包鋼稀土股票投資分析報(bào)告.doc

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1、包鋼稀土（600111）上市公司投資分析10國貿(mào)：吳世珍、王熔、楊瀟1.宏觀經(jīng)濟(jì)及相關(guān)政策分析中國2012年的物價(jià)走勢取決于未來國內(nèi)外供求因素的變化狀況，尚有較大的不確定性，應(yīng)當(dāng)引起我們的高度關(guān)注。未來物價(jià)上行壓力不容忽視。2012年尤其是上半年我國物價(jià)將面臨較大壓力，推動物價(jià)上行的因素較多，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。表現(xiàn)為：一、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲勢頭強(qiáng)勁。二、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，成本上升推動物價(jià)上漲。三、國內(nèi)流動性依舊較為寬裕支撐物價(jià)上揚(yáng)。四、美元持續(xù)貶值推動國際大宗商品價(jià)格上漲，輸入性通脹需引起警惕。具體如圖所示：相關(guān)政策分析先進(jìn)的技術(shù)對保護(hù)稀土資源、發(fā)展稀土

2、產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要。中國雖然是稀土大國，但還不是稀土強(qiáng)國，無論在裝備水平、產(chǎn)品質(zhì)量和品種方面，還是在專利擁有量、高附加值產(chǎn)品及其在高新技術(shù)領(lǐng)域應(yīng)用等方面與國外尚有差距。中國稀土資源浪費(fèi)嚴(yán)重，稀土行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益低，國家從對環(huán)境的保護(hù)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資源的充分可持續(xù)利用，制定了2012年我國稀土出口配額政策。2012年國家對稀土出口企業(yè)執(zhí)行了嚴(yán)格的環(huán)保核查制度，如稀土出口企業(yè)在7月底前未通過國家環(huán)保部的環(huán)保核查，將不予分配出口配額。另自2012年起對我國稀土出口配額實(shí)行按輕稀土和中重稀土分類管理的辦法。10對比最近幾年的數(shù)據(jù)，2010年稀土出口配額的量約占200

3、9年的60%，配額數(shù)量有顯著減少，約減少了40%。2010年、2011年及2012年這三年的稀土出口配額的變化不大，基本保持相對穩(wěn)定的量。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)見下表：2.行業(yè)分析2.1行業(yè)目前狀況分析10包鋼稀土屬于有色金屬板塊，這類公司股票的投資或投資價(jià)值比較明確簡單，只要能判斷并相信相關(guān)金屬價(jià)格在通貨膨脹的背景下會長期走牛，買入并持有即可，但對于包鋼稀土這家公司，它不同于國內(nèi)其他有色金屬股。它是某種資源的全球壟斷提供方，該公司在逐步收購集團(tuán)公司稀土資產(chǎn)后，將成為遠(yuǎn)遠(yuǎn)將競爭對手甩在身后的國內(nèi)稀土原料稀土開采冶煉商，而中國又擁有全球55%的稀土儲量，在這個(gè)細(xì)分的有色金

4、屬領(lǐng)域，從基本面上看要比國內(nèi)徐天有色金屬上市公司強(qiáng)。我國稀土工業(yè)根據(jù)資源和市場走向，已形成以北方包頭礦為主，四川冕寧礦為輔，以內(nèi)蒙古包頭、甘肅為核心，四川冕寧、山東等地企業(yè)為骨干的北方稀土生產(chǎn)體系；以南方離子型稀土礦為原料，以江西、江蘇、廣東、福建等地企業(yè)為主的南方稀土生產(chǎn)體系。隨著稀土產(chǎn)業(yè)作為“朝陽產(chǎn)業(yè)”地位的不斷確立，稀土在國民經(jīng)濟(jì)中將有更為廣闊的應(yīng)用與發(fā)展空間。隨著世界科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球一體化的不斷深入，未來稀土產(chǎn)品的市場需求將不斷增加。今后一個(gè)時(shí)期，國內(nèi)外在國防軍工、航空航天、核工業(yè)、汽車、電子、信息等高新技術(shù)領(lǐng)域，對各類稀土新材料的需求

5、將繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢，為我國稀土工業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。目前，稀土整合仍在全國范圍內(nèi)如火如荼地進(jìn)行，國家對稀土產(chǎn)量與出口配額的控制越來越嚴(yán)格；而新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)在未來幾年則是中國乃至全球的發(fā)展重點(diǎn)，對稀土的需求將保持較快的增速。因此，稀土的供需矛盾有望繼續(xù)存在，并對稀土價(jià)格形成支撐，利好公司未來業(yè)績。2.2行業(yè)發(fā)展可增長性分析到2015年預(yù)計(jì)世界稀土需求量將達(dá)21萬噸，中國國內(nèi)需求13.8萬噸。到2020年中國國內(nèi)消費(fèi)總量將達(dá)到19萬噸，高新技術(shù)領(lǐng)域消費(fèi)量達(dá)到13萬噸預(yù)計(jì)占全球總消費(fèi)量的68%。稀土新材料已經(jīng)成為中國稀土工業(yè)發(fā)展的主要增長點(diǎn)。包鋼稀土趨

6、勢圖解根據(jù)工信部制訂的《2009--2015年稀土工業(yè)發(fā)展規(guī)劃修訂稿》，爭取到2015年，國內(nèi)稀土加工企業(yè)將由100多家減少到20家。其中，包鋼稀土、中國五礦、江西銅業(yè)10（600362，SH）被列為國家整合稀土行業(yè)的三家龍頭企業(yè)，這3家企業(yè)將加速收購國內(nèi)稀土礦資源。?3.公司分析3.1公司簡介包鋼稀土是由包鋼（集團(tuán)）公司、嘉鑫有限公司（香港）、包鋼綜合企業(yè)（集團(tuán)）公司聯(lián)合發(fā)起組建股份制公司，并于1997年9月24日在上海證券交易所掛牌交易。公司上市時(shí)總股本為260350000股，其中8000萬股為社會公共股（包括800萬股內(nèi)部職工股）。2007年完成了包

7、鋼稀土產(chǎn)業(yè)的整合與重組，實(shí)現(xiàn)了包鋼稀土產(chǎn)業(yè)的整體上市。公司經(jīng)過近半個(gè)世紀(jì)的建設(shè)與發(fā)展，包鋼稀土已經(jīng)形成了完善的稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，擁有從稀土選礦、冶煉、分離、科研、深加工到應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是中國乃至世界上最大的稀土產(chǎn)業(yè)基地，是我國稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)。截至2011年末，公司總資產(chǎn)147.26億元，凈資產(chǎn)56.33億元。現(xiàn)有員工10187人。公司擁有3家直屬廠（分公司）、1家全資子公司、11家絕對控股子公司、7家相對控股子公司、三家參股公司。3.2　發(fā)展優(yōu)勢?1.資源優(yōu)勢。公司作為國內(nèi)最大稀缺資源壟斷股，依托白云鄂博稀土與鐵共生礦，稀土儲量占全世界的接近50

8、%，資源優(yōu)勢可謂得天獨(dú)厚。2.成本優(yōu)勢。10公司冶煉稀土所需原料來