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《資本成本計(jì)算和資本結(jié)構(gòu)(doc 16頁).doc》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、第九章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)本章重要知識(shí)點(diǎn) 1.資本成本概念及其決定因素 2.資本成本計(jì)算 3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4.杠桿系數(shù)計(jì)算 5.資本結(jié)構(gòu)理論 6.融資的每股收益分析 7.最佳資本結(jié)構(gòu) 【知識(shí)點(diǎn)1】資本成本概念及其決定因素 一、資本成本的定義 1.資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，指公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的，符合投資人期望的最小收益率。也稱為最低可接受的收益率、投資項(xiàng)目的取舍收益率?！ ?.在數(shù)量上資本成本等于各項(xiàng)資本來源的資本成本的加權(quán)平均數(shù)。 二、決定資本成本高低的因素第九章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)本章重要知識(shí)點(diǎn) 1.資本成本概念及其決定因素 2.資本成本計(jì)算
2、 3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4.杠桿系數(shù)計(jì)算 5.資本結(jié)構(gòu)理論 6.融資的每股收益分析 7.最佳資本結(jié)構(gòu) 【知識(shí)點(diǎn)1】資本成本概念及其決定因素 一、資本成本的定義 1.資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，指公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的，符合投資人期望的最小收益率。也稱為最低可接受的收益率、投資項(xiàng)目的取舍收益率?！ ?.在數(shù)量上資本成本等于各項(xiàng)資本來源的資本成本的加權(quán)平均數(shù)?！ 《Q定資本成本高低的因素第九章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)本章重要知識(shí)點(diǎn) 1.資本成本概念及其決定因素 2.資本成本計(jì)算 3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4.杠桿系數(shù)計(jì)算 5.資本結(jié)構(gòu)理論 6.融資的每股收益分析
3、 7.最佳資本結(jié)構(gòu) 【知識(shí)點(diǎn)1】資本成本概念及其決定因素 一、資本成本的定義 1.資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，指公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的，符合投資人期望的最小收益率。也稱為最低可接受的收益率、投資項(xiàng)目的取舍收益率?！ ?.在數(shù)量上資本成本等于各項(xiàng)資本來源的資本成本的加權(quán)平均數(shù)?！ 《?、決定資本成本高低的因素 1.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境：通過影響無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率而影響資本成本； 2.證券市場條件：通過影響風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率而影響資本成本； 3.企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況：也是通過影響風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率而影響資本成本； 4.項(xiàng)目融資規(guī)模：融資規(guī)模大，資本成本較高?！ 纠ざ噙x題】下列說法正確的有（?。?/p>
4、 A.資本成本是一種機(jī)會(huì)成本 B.通貨膨脹影響資本成本 C.證券的流動(dòng)性影響資本成本 D.融資規(guī)模不影響資本成本 【答案】ABC 【解析】資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，也稱為最低可接受的收益率、投資項(xiàng)目的取舍收益率，所以，A的說法正確；資本成本＝投資者要求的收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，通貨膨脹會(huì)影響無風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)一步影響資本成本，所以，B的說法正確；如果證券的流動(dòng)性不好，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大，投資者要求的收益率就會(huì)提高，因此，證券的流動(dòng)性影響資本成本，所以，C的說法正確；融資規(guī)模大，資本成本較高，所以，D的說法不正確?！ 纠ざ噙x題】以下事項(xiàng)中
5、，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（?。＃?005年） A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低 B.公司固定成本占全部成本的比重降低 C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動(dòng)性 D.發(fā)行公司債券，增加了長期負(fù)債占全部資本的比重 【答案】ABC 【解析】在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要因素有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、項(xiàng)目融資規(guī)模?？傮w經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響反映在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低，則投資者要求的收益率就會(huì)相應(yīng)降低，從而降低企業(yè)的資本成本；企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況是指經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，
6、公司固定成本占全部成本的比重降低，會(huì)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低投資者會(huì)有較低的收益率要求，所以會(huì)降低企業(yè)的資本成本；改善股票的市場流動(dòng)性，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對(duì)容易，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)減小，要求的收益率會(huì)降低，所以會(huì)降低企業(yè)的資本成本。增加長期負(fù)債占全部資本的比重，會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，因此，加權(quán)平均資本成本會(huì)上升，所以，D的說法不正確?！局R(shí)點(diǎn)2】資本成本的計(jì)算 一、個(gè)別資本成本計(jì)算 個(gè)別資本成本是指各種資本來源的成本，包括債務(wù)成本、留存收益成本和普通股成本等?！ ?.籌資費(fèi)用（包括發(fā)行費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等） 特點(diǎn)：通常在開始時(shí)一次支付，在使用過程中不再支付。 2.使用費(fèi)
7、用（如利息、股利等） 特點(diǎn)：在使用過程中支付，使用時(shí)間越長，支付的越多?！ 咎崾尽吭诓捎谜郜F(xiàn)法計(jì)算資本成本時(shí)，應(yīng)用的基本原理仍然是內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算原理，即現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。在計(jì)算過程中，一般將籌資費(fèi)用作為現(xiàn)金流入的減項(xiàng)，將使用費(fèi)用作為現(xiàn)金流出?！ 。ㄒ唬﹤鶆?wù)成本 1.簡單債務(wù)的稅前成本 簡單債務(wù)：沒有所得稅和發(fā)行費(fèi)、按平價(jià)發(fā)行的具有固定償還期和償還金額的債務(wù)。2.含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)
