長(zhǎng)期籌資決策完整.ppt

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1、第四章長(zhǎng)期籌資決策第一節(jié)籌資概述第二節(jié)權(quán)益資本籌資第三節(jié)債務(wù)資本籌資第四節(jié)資本成本第五節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿第六節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策1學(xué)習(xí)目的與要求：理財(cái)中的資本籌集是指籌集長(zhǎng)期資本，包括長(zhǎng)期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長(zhǎng)期資本是與營(yíng)運(yùn)資金相對(duì)稱的概念，是公司長(zhǎng)期和穩(wěn)定的資金來(lái)源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒(méi)有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進(jìn)行管理。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長(zhǎng)期資本來(lái)源的特性，深入理解營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。2第一節(jié)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)

2、營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)一定的籌資渠道，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措資金的一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)?；I資是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提。資金籌集資金投入資金耗費(fèi)資金回收資金分配3第一節(jié)籌資概述一、企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)機(jī)4二、企業(yè)籌資的渠道與方式渠道——資金的來(lái)源和通道，客觀存在的。方式——取得資金的方法，主觀能動(dòng)性。第一節(jié)籌資概述5三、企業(yè)籌資的類型（一）按照企業(yè)資金性質(zhì)分類權(quán)益資金——企業(yè)自有資金，不還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，資本成本高債務(wù)資金——企業(yè)債務(wù)，要還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，資本

3、成本低第一節(jié)籌資概述6（二）按照企業(yè)資金使用期的長(zhǎng)短分類短期資金——指使用期在一年以內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期的資金長(zhǎng)期資金——指使用期超過(guò)一年的資金（三）按照企業(yè)資金來(lái)源分類內(nèi)部籌資——在企業(yè)內(nèi)部通過(guò)留存利潤(rùn)而形成的資本來(lái)源。外部籌資——向企業(yè)外部籌資形成資金來(lái)源。第一節(jié)籌資概述7（四）按照是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)分類直接籌資——是指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。如發(fā)行股票、債券。間接籌資——是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的籌資活動(dòng)。如銀行借款。第一節(jié)籌資概述8四、籌資

4、管理的目標(biāo)與原則1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)滿足企業(yè)資本需要，提高資本利用效率降低資本成本，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、企業(yè)籌資管理的原則效益性原則合理性原則及時(shí)性原則合法性原則第一節(jié)籌資概述9第一節(jié)籌資概述五、企業(yè)籌資管理的內(nèi)容測(cè)算籌資數(shù)量?jī)?yōu)化資本結(jié)構(gòu)降低資本成本控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)確定籌資渠道選擇籌資方式制定籌資計(jì)劃10第一節(jié)籌資概述六、籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)（一）影響企業(yè)資本需要量的主要因素企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)外投資規(guī)模資本成本現(xiàn)金流量狀況11（二）籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的程序根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，制定經(jīng)營(yíng)和投資計(jì)劃分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)

5、算企業(yè)的留用利潤(rùn)選擇適當(dāng)?shù)念A(yù)測(cè)方法，預(yù)測(cè)資本需要量第一節(jié)籌資概述12（三）籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)方法1．銷售百分比法基本假設(shè)：在一定的銷售量范圍內(nèi)，財(cái)務(wù)報(bào)表中的非敏感項(xiàng)目的數(shù)額保持不變財(cái)務(wù)報(bào)表中的敏感項(xiàng)目與銷售收入之間的百分比保持不變產(chǎn)品銷售價(jià)格固定稅率不變企業(yè)的利潤(rùn)分配政策不變第一節(jié)籌資概述13銷售百分比法的基本步驟為：（1）區(qū)分敏感項(xiàng)目和不敏感項(xiàng)目第一節(jié)籌資概述14（2）確定敏感項(xiàng)目的銷售百分比（3）計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債增加額敏感資產(chǎn)增加額＝銷售額增加額×敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債增加額＝銷售額增加額×

6、敏感負(fù)債銷售百分比第一節(jié)籌資概述15（4）計(jì)算預(yù)計(jì)留存利潤(rùn)增加額預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率留用利潤(rùn)增加額＝預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)×稅后利潤(rùn)留用比率（5）計(jì)算外部籌資需求外部籌資需求＝△敏感資產(chǎn)－△敏感負(fù)債－△留用利潤(rùn)第一節(jié)籌資概述162．線性回歸分析法資本按資本習(xí)性分類：不變資本與可變資本第一節(jié)籌資概述17計(jì)算步驟：（1）通過(guò)列表計(jì)算出有關(guān)數(shù)據(jù)。（2）根據(jù)以下公式，計(jì)算出a和b。（3）建立線性回歸方程：（4）預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)年度的資金需要量。第一節(jié)籌資概述18第二節(jié)權(quán)益資本籌資主要特點(diǎn)：（1）形成企業(yè)的權(quán)益資本，出資者成為企業(yè)

7、的所有者。（2）出資者有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配，并與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（3）資金可供企業(yè)長(zhǎng)期使用，并且沒(méi)有固定的資金使用成本開支。19第二節(jié)權(quán)益資本籌資一、吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則吸收國(guó)家、企業(yè)單位、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方法。20吸收直接投資的種類吸收直接投資中的出資形式吸收直接投資的程序吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)權(quán)益資本籌資21吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)有利于減低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于盡快形成生產(chǎn)能力吸

8、收直接投資的缺點(diǎn)：資本成本較高容易分散企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)權(quán)關(guān)系可能不明晰第二節(jié)權(quán)益資本籌資22二、發(fā)行普通股股份——占有企業(yè)凈資產(chǎn)的份額股票——股份的憑證股東——股票的持有者，企業(yè)的主人（一）股票的分類1．按股東權(quán)利和義務(wù)的不同普通股——公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)力的股份優(yōu)先股——公司發(fā)行的有優(yōu)先權(quán)的股票第二節(jié)權(quán)益資本籌資23普通股股東的權(quán)利經(jīng)營(yíng)管理權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要