資源描述：
《創(chuàng)業(yè)板盈利期回落.doc》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、創(chuàng)業(yè)板盈利如期回落張戩、荊思杰、曹靜怡截至7月15日，350家上市公司公布業(yè)績預(yù)告(僅有6家尚未公布)。按公布盈利變動(dòng)區(qū)間的中間值計(jì)算，單季度凈利潤同比上升13.2%，對比可比公司1季度的16.5%和去年4季度頂點(diǎn)的26.2%有所回落。從行業(yè)角度來看，在創(chuàng)業(yè)板盈利整體占比較大的行業(yè)中，周期屬性較強(qiáng)的機(jī)械設(shè)備(從-3.6%進(jìn)一步降至-10.9%)、電氣設(shè)備(從9.0%降至-0.7%)、化工(從35.6%降至27.7%)出現(xiàn)順周期調(diào)整。傳媒行業(yè)的盈利大幅下降(從57.7%降至11.9%)，給創(chuàng)業(yè)板盈利帶來壓力。醫(yī)藥生物(由-0.2
2、%提升至3.1%)和計(jì)算機(jī)(從4.0%提高到6.1%)單季度盈利略有上升。亮點(diǎn)來自于電子(從-3.9%提升至32.2%，其中主要貢獻(xiàn)在于電子制造和光學(xué)光電子子行業(yè))、建筑裝飾(從-18.4%提升至50.9%)、休閑服務(wù)(從14.9%提升至40.3%)。家用電器(從-15.8%提高到22.5%)和汽車(從5.3%提高到7.8%)雖公司數(shù)量不多，且多為傳統(tǒng)產(chǎn)品，但業(yè)績表現(xiàn)不凡，基本擺脫了房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整的負(fù)面影響。此外，更受關(guān)注的大市值公司面臨更為嚴(yán)重的盈利增速下滑。創(chuàng)業(yè)板市值最大的前50家公司凈利潤增速從1季度的37%降至上半
3、年的14.5%，2季度單季度盈利增長僅在2%左右。市值最大的前100家公司中期成績相仿，2季度單季度盈利增長也不足7%。我們也注意到創(chuàng)業(yè)板公司的盈利增長差異巨大。單季度盈利增長超過200%的公司與陷入單季度虧損的公司同時(shí)存在。從創(chuàng)業(yè)板的中報(bào)業(yè)績預(yù)告來看，創(chuàng)業(yè)板整體盈利并沒有擺脫經(jīng)濟(jì)周期性下滑所帶來的壓力。前期高速增長的部分行業(yè)也開始陷入回落。2季度創(chuàng)業(yè)板整體盈利增速減緩，大市值上市公司尤其嚴(yán)重。我們認(rèn)為在這樣的環(huán)境下，高估值成長股所面臨的業(yè)績兌現(xiàn)壓力凸顯，因此至少在未來一段時(shí)間，業(yè)績將成為壓制成長股估值提高的重要因素。投資策略
4、上我們?nèi)詮?qiáng)調(diào)風(fēng)格的糾偏，提示高估值成長股與主題股面臨明顯的壓力?！?013Q1凈利潤同比2013Q2凈利潤同比2013Q3凈利潤同比2013Q4凈利潤同比2014Q1凈利潤同比2014Q2凈利潤同比采掘(19.0)57.4(2.5)(0.6)(13.2)(38.8)傳媒68.647.319.650.757.711.9電氣設(shè)備(5.2)63.936.2扭虧9.0(0.7)半導(dǎo)體(19.6)(17.3)(12.8)(39.9)(23.9)(24.3)電子制造(24.3)(17.7)(21.3)(40.9)29.574.8光學(xué)光電子
5、(1.1)(9.8)0.6(22.7)(7.0)57.0其他電子(17.5)1.527.462.72.1(14.9)元件17.2(7.6)15.4(46.6)4.0(10.4)電子(11.4)(11.6)(4.4)(24.6)(3.9)32.2紡織服裝45.1101.274.722.429.424.0公用事業(yè)(0.3)27.624.824.94.711.8國防軍工(58.7)(91.7)583.6虧損(92.0)1009.8化學(xué)原料23.326.444.7(1.6)(35.2)(17.6)化學(xué)制品(11.0)(11.3)(5.
6、7)21.549.951.1石油化工0.37.1(26.5)648.56.1(17.0)塑料(29.5)(23.8)13.312.322.58.7橡膠19.65.218.330.513.6(21.4)化工(10.9)(10.7)(1.1)22.335.627.7金屬制品111.183.6109.399.441.80.2通用機(jī)械(24.0)(13.9)15.3156.716.328.2儀器儀表(1.3)11.015.811.77.77.1鐵路設(shè)備27.4(33.1)(8.3)290.3227.484.9專用設(shè)備(27.8)18.
7、636.0(50.4)(39.8)(72.1)機(jī)械設(shè)備(19.4)2.725.130.2(3.6)(10.9)計(jì)算機(jī)1.7(6.9)1.622.14.06.1家用電器(21.4)(8.0)(10.7)29.7(15.8)22.5玻璃制造(13.9)(50.2)74.0續(xù)虧(28.5)(0.4)其他建材(24.9)72.6(37.1)11.2107.84.1建筑材料(22.0)46.4(31.6)(11.5)68.73.8建筑裝飾13.222.14.43.6(18.4)50.9交通運(yùn)輸22.0(27.7)(43.5)(84.6)
8、(20.7)(54.6)農(nóng)林牧漁(12.4)(21.7)(28.4)(98.5)(5.4)(10.4)汽車(7.0)(0.9)(5.3)14.35.37.8輕工制造36.8(1.5)11.643.5(15.0)(26.3)商業(yè)貿(mào)易(32.5)(61.7)虧損續(xù)虧虧損328.2
