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《利潤增長超預期,獲益社區(qū)消費價值》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、Table_BaseInfoTable_Title2015年08月20日公司快報紅旗連鎖（002697.SZ）證券研究報告Table_Summary超市利潤增長超預期，獲益社區(qū)消費價值投資評級買入-A提升，打造O2O區(qū)域龍頭維持評級6個月目標價18.08元■公司15H1實現營收26.44億元，同比增長11.10%。8月18日，公司發(fā)布半股價（2015-08-19）14.46元年報，15H1實現營收26.44億元，同比增長11.10%（15Q1、Q2增速分別為Table_MarketInfo+8.81%，+13.49%）；歸母凈利潤1.18億元，同比增長10.68%（15Q1、Q2增速交易數據分
2、別為+5.19%，+14.80%）；扣非后歸母凈利潤1.05億元，同比增長27.70%（15Q1、總市值（百萬元）11,568.00流通市值（百萬元）4,453.52Q2增速分別為+11.07%，+45.66%），EPS0.15元。超出預期，公司凈利大幅增總股本（百萬股）800.00長主要系1、增值業(yè)務發(fā)展較快；2、成熟門店同比增長；3、費用有效控制所流通股本（百萬股）307.99致。12個月價格區(qū)間7.74/18.49元■毛利率提升，期間費用率下降。公司主營業(yè)務毛利率26.90%，同比增加0.13Table_Chart個百分點。其中，日用百貨、煙酒類、食品類的毛利率分別問21.15%、19.
3、45%、股價表現19.55%。14年公司期間費用率為21.53%，同比下降0.5個百分點。其中，銷售紅旗連鎖商貿零售滬深300費用率19.75%，同比下降0.66個百分點；管理費用率1.68%，同比增長0.23個145%百分點，主要系員工結構發(fā)生變化及收購紅艷超市增加的折舊額攤銷費所致;財務費用率-0.07%，同比下降0.08個百分點，主要系本期取得定期存款利息影80%響所致。15%■外延擴張夯實門店資源，全力以赴迎接O2O。公司作為四川便利店龍頭企業(yè)，-50%2014-082014-122015-042015-08上半年先后收購紅艷超市（125家門店）、互惠超市（388家門店），目前公司在四
4、川省內共有2122家門店，有效覆蓋成都及周邊二三線城市，極具線下資源資料來源：Wind資訊稟賦。最近，京東、阿里先后投巨資入股永輝、蘇寧，以以實際行動擴充豐富Table_ChangeRate%1M3M12M線下資源。線上線下深度攜手，線上企業(yè)在完善物流體系、消費場景的同時，相對收益15.6021.96-51.55絕對收益9.214.1012.09線下企業(yè)的線上流量也將得到極大的補充。公司深耕四川多年，旗下便利店深度覆蓋成都街道社區(qū)及周邊三四線城市，渠道價值日益凸顯，在O2O整合背Table_Author劉章明分析師景下，資源價值迎來進一步提升。京東到家成都站計劃于8月底上線，公司以SAC執(zhí)業(yè)證
5、書編號：S1450515050001liuzm@essence.com.cn扎實的線下網點儲備有望成為其合作伙伴，未來線上流量有望得到極大提升。021-68765076■上調盈利預測，維持“買入-A”評級。我們上調盈利預測，預計公司15-17Table_Contacter報告聯系人年EPS為0.28元、0.31元、0.33元，當前股價對應PE為52倍、47倍、43倍，張璐芳021-68766135維持“買入-A”評級。zhanglf2@essence.com.cnTable_Report■風險提示：消費低迷，O2O戰(zhàn)略推進低于預期。相關報告Q1業(yè)績環(huán)比增長，社區(qū)2015-04-17O2O服務站
6、促進盈利模式Table_Excel1升級摘要(百萬元)201320142015E2016E2017E金融業(yè)務或將拓展，社區(qū)2015-04-07營業(yè)收入4,437.04,764.25,621.86,408.86,921.5凈利潤157.0170.3223.2248.4266.7O2O服務實現升級每股收益(元)0.200.210.280.310.33A股唯一便利店升級垂直社2015-03-24每股凈資產(元)2.232.392.612.863.12區(qū)O2O服務站盈利和估值201320142015E2016E2017E市盈率(倍)73.767.951.846.643.4市凈率(倍)6.56.15.5
7、5.14.6凈利潤率3.5%3.6%4.0%3.9%3.9%凈資產收益率8.8%8.9%10.7%10.9%10.7%股息收益率0.3%0.3%0.4%0.4%0.5%ROIC26.7%31.6%46.8%39.8%52.4%數據來源：Wind資訊，安信證券研究中心預測本報告版權屬于安信證券股份有限公司。1各項聲明請參見報告尾頁。公司快報/紅旗連鎖公司15H1實現營收26.44億元，同比增長11.
