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1、增持——維持證券研究報(bào)告/行業(yè)研究/年度策略證券研究報(bào)告/行業(yè)研究/行業(yè)深度報(bào)告日期：2013年11月29日行業(yè)：公用事業(yè)關(guān)注能從消費(fèi)增長(zhǎng)中獲益的公司——2014年燃?xì)庑袠I(yè)投資策略冀麗俊021-53519888-1921jilijun@shzq.com?主要觀點(diǎn)執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0870510120017生產(chǎn)增速略升行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)跟蹤（2013年1-10月）10月份，國內(nèi)生產(chǎn)天然氣92.28億立方米，同比增長(zhǎng)9.36%；進(jìn)口天然銷售收入（億元）3199.80氣（含液化天然氣）44.36億立方米，增長(zhǎng)15.49%；表觀消費(fèi)量134.63累計(jì)增長(zhǎng)21.10%億立方米，增長(zhǎng)9.85%?？傮w來
2、看，生產(chǎn)增速略有回升，消費(fèi)增速略有利潤(rùn)總額（億元）285.70下降，進(jìn)口量增速也有所下降。累計(jì)增長(zhǎng)24.00%供需缺口一段時(shí)間內(nèi)存在，關(guān)注行業(yè)改革由于國內(nèi)的天然氣供應(yīng)緊張，需要依賴進(jìn)口，而這個(gè)依賴度在不斷的上升，目前對(duì)外依存度達(dá)到30.68%，預(yù)計(jì)2015年進(jìn)口依存度將超過35%。我們認(rèn)為，天然氣供需缺口將會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)存在，天然氣價(jià)格市場(chǎng)化近6個(gè)月行業(yè)指數(shù)與滬深300指數(shù)比較程度會(huì)逐步提高，可適當(dāng)關(guān)注。5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%?投資建議：-20.00%-25.00%評(píng)級(jí)為：未來十二個(gè)月內(nèi)，增持。目前來看，由于天然氣資源相對(duì)稀缺，總體供給偏緊，產(chǎn)
3、量增長(zhǎng)低于消費(fèi)量增長(zhǎng)，缺口主要依靠進(jìn)口量增長(zhǎng)來彌補(bǔ)。隨著西氣東輸、川氣東送、燃?xì)鉁?00陜京線和中緬干線等大動(dòng)脈的建成，以及LNG接收項(xiàng)目投產(chǎn)，多氣源供應(yīng)來滿足消費(fèi)需要增長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)形成長(zhǎng)期利好。維持行業(yè)“增持”的報(bào)告編號(hào)：JLJ13-AIT01投資評(píng)級(jí)。首次報(bào)告日期：2013年11月29日我們認(rèn)為，“十二五”期間，我國逐步調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展天然氣，相關(guān)報(bào)告：天然氣消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，未來發(fā)展空間較大。建議關(guān)注管網(wǎng)一體，能相對(duì)有效轉(zhuǎn)嫁成本壓力、能從消費(fèi)量增長(zhǎng)中獲益的企業(yè)，如陜天然氣、金鴻能源、新疆浩源等。?數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與估值重點(diǎn)關(guān)注股票業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和市盈率EPSPE股票代碼公司名稱股價(jià)PB
4、R投資評(píng)級(jí)12A13E14E12A13E14E002267陜天然氣10.870.330.310.3632.9435.0630.193.64謹(jǐn)慎增持601139深圳燃?xì)?.470.270.360.4131.7523.5320.663.70謹(jǐn)慎增持000669金鴻能源33.671.011.101.1933.2630.6128.294.55謹(jǐn)慎增持002700新疆浩源37.370.550.690.9367.6954.1640.186.92中性600333長(zhǎng)春燃?xì)?.980.020.040.04458.88224.5224.52.55中性資料來源：上海證券研究所股價(jià)數(shù)據(jù)為2013年11月2
5、8日收盤價(jià)重要提示：請(qǐng)務(wù)必閱讀尾頁分析師承諾、公司業(yè)務(wù)資格說明和免責(zé)條款。1年度策略目錄一、近期動(dòng)態(tài)情況...................................................................................41、總體情況：生產(chǎn)增速略有回升.................................................42、價(jià)格：上揚(yáng).................................................................................63、經(jīng)濟(jì)
6、數(shù)據(jù)跟蹤.............................................................................74、投資增速下降.............................................................................8二、業(yè)績(jī)?cè)鋈?，盈利能力小?..........................................................91、收入小增，業(yè)績(jī)?cè)鋈?.......................................
7、.....................92、毛利率小升.................................................................................9三、市場(chǎng)表現(xiàn)：行業(yè)指數(shù)強(qiáng)于滬深300..............................................101、指數(shù)走勢(shì)：強(qiáng)于滬深300.............................................
