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1、公司金融摘要：企業(yè)是知識創(chuàng)造的有機體，研發(fā)所實現(xiàn)的知識積累是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的源泉，而企業(yè)不斷增長的知識存量的邊際收益是遞減的。本文選用中小板及創(chuàng)業(yè)板上市公司2006~2012年的面板數(shù)據(jù)，采用分位數(shù)回歸方法實證分析知識資本、創(chuàng)新與企業(yè)成長間的內(nèi)在聯(lián)系。研究發(fā)現(xiàn)，均衡的研發(fā)強度取決于企業(yè)的知識資本結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新收益彈性，企業(yè)的研發(fā)投入只有與知識資本存量相匹配時，才能有效提升研發(fā)績效，快速驅(qū)動企業(yè)成長。關(guān)鍵詞：研發(fā)；知識資本；分位數(shù)回歸；企業(yè)成長Abstract:Thefirmistheorganismofthecreationofknowledge
2、,theknowledgeaccumulationthroughtheimplementationofinnovationisthesourceofcompetitiveadvantageoffirm,andthemarginalrevenueoftheincreasingstockofknowledgeisdecreasing.ThispaperselectsthepaneldataoftheventureandSMboardlistedcompaniesin2008~2012,empiricallystudiestheintrinsicco
3、nnectionofintellectualcapital,innovationandfirmgrowthwiththemethodofquantileregression.ItfoundthattheequilibriumR&Dintensitydependsontheknowledgecapitalstructureandtheinnovationincomeelasticity,onlythefirmwhoseinvestmentmatcheswiththestockofknowledgecapitalcaneffectivelyprom
4、otetheR&Dperformanceandhighlydrivethefirmgrowth.Keywords:R&D,knowledgecapital,firmgrowth,quantileregression,firmgrowth作者簡介：汪建，東南大學經(jīng)濟管理學院博士生，研究方向：企業(yè)創(chuàng)新與企業(yè)成長。周勤，東南大學經(jīng)濟管理學院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向：產(chǎn)業(yè)組織理論。中圖分類號：F270文獻標志碼：A[4]愈發(fā)重要(Coad&Rao,2008)。然而企業(yè)層面的內(nèi)生成引言長論一直存在知識資本是否存在邊際報酬遞增的爭論，在知識經(jīng)濟時代，研發(fā)
5、、知識資本與企業(yè)成長的關(guān)企業(yè)成長在多大程度上依賴于創(chuàng)新與知識資本，不同規(guī)聯(lián)度與日俱增。企業(yè)是知識創(chuàng)造的有機體，創(chuàng)新所實現(xiàn)模、不同技術(shù)的企業(yè)研發(fā)是否存在著最優(yōu)效率，這是本的知識積累以及學習能力是企業(yè)保持持續(xù)競爭優(yōu)勢的源文所要討論的問題。[19]泉(Prahalad&Hamel,1990)。企業(yè)作為知識交流的場目前我國企業(yè)已十分重視研發(fā)投入，2012年創(chuàng)業(yè)板所，具有知識生產(chǎn)和創(chuàng)造的組織功能，并通過知識生成上市公司平均研發(fā)強度達到5.41%，以同花順(300033)與創(chuàng)造過程產(chǎn)生新的知識，這要比市場更富有效率和靈及中青寶(300052)兩家公司為例，
6、2010年及2011年研發(fā)活性。強度達到0.258、0.756以及0.364、0.984，但這兩家公司企業(yè)的知識資本通?？煞譃殡[性知識和顯性知識，2011年及2012年度的主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為3%、其中，顯性知識具有外溢性，可以通過外部途徑來獲-20.09%及65.85%、19.46%，成長性似乎并不出色。我得；而隱性知識具有專有性，企業(yè)只有通過內(nèi)部研發(fā)來國企業(yè)的創(chuàng)新績效偏低是由于企業(yè)知識資本積累不足還提升其知識開發(fā)進程，因此研發(fā)對企業(yè)成長的驅(qū)動作用是研發(fā)投入效率低下，需要深入剖析。46證券市場導(dǎo)報2014年3月號公司金融提出了質(zhì)疑，并提出
7、半內(nèi)生增長理論(semi-endogenous文獻綜述growth)，他指出，隨著企業(yè)的技術(shù)越來越進步，且越來[1][2]關(guān)于研發(fā)與企業(yè)成長，Aghion&Howitt(1992,1998)越復(fù)雜，就需要研發(fā)人員的持續(xù)增長，但這種增長僅僅建立了一個經(jīng)典的研究框架，他們認為，研發(fā)投入以及創(chuàng)能夠維持一個既定的全要素生產(chǎn)率增長，因此遞增的知新規(guī)模的內(nèi)生化共同體現(xiàn)為技術(shù)或創(chuàng)新的內(nèi)生化，創(chuàng)新識存量的收益是遞減的。此后該理論逐漸獲得認同，因的作用受到與技術(shù)前沿距離的影響，當技術(shù)距離比較小為研發(fā)引起產(chǎn)品多樣性的增加，這同時會降低改進質(zhì)量時，自主創(chuàng)新對于提高生
8、產(chǎn)率更為重要。企業(yè)長周期的的研發(fā)的有效性。規(guī)模效應(yīng)會被同質(zhì)產(chǎn)品增加所產(chǎn)生的增長與研發(fā)行為正相關(guān)，研發(fā)強度與單位產(chǎn)出正相關(guān)，競爭效應(yīng)所抵消，從而形成一個
