供應(yīng)鏈金融模式研究.pdf

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1、2009年9月西安電子科技大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）Sep.2009第19卷第5期JournalofXidianUniversity(SocialScienceEdition)Vol.19No.5■管理學(xué)供應(yīng)鏈金融模式研究孫建勇，趙道致，何龍飛（天津大學(xué)管理學(xué)院，天津300072）摘要：針對(duì)金融危機(jī)背景下的供應(yīng)鏈金融(SupplyChainFinance,SCF)研究缺乏具體分析模式的問題。在辨析SCF與傳統(tǒng)物流金融異同的基礎(chǔ)上，論證SCF的動(dòng)態(tài)演變過程，給出SCF的定義并分析模式機(jī)理，進(jìn)而建立供應(yīng)鏈金融模式分析框架，提出SCF模式風(fēng)險(xiǎn)控制方法。研究結(jié)論可幫助企業(yè)增強(qiáng)利用外部資金的能力。關(guān)

2、鍵字：供應(yīng)鏈金融；物流金融；供應(yīng)鏈金融模式機(jī)理；供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制方法中圖分類號(hào)：F252文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1008-472X(2009)05-0084-06收稿日期：2009-06-11基金項(xiàng)目：科技部國際合作重大項(xiàng)目（2007DFA11110）；自然科學(xué)基金（70771073）作者簡介：孫建勇（1973－），男，天津人，天津大學(xué)管理學(xué)院，博士后，研究方向：物流與供應(yīng)鏈管理。趙道致（1956－），男，江蘇人，天津大學(xué)管理學(xué)院，教授，生產(chǎn)制造與物流管理所長。何龍飛（1981－），男，湖北人，天津大學(xué)管理學(xué)院，博士生，物流與供應(yīng)鏈管理。一、研究背景金融危機(jī)背景下，供應(yīng)鏈金融（Sup

3、plyChainFinance，SCF）模式由于利用供應(yīng)鏈間業(yè)務(wù)往來頻發(fā)的優(yōu)勢(shì)可以有效突破借方與貸方的信息不對(duì)稱藩籬，不但在學(xué)界受到重視，而且日益成為管理實(shí)踐的熱[1]點(diǎn)。SCF聚焦于解決“如何利用金融手段為供應(yīng)鏈配置資源達(dá)到供應(yīng)鏈整體利益最大化目標(biāo)的問題”?；赟CF而創(chuàng)立的具體模式由于結(jié)合了供應(yīng)鏈與金融兩大管理領(lǐng)域的運(yùn)營特征，有助于增進(jìn)供應(yīng)鏈主體[2]間互信并達(dá)到增強(qiáng)供應(yīng)鏈資金流動(dòng)性目的，已成為供應(yīng)鏈及金融領(lǐng)域模式創(chuàng)新的典范。供應(yīng)鏈金融作為近年來出現(xiàn)的一種新型融資模式，它拓展了傳統(tǒng)物流金融思路，重視借助供應(yīng)鏈管理與金融創(chuàng)新工具，研究企業(yè)借助供應(yīng)鏈信用實(shí)力或交易自償能力，促使金融機(jī)構(gòu)

4、對(duì)供應(yīng)鏈上單個(gè)或上下游多個(gè)節(jié)點(diǎn)提供更全面的金融服務(wù)?！癝CF模式分析框架，SCF模式與物流金融模式辨析，SCF模式收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡”等對(duì)SCF理論至關(guān)重要的基礎(chǔ)問題還有待于深入分析。本文試圖通過對(duì)上述問題的解答建立起一個(gè)清晰的供應(yīng)鏈金融模式分析框架。二、文獻(xiàn)回顧目前，學(xué)界針對(duì)供應(yīng)鏈資金流研究的焦點(diǎn)，逐漸從供應(yīng)鏈上的單個(gè)企業(yè)角度轉(zhuǎn)移到整體利益的協(xié)調(diào)上來。Ellram等指出供應(yīng)鏈管理關(guān)注點(diǎn)越來越由運(yùn)營成本降低（職能效率）轉(zhuǎn)向資金流控制（組織效率）[3]，因而在供應(yīng)鏈范圍內(nèi)研究金融活動(dòng)及其效果就十分必要。Berger等人基于中小型企業(yè)融資的一些新[4]的設(shè)想及框架初步提出了供應(yīng)鏈金融的思想。G

5、uillen認(rèn)為傳統(tǒng)供應(yīng)鏈研究多關(guān)注于流程管理而忽視供[5]應(yīng)鏈融資方面的問題，提出結(jié)合財(cái)務(wù)和供應(yīng)鏈運(yùn)營的綜合優(yōu)化模型。Hertzela研究供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)金[6]融失效對(duì)供應(yīng)鏈價(jià)值的沖擊，調(diào)查破產(chǎn)企業(yè)對(duì)其供應(yīng)商和客戶的財(cái)務(wù)效應(yīng)影響。這種效應(yīng)會(huì)先沿著供應(yīng)鏈傳播，然后再擴(kuò)散到供應(yīng)鏈范圍外的競爭者，供應(yīng)商股票等金融工具價(jià)格會(huì)遭到巨大負(fù)面影響，當(dāng)[7]供應(yīng)鏈聯(lián)系越緊密負(fù)面效應(yīng)就越大。Tsai的研究指出供應(yīng)鏈金融資源外包蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。朱道立等與馮[8-9]耕中從物流金融角度對(duì)金融供應(yīng)鏈系統(tǒng)結(jié)構(gòu)分析。胡躍飛（2007）認(rèn)為SCF就是銀行根據(jù)特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實(shí)貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平，以

6、企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流為直[10]接還款來源，配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進(jìn)行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)。閆84俊宏將SCF進(jìn)行了定義為通過金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)[11]發(fā)展、良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。針對(duì)SCF的現(xiàn)有研究主要集中于概念性描述，系統(tǒng)性深入研究運(yùn)營模式并取得成果的還不多。三、供應(yīng)鏈金融與物流金融辨析（一）供應(yīng)鏈金融模式的起源與演化引發(fā)金融危機(jī)的根本原因在于美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場繁榮時(shí)期放松了貸款條件，造成貸前信用審核不嚴(yán)格出現(xiàn)虛假按揭現(xiàn)象。斯蒂格利茨談到次貸危機(jī)時(shí)，認(rèn)為“對(duì)于所有新發(fā)明的經(jīng)濟(jì)手段來說，這只是基

7、于過度融資（或者說借貸）和金字塔結(jié)構(gòu)而造成的另一起金融危機(jī)”。次貸危機(jī)將促使金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的融資要求必然是謹(jǐn)慎的，在這種情況下，采用SCF模式能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體的協(xié)調(diào)及控制能力的提升，有助于緩解供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間的緊張狀態(tài)。圖1.傳統(tǒng)物流金融向SCF的動(dòng)態(tài)演化供應(yīng)鏈理論與金融分析手段的發(fā)展程度相應(yīng)地確定了現(xiàn)代SCF研究范疇。供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)復(fù)雜、力量不對(duì)等、信息不對(duì)稱和環(huán)境不成熟的推動(dòng)及