三一重工財務(wù)報表分析.docx

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1、三一重工——財務(wù)報表分析三一重工財務(wù)報表分析一、公司簡介三一重工股份有限公司是由三一集團有限公司控股的工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)，于2000年12月8日成立，2003年7月3日在上海證券交易所上市交易。公司不僅是全球最大的混凝土機械制造商，也是中國最大、全球第六的工程機械制造商，產(chǎn)品線覆蓋的工程機械制造商，產(chǎn)品線覆蓋混凝土機械、筑路機械、挖掘機械、樁工機械、起重機械、非開挖施工設(shè)備、港口機械、風(fēng)電設(shè)備等全系列。其中，混凝土機械、樁工機械、履帶起重機為國內(nèi)第一品牌，混凝土泵車全面取代進口，國內(nèi)市場占有率達57%。目前，三一重工在全國已建有1

2、5家6S中心。未來幾年內(nèi)，將在全國31個省會城市、直轄市、200多個二級城市開設(shè)6S中心。在全球擁有169家銷售分公司、2000多個服務(wù)中心、7500多名技術(shù)服務(wù)工程師。近年，三一重工相繼在印度、美國、德國、巴西投資建設(shè)研發(fā)和制造基地。自營的機制、完善的網(wǎng)絡(luò)、獨特的理念，將星級服務(wù)和超值服務(wù)貫穿于產(chǎn)品的售前、售中、售后全過程。公司貫徹“守正出奇”、“轉(zhuǎn)型”發(fā)展戰(zhàn)略，高度重視創(chuàng)新，2015年力爭實現(xiàn)營收10%以上增長，做出具體規(guī)劃包括：1、加強市場開拓與價值銷售，聚焦海外國家銷售和主打產(chǎn)品推廣；2、嚴(yán)格控制成本費用和經(jīng)營風(fēng)險，努力降低

3、盈虧平衡點，并建立費用管控長效機制；3、借助互聯(lián)網(wǎng)的思維、商業(yè)模式和技術(shù)實現(xiàn)跨越，推進互動式營銷、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、CRM、智能化制造示范等項目；4、加快轉(zhuǎn)型，培育新的利潤增長點，如國際化、PC裝備、工業(yè)4.0、工程機械后市場等。二、行業(yè)分析公司所屬行業(yè)為工程機械行業(yè)，機械行業(yè)是整個國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性工業(yè)與重要支柱產(chǎn)業(yè)，機械產(chǎn)品既可以是終端產(chǎn)品（比如機床、挖掘機），也可以是零部件產(chǎn)品（比如齒輪、彈簧）；既可以是最終消費品（比如家用機器人、游輪），也可以是生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備（比如機床、起重機）。因此，機械行業(yè)的繁榮與否與實體經(jīng)濟相關(guān)度極高。隨著我國

4、經(jīng)濟步入新常態(tài)，機械行業(yè)也步入新常態(tài)，主要特征包括以下方面：第一，行業(yè)增速下降，主要產(chǎn)品產(chǎn)量、行業(yè)毛利率、收入及利潤增速持續(xù)下滑。2015年前三季度，液壓元件、滾動軸承、減速機、齒輪、彈簧等零部件以及混凝土機械、風(fēng)機、挖掘機等產(chǎn)品的產(chǎn)量均已負(fù)增長，通用設(shè)備、專用設(shè)備、運輸設(shè)備、金屬制品等子行業(yè)毛利率已經(jīng)低于15%，收入增速低于7%。第二，行業(yè)去杠桿化仍在進行。除2012年運輸設(shè)備子行業(yè)受政策刺激，資產(chǎn)負(fù)債率有明顯提升外，通用設(shè)備、專用設(shè)備、儀器儀表等子行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已延續(xù)十幾年的持續(xù)下降趨勢，顯示機械行業(yè)對社會資本的投資回報率及吸引

5、力持續(xù)下降；2015年前三季度，通用設(shè)備制造業(yè)及專用設(shè)備制造業(yè)財務(wù)費用均同比下降，各子行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下降，也印證了機械行業(yè)的持續(xù)去杠桿。第三，行業(yè)集中度有所提升。在整個行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降及固定資產(chǎn)投資增速放緩的背景下，機械行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率并沒有明顯下降，2015年前三季度的固定資產(chǎn)凈值增速也維持在20%以上，這說明與行業(yè)去杠桿相反，上市公司的財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿并沒有明顯降低，而是維持了正常的投資經(jīng)營，顯示行業(yè)集中度有提升的趨勢，未來行業(yè)中的大多數(shù)中小企業(yè)將會繼續(xù)去杠桿、乃至退出，而上市公司則進一步提升行業(yè)影響力

6、。圖1：主要機械產(chǎn)品產(chǎn)量增速資料來源：WIND圖2：通用設(shè)備制造業(yè)利潤及增速單位：億元，%資料來源：WIND一、財務(wù)比率分析1.償債能力分析1)短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，它表明企業(yè)償還日常到期債務(wù)的能力。短期償債能力的強弱取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性強，相應(yīng)的短期償債能力也強。因此，通常使用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力。三一重工2008-2014年的短期償債能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示：表1：短期償債能力指標(biāo)項目2008年2009年2010年2011年20

7、12年2013年2014年流動比率2.201.941.171.461.762.171.83速動比率1.541.410.841.111.291.641.48現(xiàn)金比率0.650.560.340.400.430.550.29由表1可知，三一重工的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率是先降后升的，在2010年至2011年之間有一個降幅，在2011年以后又開始向上漲，這說明其債務(wù)較小，財務(wù)費用低，短期償債能力較強。但這也說明公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，公司未能有效利用資金，延緩資金周轉(zhuǎn)，可能會影響公司的獲利能力。1)長期償債能力分析長期償債能力是

8、企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)安全與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。因此企業(yè)的償債能力不僅受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要影響，還取決于企業(yè)未來的盈利能力。通常使用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比