關(guān)注甲醇價(jià)格上漲的投資機(jī)會

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1、本報(bào)告僅供：中銀基金錢亞風(fēng)云使用，已記錄日志請勿傳閱。[Table_MainInfo]行業(yè)研究/化工/石油化工證券研究報(bào)告行業(yè)跟蹤報(bào)告2016年12月10日[Table_InvestInfo]投資評級增持維持關(guān)注甲醇價(jià)格上漲的投資機(jī)會市場表現(xiàn)[Table_Summary]投資要點(diǎn)：[Table_QuoteInfo]石油化工海通綜指3132.19?甲醇價(jià)格上漲，價(jià)差擴(kuò)大。自今年10月份以來，甲醇華東平均價(jià)從1903元/2942.41噸上漲至2771元/噸，漲幅達(dá)45.6%（上漲868元/噸）；甲醇-1.5*無煙煤價(jià)差2752.63從883元/噸擴(kuò)大至1421元/噸，漲幅達(dá)60.9%

2、（擴(kuò)大538元/噸）。2562.862373.08?原材料成本上升是推升甲醇價(jià)格上漲的重要原因之一。2016年我國甲醇總產(chǎn)能2183.312015/122016/32016/62016/9為7391萬噸，其中煤制甲醇占比達(dá)71%，因此煤炭價(jià)格對甲醇價(jià)格具有較大影響。今年10月份以來，無煙煤華中平均價(jià)從680元/噸上漲至900元/噸，漲資料來源：海通證券研究所幅達(dá)32.4%（上漲220元/噸），煤炭價(jià)格上漲是推升甲醇價(jià)格上漲的重要原因之一。此外，中石油自11月20日開始上調(diào)非居民天然氣價(jià)格10%~20%，氣相關(guān)研究頭甲醇原材料成本上升也是甲醇價(jià)格的推動力。[Table_Report

3、Info]《成品油出口量環(huán)比增長19.2%——11月原油成品油進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析》2016.12.09?甲醇裝臵檢修、低負(fù)荷運(yùn)行導(dǎo)致貨源偏緊。今年10月份以來甲醇裝臵檢修較多，《大宗商品期貨周報(bào)》2016.12.06江蘇恒盛30萬噸、陜西神木40萬噸、國電英力特50萬噸等甲醇裝臵均有過停《OPEC達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議，有望支撐油車檢修。此外，部分甲醇裝臵維持低負(fù)荷運(yùn)行：重慶萬盛85萬噸煤制甲醇裝臵價(jià)向上》2016.12.01開工率僅為3成，云南云維50萬噸焦?fàn)t氣制甲醇裝臵開工率僅為2成。甲醇裝臵停車檢修及低負(fù)荷運(yùn)行導(dǎo)致貨源偏緊。?下游需求同比有所改善。今年以來我國甲醇需求有所增長，前10

4、個月表觀消費(fèi)量為4264.39萬噸，同比增長14.9%。10月份我國甲醇產(chǎn)量為362.39萬噸，同比增長6.9%；表觀消費(fèi)量為420.58萬噸，同比增長7.5%，下游需求同比有所改善。?重點(diǎn)關(guān)注上市公司。甲醇價(jià)格上漲，價(jià)差擴(kuò)大有助于甲醇生產(chǎn)企業(yè)盈利改善，建議關(guān)注新奧股份、廣匯能源、赤天化等。?新奧股份：（1）參股澳洲Santos油氣田，油價(jià)反彈業(yè)績彈性大增；（2）LNG產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，受益于天然氣行業(yè)快速發(fā)展。?風(fēng)險(xiǎn)提示。甲醇價(jià)格下跌、原材料價(jià)格上漲等。[Table_AuthorInfo]分析師:鄧勇Tel:(021)23219404Email:dengyong@htsec.co

5、m證書:S0850511010010聯(lián)系人:朱軍軍Tel:(021)23154143Email:zjj10419@htsec.com請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明9203824/8125/2016121609:01行業(yè)研究〃石油化工行業(yè)2信息披露分析師聲明[Table_鄧勇Analyst石油化工行業(yè)s]本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)和信息均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

6、分析師負(fù)責(zé)的股票研究范圍[Table_Reports]重點(diǎn)研究上市公司：湘潭電化,新洋豐,長百集團(tuán),新潮實(shí)業(yè),上海電力,上海石化,廣匯能源,洲際油氣,申能股份,衛(wèi)星石化,燃控科技,中國石化,龍凈環(huán)保,雪迪龍,派思股份,高能環(huán)境,博世科,凱龍股份,厚普股份,國電清新,首創(chuàng)股份,廣州發(fā)展,碧水源,中國石油,雪峰科技,中國核電,齊翔騰達(dá),重慶水務(wù),金正大,中海油服,華魯恒升,偉明環(huán)保,浙能電力,綠城水務(wù)投資評級說明1.投資評級的比較標(biāo)準(zhǔn)類別評級說明投資評級分為股票評級和行業(yè)評級買入個股相對大盤漲幅在15%以上；以報(bào)告發(fā)布后的6個月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較增持個股相對大盤漲幅介于5%與15%之

7、間；標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)告發(fā)布日后6個月內(nèi)的公司股價(jià)（或股票投資評級中性個股相對大盤漲幅介于-5%與5%之間；行業(yè)指數(shù)）的漲跌幅相對同期的海通綜指的減持個股相對大盤漲幅介于-5%與-15%之間；漲跌幅為基準(zhǔn)；賣出個股相對大盤漲幅低于-15%。2.投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)增持行業(yè)整體回報(bào)高于市場整體水平5%以上；報(bào)告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的公司股價(jià)（或行行業(yè)整體回報(bào)介于市場整體水平－5%與5%業(yè)指數(shù)）的漲跌幅相對同期的海通綜指的漲行業(yè)投資評級中性之間；跌幅。減持行業(yè)整體回報(bào)低于市場整體水平5%以下。法律