增加的管理費(fèi)用，如管理人員工資、福利費(fèi)、購建費(fèi)等。（固定成本）2.機(jī)會(huì)成本：因保留現(xiàn)金而不能將其投資而放棄的收益。（變動(dòng)成

4、本、正比關(guān)系）短缺成本企業(yè)因持有現(xiàn)金不足而給企業(yè)造成的損失。如：因資金不足而造成的停工損失轉(zhuǎn)換成本企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。如：委托費(fèi)用7二、現(xiàn)金管理的規(guī)定P121三、現(xiàn)金收支的管理現(xiàn)金收支管理的目標(biāo)即加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)、提高現(xiàn)金使用率。方法：加速現(xiàn)金收回、推遲現(xiàn)金支付方法含義影響因素加速現(xiàn)金收回縮短從客戶匯款或開出發(fā)票到收到匯款或?qū)⒅眱冬F(xiàn)所需要的時(shí)間支付的方式、支付的程序推遲現(xiàn)金支付以現(xiàn)金流轉(zhuǎn)途徑為逆行依據(jù)1、推遲支付應(yīng)付賬款：不影響信譽(yù)前提下，充分利用時(shí)間差，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。2、匯票付款：用匯票結(jié)算來代替現(xiàn)金

5、付款3、合理利用現(xiàn)金浮游率：銀行未達(dá)款項(xiàng)4、改進(jìn)工資支付方式8最佳現(xiàn)金余額確定因素分析模式成本分析模式存貨模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式四、最佳現(xiàn)金持有量的確定公式為：最佳現(xiàn)金持有量=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）×（1±預(yù)計(jì)銷售收入變化百分比）上年現(xiàn)金平均占用額=（上年現(xiàn)金期初余額+上年現(xiàn)金期末余額）/2定義：因素分析模式是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。其計(jì)算公式如下：（一）因素分析模式P123例6-1【例1】某企業(yè)2000年現(xiàn)金實(shí)際平持有量為100萬元，經(jīng)分析其中不合理占用額20萬元，預(yù)計(jì)2001年銷售收入將比

6、2000年增長(zhǎng)30%。根據(jù)因素分析模式，該企業(yè)2001年的最佳現(xiàn)金持有量為：（100-20）×（1+30%）=104（萬元）成本分析模型是通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量。因此，成本分析模型的關(guān)鍵是確定持有現(xiàn)金的相關(guān)成本和非相關(guān)成本，其具體內(nèi)容包括：（二）成本分析模式（1）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金，必然放棄其他投資機(jī)會(huì)而可能獲得的收益。機(jī)會(huì)成本與企業(yè)的現(xiàn)金持有量成正比。因此，機(jī)會(huì)成本是企業(yè)持有現(xiàn)金的決策相關(guān)成本。（2）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)發(fā)生一些管理費(fèi)用，如管理人員的工資、安全措施費(fèi)用等。這些費(fèi)用就是

7、現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，它與現(xiàn)金持有量的之間沒有明顯的變化關(guān)系。因此，管理成本屬于決策無關(guān)成本。（3）短缺成本。短缺成本是指企業(yè)由于現(xiàn)金的持有量不足，不能滿足正常的業(yè)務(wù)開支，使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比，因此，短缺成本是企業(yè)持有現(xiàn)金的決策相關(guān)成本?？偝杀緳C(jī)會(huì)成本線現(xiàn)金持有量管理成本線短缺成本線總成本線最佳現(xiàn)金持有量在實(shí)際工作中動(dòng)用該模式確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：（1）根據(jù)各種可能的現(xiàn)金持有量測(cè)算與確定有關(guān)的成本數(shù)值；（2）根據(jù)上一步驟的結(jié)果編制最佳現(xiàn)金持有量的測(cè)算表；（3）從測(cè)算表中找出總成本最

8、低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。分別計(jì)算各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本之和；選出總成本最低的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)