銅業(yè)企業(yè)（空頭）套期保值案例解析.pdf

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1、銅業(yè)公司空頭套保案例（洛銅培訓(xùn)，蔡如海）銅業(yè)公司（空頭）套期保值案例解析某銅業(yè)公司在98年初根據(jù)資料分析，擔(dān)心銅價會有較大幅度的下跌。于是該公司決定按每月4000噸的計劃銷售量，對其產(chǎn)品--電銅進行套期保值交易。該公司在期貨市場上分別以17450元/噸，17650元/噸，17850元/噸，18050元/噸，18250元/噸的價格賣出5，6，7，8，9月份期貨合約各4000噸。并且該公司將當(dāng)時的現(xiàn)貨價格為17200元/噸作為其目標(biāo)銷售價。在進入二季度后，現(xiàn)貨銅價果然跌至16500元/噸，該公司按預(yù)定的交易策略，從4月1日起，對應(yīng)其每周的實際銷售銷售量對5月份期貨合約進行買入平倉。到4月末的套期保

2、值交易結(jié)果如下：銅現(xiàn)貨市場期貨市場目標(biāo)銷售價：17200（元/噸）5月份期貨合約賣出價17450（元/計劃銷售量：4000（噸）噸），合約數(shù)量4000（噸）實際銷售量：1000噸5月合約買入平倉量1000噸第一周平均銷售價16500元/噸平倉價16650元/噸銷售虧損70萬元平倉盈利80萬元實際銷售量1000噸5月合約買入平倉量1000噸第二周16450元/噸平倉價16600元/噸銷售虧損75萬元平倉盈利85萬元實際銷售量1000噸5月合約買入平倉量1000噸第三周平均銷售價16400元/噸平倉價16550元/噸銷售虧損80萬元平倉盈利90萬元實際銷售量1000噸5月合約買入平倉量1000噸第

3、四周平均銷售價16400元/噸平倉價16500元/噸銷售虧損80萬元平倉盈利95萬元累計銷售4000噸累計平倉4000噸累計累計銷售虧損305萬元累計平倉盈利350萬元根據(jù)上述結(jié)果，盈虧相抵并減去8萬元交易手續(xù)費后，還盈利37萬元。因此該公司實際實現(xiàn)的銷售價格為17290元/噸。這一結(jié)果表明該公司通過套期保值交易，有效地規(guī)避了銅價下跌所產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)了該公司所希望的目標(biāo)銷售價。以后各月的交易過程同此，本文不再贅述。我們通過這個案例可以看出，處于熊市中的電銅生產(chǎn)企業(yè)為基本鎖定其目標(biāo)銷售價格，在當(dāng)時的市場條件下，應(yīng)該采取賣出套期保值（空頭套期保值）為主的策略。