公司理財實務 教學課件 作者 張永良 等 項目五 營運資金管理.ppt

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1、項目五營運資金管理corporationfinance項目四項目投資決策學習目標學習情境任務分析項目綜述拓展項目實訓項目學習目標知識目標1.明確營運資金的概念和構成。2.理解現(xiàn)金持有的持有成本，掌握現(xiàn)金最佳余額確定的方法。3.理解應收帳款的相關成本，掌握應收賬款信用政策制定的方法。4.理解持有存貨的成本，掌握存貨最佳余額確定的方法。技能目標1.能夠使用存貨周轉模型、成本分析模型確定最佳現(xiàn)金持有量。2.能夠使用成本效益分析法為企業(yè)制定合理的信用政策和收賬政策。3.能夠使用經(jīng)濟訂貨批量法確定企業(yè)最佳存貨余額。學習情境一王先生的“

2、東方科技有限公司”2009年投資50萬元，引進新的生產(chǎn)線已竣工調(diào)試，該公司產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，市場上頗受歡迎，銷售很好，達產(chǎn)后新增銷售收入100元，利稅20萬元。由于公司迅速發(fā)展壯大,使得其貨幣資金持有量不斷增加。該企業(yè)全年的現(xiàn)金需要量為54萬元，該公司存貨周轉天數(shù)為100天，應收賬款周轉天數(shù)為50天，應付賬款周轉天數(shù)為30天。請確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。任務分析這是一個關于最佳現(xiàn)金持有量確定的問題，現(xiàn)金泛指企業(yè)在日常經(jīng)營過程中進行交換和支付的一種手段，如在購買商品、支付費用、償還債務的情況下所使用的現(xiàn)金，包括企業(yè)的庫

3、存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。由于現(xiàn)金的普遍可接受性，使它成為流動性最強的資產(chǎn)，雖然不能直接給企業(yè)帶來收益，但它卻是維持企業(yè)生存的血液。但是現(xiàn)金持有量過多就會造成資金的閑置，所以企業(yè)必須確定其最佳現(xiàn)金持有量。完成這一任務可以通過以下幾個子任務來實現(xiàn)。任務：確定最佳現(xiàn)金持有量子任務一子任務二子任務三用現(xiàn)金周轉模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量分析現(xiàn)金管理下面，在介紹各項任務必備知識和理論的基礎上，按工作過程實施各項任務的操作。用存貨周轉模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量子任務1：用現(xiàn)金周轉模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量問題思考

4、請同學們思考為什么要確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量？必備知識1.現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，可以用來滿足生產(chǎn)經(jīng)營開支的各種需要，擁有足夠的現(xiàn)金對于降低企業(yè)的風險，增強企業(yè)資產(chǎn)的流動性和債務的可清償性具有重要的意義，但是,現(xiàn)金屬于非盈利資產(chǎn)，持有量過多，它所提供的流動性邊際效益會隨之下降，進而導致企業(yè)的收益水平降低。必備知識2.現(xiàn)金周轉模型現(xiàn)金周轉模型是通過現(xiàn)金周轉天數(shù)來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法?，F(xiàn)金周轉天數(shù)或現(xiàn)金周轉期是指現(xiàn)金從投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉化為現(xiàn)金收回的整個過程所經(jīng)歷的時間。現(xiàn)金在整個周轉過程中要經(jīng)歷三個周

5、轉期：一是存貨周轉期，是指存貨從取得、耗用，直到轉化成成品售出的過程；二是應收賬款周轉期，是指從成品售出、應收賬款形成到貨款收回的過程；三是應付賬款周轉期，是指存貨從取得到支付貨款的過程。存貨周轉期、應收賬款周轉期、應付賬款周轉期這三個周轉期決定了現(xiàn)金周轉期的長短。必備知識現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期其中:假設企業(yè)年度現(xiàn)金的需要量已知，同時存貨、應收賬款、應付賬款的周轉在年度內(nèi)都是連續(xù)且均衡的，那么通過現(xiàn)金周轉天數(shù)，就可以確定最佳現(xiàn)金持有量了。任務處理根據(jù)學習情境中的資料，任務處理如下：步驟1：確定

6、現(xiàn)金周轉期的計算公式現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期步驟2：確定東方公司的現(xiàn)金周轉期東方公司的現(xiàn)金周轉期＝100+50-30=120（天）步驟3：確定東方公司的最佳現(xiàn)金持有量邊學邊練假設某企業(yè)全年的現(xiàn)金需要量為5400萬元，該公司存貨周轉天數(shù)為150天，應收賬款周轉天數(shù)為60天，應付賬款周轉天數(shù)為30天。請確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?！斑厡W邊練”，樂趣無窮！子任務2用存貨周轉模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量問題思考請同學們思考什么是存貨周轉模型？如何用這一模型確定最佳現(xiàn)金持有量？必備知識1.存貨周轉模型(鮑莫

7、模型)該方法將企業(yè)持有的現(xiàn)金看作存貨，借用了存貨管理的方法。企業(yè)在某個時期最初持有現(xiàn)金的數(shù)量為C，當企業(yè)持有的現(xiàn)金減少到一定程度需要補充時，通過出售有價證券來實現(xiàn)，這個過程在企業(yè)的經(jīng)營期內(nèi)是不斷重復的。在這個過程中，發(fā)生的成本包括轉換成本和機會成本。2.轉換成本是指現(xiàn)金與有價證券在進行轉換交易時所發(fā)生的費用，如出售有價證券時的手續(xù)費、傭金、稅金等?，F(xiàn)金轉換成本的大小由現(xiàn)金與有價證券轉換的次數(shù)決定，轉換的次數(shù)越多，轉換成本就越大。但是如果企業(yè)的現(xiàn)金持有量越大，轉換的次數(shù)就會減少，轉換成本也會減少；現(xiàn)金持有量越小，轉換的次數(shù)就會

8、增加，轉換成本也相應增加。必備知識3.機會成本是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄其他投資所獲得的收益，通常是有價證券的報酬率?，F(xiàn)金持有量與持有成本之間呈正比，持有量越大持有成本就越高，反之則越小。4.管理成本指企業(yè)為了保證持有現(xiàn)金的安全、完整所發(fā)生的開支，如安全保衛(wèi)開支、保管人員工資等?，F(xiàn)金持有量在