公司內(nèi)部治理機(jī)制與財(cái)務(wù)信息披露研究-論文.pdf

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1、張莉：公司內(nèi)部治理機(jī)制與財(cái)務(wù)信息披露研究公司內(nèi)部治理機(jī)制與財(cái)務(wù)信息披露研究張莉(洛陽理丁學(xué)院河南洛陽471023)摘要：本文認(rèn)為，公司內(nèi)部治理機(jī)制與財(cái)務(wù)信息披露之間有著互動(dòng)關(guān)系，二者相互影響。一方面，公司內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量有著重大影響。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層以及相互之間的監(jiān)督制衡機(jī)制，經(jīng)營(yíng)管理人員的激勵(lì)約束機(jī)制都影響著財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量。另一方面，財(cái)務(wù)信息披露也對(duì)公司內(nèi)部治理機(jī)制的有效運(yùn)行起著重要作用。財(cái)務(wù)信息披露能簡(jiǎn)化公司內(nèi)部治理問題，影響公司控制權(quán)配置，有助于評(píng)價(jià)和監(jiān)督董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的

2、工作，并有利于激勵(lì)機(jī)制的推行。公司應(yīng)利用相互之間的互動(dòng)關(guān)系，不斷優(yōu)化公司內(nèi)部治理機(jī)制，提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。關(guān)鍵詞：內(nèi)部治理機(jī)制財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量股權(quán)結(jié)構(gòu)公司治理機(jī)制(CorporateGovernanceMechanisms)是對(duì)公司治理各要素之間在其權(quán)利、職責(zé)和能力基礎(chǔ)之上的一系列制度安排，公司治理機(jī)制可以分為內(nèi)部治理機(jī)制(Internalgovernancemechanisms)和外部治理機(jī)制(Externalgovernancemechanisms)。內(nèi)部治理機(jī)制主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層以及相互之間的監(jiān)

3、督制衡機(jī)制，經(jīng)營(yíng)管理人員的激勵(lì)約束機(jī)制。財(cái)務(wù)信息披露主要在上市公司中使用，對(duì)上市公司來說，財(cái)務(wù)信息披露是指上市公司在證券發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中依照法律法規(guī)、證券主管機(jī)關(guān)及證券交易所的管理規(guī)定，通過某種方式向投資者、債權(quán)人、證券主管機(jī)關(guān)和社會(huì)公眾等提供與證券相關(guān)的財(cái)務(wù)信息的行為。公司內(nèi)部治理機(jī)制與財(cái)務(wù)信息披露二者之間有著互動(dòng)關(guān)系。公司內(nèi)部治理機(jī)制影響著財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量，同時(shí)，財(cái)務(wù)信息披露對(duì)公司內(nèi)部治理機(jī)制的有效運(yùn)行也起著重要的作用，二者相互影響，相輔相成。一、公司內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量影響(一)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)

4、信息披露質(zhì)量的影響(1)股權(quán)集中度。股權(quán)的集中或分散對(duì)公司財(cái)務(wù)信息披露的影響是雙面的。在集小型股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司中，大股東控股比例超過50％，小股東持股比例較小而且持股相對(duì)分散。這時(shí)，大股東會(huì)掌握公司的控制權(quán)，并小斷收集信息去監(jiān)督管理層，以提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。但是由于小股東持股份額很小，沒有動(dòng)力參與監(jiān)督，從而導(dǎo)致大股東不受小股東的監(jiān)督和制衡。這樣，大股東就很容易與代理人聯(lián)合起來，侵占小股東的利益，從而為財(cái)務(wù)信息的虛假披露創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。而在分散型股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司中，單個(gè)股東的能力非常有限，除非大多數(shù)中小股東聯(lián)合起來，否則無法影響管理

5、當(dāng)局的決策。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)雖然可以避免大股東與代理人的合謀，但是卻由于公司股東的“超弱控制”帶來了內(nèi)部人控制以及“免費(fèi)搭車”的問題，這同樣會(huì)降低財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。因此，最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是股權(quán)集中與股權(quán)分散相權(quán)衡的結(jié)果。(2)國(guó)有股。國(guó)有股是指有權(quán)代表國(guó)家的機(jī)構(gòu)或部門用國(guó)有資產(chǎn)向公司投資所形成的股份，這種股份也包括國(guó)有企業(yè)向股份有限公司轉(zhuǎn)型時(shí)其國(guó)有資產(chǎn)折成的圍有股份。我國(guó)上市公司大部分是由國(guó)有企業(yè)改制而來，國(guó)有股在公司股份中占的份額很大。這些國(guó)有股的股東是國(guó)家，而國(guó)家只是一種形式上的泛稱，并沒有一個(gè)具體的“人”來代表，因此無法

6、順利行使其權(quán)利和義務(wù)，形成常見的“所有者缺位”現(xiàn)象。由于“國(guó)家”股東控制權(quán)的缺失，導(dǎo)致它不能對(duì)經(jīng)理人的行為進(jìn)行有效的監(jiān)督和控制，這時(shí)，由國(guó)家任命的公司代理人就可能會(huì)掌握實(shí)際控制權(quán)，從而謀取個(gè)人利益，損害股東權(quán)益，即出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。在這種情況下，公司的國(guó)有比例越高，其代理人就越有可能與管理層聯(lián)合起來對(duì)公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行篡改，以侵占國(guó)有資產(chǎn)，這樣會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)各種各樣虛假財(cái)務(wù)信息的披露。(3)流通股。流通股是指能夠在交易所流通的公川股份數(shù)量。流通股比例對(duì)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量具有一定的影響。近年來，我國(guó)上市公司中有越來越多的個(gè)人

7、投資者和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行證券投資，使公司流通股比例不斷提高，這些個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者通過“用腳投票”的方式對(duì)公司的經(jīng)理層造成_r較大的外部力和約束力，并對(duì)“內(nèi)部人”產(chǎn)生了較強(qiáng)的監(jiān)督和制約作用。尤其是機(jī)構(gòu)投資者，他們擁有資金、技術(shù)等各方面的優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中也最需要公司披露的財(cái)務(wù)信息，他們能堅(jiān)守價(jià)值投資的信念，依據(jù)那些真實(shí)、明確的財(cái)務(wù)信息來做出投資的相關(guān)決策。因而，客觀上，他們會(huì)促使管理者不斷提供高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息。梁杰等(2004)通過研究也發(fā)現(xiàn)，公司的流通股比例越高，其財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)生舞弊的【lf能性越小。在我國(guó)股權(quán)分置改革的進(jìn)行中

8、，公司中國(guó)有股和法人股的比例逐步下降，流通股的比例不斷提高，中小股東對(duì)大股東和管理者的監(jiān)督與制衡作用越來越強(qiáng)，這也降低了財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)生舞弊的可能性。(二)董事會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的影響(1)董事會(huì)的獨(dú)立性。側(cè)重于監(jiān)督制衡機(jī)制方面來分析，公司董事會(huì)的獨(dú)立性對(duì)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)