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《基金公司系列報告：國泰基金權(quán)益業(yè)績顯著提升，指數(shù)基金布局較全》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[table_page]公募基金調(diào)研報告1.整體介紹國泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日，注冊資本金1.1億元人民幣，為國內(nèi)首批成立的“老十家”之一。股東包括中國建銀投資（持有60%股權(quán)）、保險集團公司意大利忠利集團（持有30%股權(quán)）以及中國電力財務（持有10%股權(quán)）。截止2017年9月底，公司管理規(guī)模合計1856億元，其中公募規(guī)模1132億元，業(yè)內(nèi)排名第24位。目前國泰基金已經(jīng)持有公募、專戶、QDII、社?；?、企業(yè)年金投資管理人等牌照，產(chǎn)品覆蓋101只公募基金、3只養(yǎng)老金產(chǎn)品、80多個包括
2、專戶、年金、社保、投資咨詢在內(nèi)的資產(chǎn)委托組合，公募基金涵蓋指數(shù)型、偏股型、量化對沖基金、債券型、避險策略、打新基金、貨幣型、QDII、商品型等產(chǎn)品，其中又以業(yè)績優(yōu)異的主動管理偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型以及部分靈活配置型，下同）以及行業(yè)分級、各類ETF等指數(shù)產(chǎn)品見長。國泰基金在2015年完成事業(yè)部改革后，有效控制了2015年基金經(jīng)理大量流失的局面，近兩年僅有3位基金經(jīng)理離職，留存率在大型公司中處于中上水平；同時提高了投資經(jīng)理路演積極性，基金產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)也進一步提升，偏股型基金今年的整體表現(xiàn)
3、在大中型公司中排名第二。在投研人員培養(yǎng)上，國泰近年來始終堅持基金經(jīng)理內(nèi)部選拔制，80%的基金經(jīng)理為自主培養(yǎng)，對組合有突出貢獻的研究員設置特別獎勵，調(diào)動研究員的積極性，持續(xù)培養(yǎng)出楊飛、周偉鋒、申坤等明星經(jīng)理。從規(guī)模上看，公司在兩波大牛市中，規(guī)模水平跳躍式地上了一個臺階。自1998年成立至2006年，公司發(fā)展初期依靠股混基金，規(guī)模達到166億元，年復合增長率30%；而2007年依靠金馬穩(wěn)健回報以及三只新發(fā)基金規(guī)模上升至634億，但2008年隨著股災的降臨，規(guī)模萎縮至317億，之后開始逐步發(fā)展債券、貨幣基金
4、，彌補權(quán)益基金規(guī)模的下滑，總規(guī)模穩(wěn)定在400至600億之間；直至2014年底大牛市再次來臨，指數(shù)以及偏股基金規(guī)模得到快速增長，疊加2015年IPO重啟，公司大力推廣的打新基金也貢獻了不少規(guī)模，此外當年貨幣基金也獲得了較快增長，在三方面共振的推動下，規(guī)模最高突破1500億，業(yè)內(nèi)排在第14位。近年來，隨著打新收益率的下降、分級基金的隕落，公司逐步調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，指數(shù)基金開始布局行業(yè)指數(shù)以及ETF，主動管理偏股型基金通過近兩年的優(yōu)秀業(yè)績規(guī)模快速提升，債券型基金也逐漸得到公司的重視，截止至2017年9月底，公募
5、規(guī)模達到1132億元，排名第24位，其中股混基金規(guī)模766億元，排名第10位。圖1：公司規(guī)模變化走勢圖（單位：億）6001200500100040080030060020040010020000股票型混合型債券型貨幣型QDII另類總規(guī)模(右軸)資料來源：華寶證券研究創(chuàng)新部，Wind敬請參閱報告結(jié)尾處免責聲明華寶證券2/12[table_page]公募基金調(diào)研報告從產(chǎn)品分布結(jié)構(gòu)上看，數(shù)量上以股混基金為主，其中股票型37只，混合型52只，債券型13只，貨幣型4只，QDII7只，另類2只。規(guī)模上看，股混基金
6、占到69%，其中指數(shù)型19%，主動管理偏股型59%，打新基金11%，避險策略、量化對沖等其他產(chǎn)品占11%；債券型基金占16%，其中以委外定制為主；貨幣型基金占13%；QDII基金占2%；黃金ETF則規(guī)模較小。圖2：產(chǎn)品規(guī)模分布圖（2017/9/30）圖3：產(chǎn)品數(shù)量分布圖（2017/9/30）2%0%2%4%6%13%21%股票型股票型混合型11%32%混合型16%債券型債券型貨幣型貨幣型QDIIQDII48%另類45%另類資料來源：華寶證券研究創(chuàng)新部，Wind資料來源：華寶證券研究創(chuàng)新部，Wind從歷
7、史收益情況看，我們統(tǒng)計了2006年以來各年度在二級分類下的業(yè)績平均排名，其中主動管理偏股型基金在12個年度中，有9個年度平均排名在前50%，這鑄就了國泰基金長期以來權(quán)益投資在業(yè)內(nèi)的地位，并且2014年以來業(yè)績逐年提升，今年表現(xiàn)尤其亮眼；主動管理債券型基金（剔除指數(shù)型）有8個年度平均排名在前50%，為投資者長期帶來了較好的回報；貨幣基金受到3只小規(guī)模基金拖累表現(xiàn)較弱，但國泰貨幣近三年表現(xiàn)尚可。我們考察近三年國泰主動偏股型基金（這里僅包含普通股票型及偏股混合型）規(guī)模加權(quán)后的業(yè)績表現(xiàn)，15年受到王航管理的兩
8、只規(guī)模較大的國泰金鑫、國泰金馬回報拖累，規(guī)模加權(quán)后的表現(xiàn)不佳，在偏股型基金規(guī)模50億以上基金公司中僅排在第30位，同期楊飛、鄧時鋒、周偉鋒的表現(xiàn)很好；而16年程洲、楊飛、周偉峰產(chǎn)品均獲得正收益，使得國泰當年的業(yè)績一舉越至行業(yè)第4，而同期鄧時鋒的產(chǎn)品表現(xiàn)則較差；今年以來（截止11月14日），彭志凌、申坤的產(chǎn)品表現(xiàn)均突破50%的收益，而楊飛、周偉鋒的產(chǎn)品也均大于30%，使得今年國泰的整體表現(xiàn)在大中型基金公司中位列第二，而同期鄧時鋒、程洲的表現(xiàn)則稍差。敬請參閱
