我國(guó)證券投資基金的規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)研究

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1、性不高。評(píng)估規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)的理想條件我國(guó)證券投資基金的評(píng)估經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)品公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)相對(duì)簡(jiǎn)單，通過(guò)研究不同規(guī)模的該類公司就可以估計(jì)出其成本函數(shù)。范圍經(jīng)濟(jì)(以只規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)研究經(jīng)營(yíng)兩種產(chǎn)品的公司為例)存在的條件是一個(gè)企業(yè)合并生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的成本低于兩個(gè)企業(yè)分別生產(chǎn)一種產(chǎn)品的成本。設(shè)P和■丁毅趙洪丹(吉林師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院吉林四平136000)1一P為一家企業(yè)同時(shí)生產(chǎn)的產(chǎn)品1和2的數(shù)◆中圖分類號(hào)：F830．593文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A量，相應(yīng)的成本為C(1，2：p，1一P)，設(shè)C(1：P)和C(2：1一P)為另外兩家企業(yè)分力是有限的，隨著基金規(guī)模越來(lái)越大，最別生產(chǎn)一種產(chǎn)品的成本。根據(jù)定義，評(píng)估

2、內(nèi)容摘要：本文從規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)終超出該限制，處理信息的費(fèi)用也要增合并生產(chǎn)產(chǎn)品1和2的范圍經(jīng)濟(jì)所需的數(shù)濟(jì)的理論角度分析和解釋了基金的成加，從而抵消一部分規(guī)模經(jīng)濟(jì)。所以基金據(jù)條件有：分別存在只生產(chǎn)產(chǎn)品1和2的企本優(yōu)勢(shì)，根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的基本定義比較金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)2種金融產(chǎn)規(guī)模要適當(dāng)，基金的投資標(biāo)的不宜過(guò)于業(yè)；存在同時(shí)生產(chǎn)產(chǎn)品1和2的企業(yè)。品的成本和不同機(jī)構(gòu)分別經(jīng)營(yíng)一種相復(fù)雜，可以投資類似證券。但是規(guī)模經(jīng)濟(jì)當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)2個(gè)時(shí)，以3似產(chǎn)品的成本之和。并將這種方法應(yīng)可能會(huì)因?yàn)楣善眰€(gè)性因素的增加而變小，個(gè)產(chǎn)品1、2和3為例，范圍經(jīng)濟(jì)的形式有用到證券投資基金，得到了多數(shù)基金比如要

3、分析小型國(guó)外企業(yè)，就要投入相所變化。合成等同于生產(chǎn)3個(gè)產(chǎn)品的公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，與規(guī)模經(jīng)濟(jì)相比，對(duì)多的努力。的方法有兩個(gè)：一是由三個(gè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品其范圍經(jīng)濟(jì)較差。研究結(jié)論對(duì)投資機(jī)構(gòu)管理者、基金經(jīng)理及個(gè)人投資者的基金可以通過(guò)新增類別相同但有所的公司組成；二是由一個(gè)生產(chǎn)2個(gè)產(chǎn)品的投資決策具有指導(dǎo)意義。差異、符合不同客戶群體偏好的產(chǎn)品或公司和一個(gè)生產(chǎn)1個(gè)產(chǎn)品的公司組成。因關(guān)鍵詞：證券投資基金規(guī)模經(jīng)濟(jì)范推出不同類別的基金產(chǎn)品來(lái)增加其范圍此，生產(chǎn)3個(gè)產(chǎn)品的范圍經(jīng)濟(jì)有兩種定義圍經(jīng)濟(jì)(產(chǎn)品種類)。范圍經(jīng)濟(jì)來(lái)源于管理、數(shù)據(jù)形式：金融機(jī)構(gòu)可以提供單一的或由各式各處理、企業(yè)營(yíng)銷、總體宏觀信息收集和分

4、e=C(1，2，3)一[C(1)+C(2)+C(3)】(1】樣的產(chǎn)品以不同數(shù)量組成的投資組合產(chǎn)析的成本分享。當(dāng)然，抵消效應(yīng)也可能出e。=3C(1，2，3)一[C(1，2)+C(2，3)+C(1，3)卜[C品。本文研究的關(guān)鍵問(wèn)題是能否實(shí)現(xiàn)規(guī)現(xiàn)，比如固定成本的降低可能因?yàn)椴煌?1)+C(2)+C(3)】(2)?；蚍秶?jīng)濟(jì)。并不是所有的金融機(jī)構(gòu)投資目的基金需要不同的配置和投資成其中，C(1)、C(2)、C(3)是分別生產(chǎn)都以相同的效率運(yùn)營(yíng)，有些會(huì)運(yùn)營(yíng)的較本而受到限制，增加新的同類基金可能產(chǎn)品1、2和3的成本。C(1，2)、C(1，3)好，他們得益于優(yōu)秀的管理、資源的優(yōu)化還需要雇傭新的基

5、金經(jīng)理。另外，即使從和C(2，3)是分別合并生產(chǎn)產(chǎn)品(1，2)、(1，利用、較低的代理問(wèn)題等等?？傊蕦偻宓幕鸫嬖诜秶?jīng)濟(jì)，但基金也3)和(2，3)的成本，而C(1，2，3)是合并的評(píng)估是個(gè)實(shí)證問(wèn)題。以往研究大多圍可能不能或不愿利用這樣的條件。其原生產(chǎn)產(chǎn)品1、2和3的成本。繞執(zhí)行實(shí)證評(píng)估的幾項(xiàng)難題展開(kāi)，比如因一是基金需要在投資目的、投資組合數(shù)據(jù)選擇和研究方法設(shè)定金融機(jī)構(gòu)的職能方式、假設(shè)金融機(jī)的構(gòu)成等方面區(qū)分其產(chǎn)品；二是基金經(jīng)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)接近有效成本邊界等。與這些理的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)限制其自愿合作的程度?？傇诮鹑谛袠I(yè)里，基金行業(yè)的數(shù)據(jù)最接研究不同，本文著重討論在以往研究中之，同族基金之間

6、實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)的可能近評(píng)估規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)所需的理想條件。被忽視但卻很重要的問(wèn)題：數(shù)據(jù)對(duì)優(yōu)化評(píng)估的作用。為了方便論述，以下將證券表1雙產(chǎn)品基金的規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)投資基金簡(jiǎn)稱為“基金”?；鹦袠I(yè)中的規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)基金與銀行不同，不受經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)或ATM機(jī)數(shù)量的物理限制，固定成本相對(duì)很低。其主要成本包括用于處理客戶或股東數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)硬件和軟件費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用及信息收集和分析費(fèi)用。當(dāng)這些成本中的一部分以固定成本的形式支出時(shí)，隨著基金的增大，這些固定成本就分?jǐn)傞_(kāi)來(lái)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)就可能實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，基金經(jīng)理和分析師們處理信息的能括號(hào)內(nèi)的值即P值70商業(yè)時(shí)代(原名《商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究》)2010年21期盡管基金

7、的種類繁多，但還存在只經(jīng)營(yíng)單定成本，MC、MC。和MC表示經(jīng)營(yíng)雙產(chǎn)經(jīng)濟(jì)。其余組合的不經(jīng)濟(jì)和無(wú)經(jīng)濟(jì)證明了一金融產(chǎn)品、兩種、三種或四種產(chǎn)品的基品產(chǎn)生的范圍經(jīng)濟(jì)的邊際可變成本，MC產(chǎn)品細(xì)化和內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的成本增加效應(yīng)。金。本文選擇1998年3月至2007年12月表示經(jīng)營(yíng)三產(chǎn)品的邊際可變成本。系數(shù)E表明了顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。31日近1O年問(wèn)《中國(guó)基金業(yè)年報(bào)》提供的由單一產(chǎn)品基金評(píng)估規(guī)模經(jīng)濟(jì)由經(jīng)營(yíng)三種產(chǎn)品的基金評(píng)估各年數(shù)據(jù)。截止2007年末，我國(guó)市場(chǎng)共有規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)346只基金，其中有經(jīng)營(yíng)單