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《證券投資學(資本資產定價模型).doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在應用文檔-天天文庫。
1、--WORD格式--可編輯--資本資產定價模型從投資者效用最大化出發(fā)，認為在市場均衡條件下，單一資產或者資產組合的收益由兩方面組成，即無風險收益和風險溢價，并且這種組合方式以線性的形式表示，即E(Ri)=R0+βi*［E(Rm)-R0］。其中，E(Ri)表示證券i的期望收益；R0表示無風險收益；E(Rm)表示市場組合的期望收益；βi表示證券i與市場組合之間的相關系數或者風險系數。相關統(tǒng)計量的含義：R2：決定系數，是對模型擬合優(yōu)度的綜合測量，它定量的描述了因變量的變化中可以用解釋變量的變化來說明的部分，即模型的可解釋程度。F-statistic：F統(tǒng)計量，F(xiàn)檢驗就是檢驗全部解釋變量對被解釋變量
2、的共同影響是否顯著。在此模型中是檢驗β0，βi對y的共同影響是否顯著。T-statistic:T統(tǒng)計量，T檢驗即檢驗單個回歸參數顯著性，在此模型中是分別檢驗β0，βi對y的影響是否顯著。D-W：檢驗一階自相關性。當DW值顯著的接近于O或４時，則存在自相關性，而接近于２時，則不存在一階自相關。我選擇了5家上市公司的股票，用每只股票的近5年（2009年1月---2013年11月）的歷史交易數據，通過資本資產定價模型，利用Eviews軟件求出各個股票與市場組合之間的風險系數β?！痉椒ㄅc步驟】1、選取5只股票，分別為中國石化、首創(chuàng)股份、寶鋼股份、東風汽車、上海機場-----WORD格式--可編輯--
3、2、根據一元線性回歸模型，運用最小二乘法估計5只股票在計算期（2009年1月5號---2013年11月25號）的β系數，公式為：E(Ri)=R0+βi*［E(Rm)-R0］。通過Eviws軟件估計β系數，并進行參數檢驗。3、根據估計結果，將所有股票分為兩類：進取型股票和保守型股票。4、從兩類股票中各任選一只股票，分別繪制其特征線。5、選擇當前適當的無風險收益率Rf，我對了五年內的活期存款利率進行加權求平均數，作為無風險收益率。6、計算市場組合的平均收益率Rm，我引用上證綜合指數代表市場組合，計算上證綜合指數在計算期內的平均收益率。7、根據資本資產定價模型計算5只股票構成投資組合的期望收益率K
4、，公式為：K=Rf+βi*(Rf-Rm)(i=1，2，…5)【數據處理】一、Eviews軟件求出的各股票的相關數據1、中國石化（）DependentVariable:YMethod:LeastSquaresDate:12/02/13Time:11:52Sample:11161Includedobservations:1161CoefficientStd.Errort-StatisticProb.??C-0.0.-0.0.3616X0.0.39.144380.0000-----WORD格式--可編輯--R-squared0.????Meandependentvar0.AdjustedR-squ
5、ared0.????S.D.dependentvar0.S.E.ofregression0.????Akaikeinfocriterion-6.Sumsquaredresid0.????Schwarzcriterion-6.Loglikelihood3638.931????Hannan-Quinncriter.-6.F-statistic1532.282????Durbin-Watsonstat1.Prob(F-statistic)0.操作Eviews軟件可得以上的圖表。此結果顯示：決定系數R2=0.569，說明因變量y變化中的百分之56.9可以由x解釋。即市場組合的期望收益對證券i的期望收
6、益的影響程度為56.9%。D-W值為1.857，接近于2，說明不存在自相關。求得的風險系數β1=0.9302、首創(chuàng)股份（）DependentVariable:YMethod:LeastSquaresDate:12/02/13Time:11:55Sample:11157Includedobservations:1157CoefficientStd.Errort-StatisticProb.??C-0.0.-0.0.5493X1.0.28.394140.0000R-squared0.????Meandependentvar0.AdjustedR-squared0.????S.D.dependen
7、tvar0.S.E.ofregression0.????Akaikeinfocriterion-5.Sumsquaredresid0.????Schwarzcriterion-5.Loglikelihood2995.916????Hannan-Quinncriter.-5.F-statistic806.2273????Durbin-Watsonstat2.Prob(F-statistic)0.此結果顯示：決定
