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1、2014年國際原油價格研究和預測 摘要：2014年美國一系列金融政策將發(fā)生改變，這些政策將直接導致國際資本流動性的緊縮，將造成國際大宗商品包括國際原油的價格大幅下降，本文將介紹影響國際原油結果的幾個主要因素。關鍵詞：國際原油價格金融受全球原油供需關系、地緣政治和市場投機等因素的綜合影響，2013年國際原油價格呈震蕩走勢，ICE布倫特原油2月8日觸及年內最高119.17美元/桶，4月18日觸及年內低點96.75美元/桶，年內波動區(qū)間22.42美元/桶。2014年國際市場供需關系總體仍維持寬松局面，美國的金融政策和國際地緣政治仍是影響國際原油價格的主要因素，本文重點從
2、金融及經濟的角度分析2014年影響國際原油價格，主要有如下幾個方面：一、量化寬松政策量化寬松（QE：QuantitativeEasing）主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。6第一次量化寬松（QE1）主要包括1.25萬億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構證券，實施時間為2009年3月1日至2010年3月31日。第二次量化寬松（QE2）主要是6千億美元包括美聯(lián)儲斥資購買財政部發(fā)行的長期債券，每個
3、月購買額為750億，實施時間為2010年8月底至2012年6月。2012年9月14日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布推出第三輪量化寬松政策，將從15日開始推出進一步量化寬松政策（QE3），每月采購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），現(xiàn)有扭曲操作（OT）等維持不變，維持0-0.25%的超低利率的維持期限將延長到2015年中。與前兩輪行動不同，美聯(lián)儲的第三輪定量寬松舉措（QE3）沒有明確限制，將一直持續(xù)至就業(yè)市場復蘇。加上在現(xiàn)有的“扭轉操作”（OperationTwist）計劃下購買的長期美國國債，美聯(lián)儲將在今年剩余時間以每月850億美元的力度購買資
4、產。2013年12月18日，美聯(lián)儲宣布從2014年1月起，將每月850億美元的購債規(guī)?？s減100億美元至每月750億美元。美國縮減量化寬松政策必將逐步縮緊全球市場的流動性，對大宗商品市場價格形成打壓態(tài)勢。二、巴賽爾協(xié)議6《巴塞爾協(xié)議》是國際清算銀行（BIS）的巴塞爾銀行業(yè)條例和監(jiān)督委員會的常設委員會—“巴塞爾委員會”于1988年7月在瑞士的巴塞爾通過的“關于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標準的協(xié)議”的簡稱。該協(xié)議第一次建立了一套完整的國際通用的、以加權方式衡量表內與表外風險的資本充足率標準，有效地扼制了與債務危機有關的國際風險?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》的草案于2010年提出，
5、巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會2013年1月6日公布《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。該協(xié)議規(guī)定，截至2015年1月，全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率下限將從現(xiàn)行的4%上調至6%，由普通股構成的“核心”一級資本占銀行風險資產的下限將從現(xiàn)行的2%提高至4.5%。另外，各家銀行應設立“資本防護緩沖資金”，總額不得低于銀行風險資產的2.5%，這樣核心資本充足率的要求可達到8.5%-11%。2013年7月2日，美聯(lián)儲宣布全球20個主要國家從2014年開始1月開始執(zhí)行巴塞爾3，這個協(xié)議原本是國際清算銀行為了應對重大金融危機才予以制定，巴塞爾3的執(zhí)行，將會導致全球收縮資金，極大影響全球的流動性，這個行為
6、導致的后果將會遠遠超過2008年。三、沃爾克規(guī)則6“沃爾克規(guī)則”是奧巴馬在2010年1月時公布的，內容以禁止銀行業(yè)自營交易為主，將自營交易與商業(yè)銀行業(yè)務分離，即禁止銀行利用參加聯(lián)邦存款保險的存款，進行自營交易、投資對沖基金或者私募基金。奧巴馬批準了沃爾克提出的這個建議，并把這項政策稱為“沃爾克規(guī)則”（VolckerRule）。2013年12月10日，美國通過了“沃爾克規(guī)則”最終版本。這項新規(guī)主要包括三方面內容：1、禁止銀行機構從事大多數(shù)自營交易；2、限制銀行機構投資對沖基金和私募股權基金；3、要求銀行機構設立內部合規(guī)計劃，并向監(jiān)管機構提交相關計劃和報告重大交易活動情
7、況。這項新規(guī)定將于2014年4月1日生效。屆時大宗商品金融炒作因素將下降，金屬、能源等價格更多地回歸產業(yè)屬性和供需基本面影響。四、美元互換利率（SWAP）美國聯(lián)邦儲備委員會2011年11月30日發(fā)表聲明，美聯(lián)儲決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行采取協(xié)調行動，向市場提供流動性，以支持全球金融體系。聲明指出，將把幾大央行之間現(xiàn)有的臨時性美元流動性互換利率下調50個基點，該舉措從2011年12月5日開始生效，以此作為對歐元區(qū)主權債務危機的回應。美聯(lián)儲發(fā)表聲明，該行將把美元互換利率（swap）下調至美元隔夜指數(shù)掉期利率（OIS）加50個
