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《焦炭焦煤半年報(bào)：上半年區(qū)間震蕩，下半年仍將延續(xù).docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄摘要1第一部分行情回顧1第二部分焦煤基本面分析3一、焦煤供應(yīng)趨于寬松3二、煉焦煤凈進(jìn)口量穩(wěn)中有增6三、煉焦煤庫存壓力仍存8四、煉焦煤供需平衡表10第三部分焦炭基本面分析10一、上半年焦炭產(chǎn)量明顯下降10二、焦炭出口量下降而進(jìn)口量大幅增加13三、需求穩(wěn)中有增15四、焦炭庫存穩(wěn)中有降16五、焦炭供需平衡表17第四部分技術(shù)分析與季節(jié)性分析18一、雙焦季節(jié)性分析18二、雙焦技術(shù)分析20第五部分總結(jié)全文和2020下半年度操作建議21第六部分2020年上半年焦煤、焦炭相關(guān)股票漲跌情況2228002300180013008003002011-09-262013-
2、12-042016-02-122018-04-222020-06-30焦炭活躍合約焦煤活躍合約2015-01-082016-02-122017-03-182018-04-222019-05-272020-06-30焦炭-焦煤焦炭/焦煤0.000200.00.00.500400.01.000600.01.5001000.0800.02.0001200.02.5001400.0第一部分行情回顧圖1-1焦炭、焦煤活躍合約價(jià)格走勢圖圖1-2焦炭、焦煤活躍合約比價(jià)圖數(shù)據(jù)來源：Wind、方正中期研究院整理數(shù)據(jù)來源：Wind、方正中期研究院整理焦煤方面：2020年上
3、半年，焦煤期貨價(jià)格整體以偏弱走勢為主，期價(jià)重心不斷走低?；仡?020年上半年的行情焦煤價(jià)格運(yùn)行走勢可以分為兩三個(gè)階段；第一階段（2020.01.03—2020.03.17）、第二階段（2020.03.18—2020.04.29）和第三階段（2020.04.30-2020.06.30）。第一階段（2020.01.03—2020.03.17）：該階段期價(jià)主要以震蕩上行的走勢為主。該階段價(jià)格反彈的主要邏輯屬于供應(yīng)端收緊的邏輯，其實(shí)2019年由于煤礦產(chǎn)量以及進(jìn)口量的大幅增加，導(dǎo)致我國煤炭整體供應(yīng)充足，煉焦煤亦維持寬松的狀態(tài)，焦煤重心走低。從2019年12月份，
4、由于煤礦煤礦事故頻發(fā)，煤礦安監(jiān)減產(chǎn)趨嚴(yán)，山西、陜西、內(nèi)蒙部分煤礦停產(chǎn)，供應(yīng)端開始收緊。進(jìn)入一月份，特別是一月中旬之后，由于臨近農(nóng)歷春節(jié)，部分完成生產(chǎn)計(jì)劃的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)端進(jìn)一步收縮，期價(jià)重心不斷抬升。由于春節(jié)期間，受疫情的影響，外圍市場大跌，春節(jié)之后開盤首日，焦煤補(bǔ)跌，但整體表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。隨后，市場由于悲觀情緒逐步回歸基本面。由于疫情導(dǎo)致煤礦復(fù)工推遲，煤礦供應(yīng)進(jìn)一步收緊，部分地區(qū)主焦煤短缺，在此期間，蒙古國國家緊急情況委員會(huì)決定煤炭出口通道關(guān)閉，蒙煤進(jìn)口量驟降加劇了焦煤短期短缺，期價(jià)自節(jié)后首個(gè)交易日低開之后大幅走高。二月中旬，國家積極組織煤礦企
5、業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，供應(yīng)端偏緊的局面逐步緩解，焦煤上漲的動(dòng)力逐漸衰弱，期價(jià)也有節(jié)后單邊上漲行情轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶徽鹗?。第二階段（2020.03.18—2020.04.29）：震蕩下行階段。該階段期價(jià)的下跌主要由于供應(yīng)端重回寬松，疊加海外需求的走弱，期價(jià)重心不斷下行。在3月中旬之后，焦煤供應(yīng)繼續(xù)增加，洗煤廠開工率維持在較高的水平，此時(shí)供應(yīng)端的壓力進(jìn)一步凸顯。4月份受疫情的影響，印度實(shí)行封國，其他國家實(shí)行居家令，限制人口流動(dòng)等措施，海外需求大幅下降。印度和日本由于疫情影響對于焦煤的進(jìn)口保持低位，而兩國占澳煤出口40%以上，在需求疲弱的情況下，澳煤價(jià)格大幅下跌。澳洲中揮發(fā)主
6、焦煤（CSR>60,vad≤25.5，ash≤9，S≤0.6，MT≤9.5）進(jìn)口到岸價(jià)格從4月份下降42美元/噸，跌幅28.38%。在內(nèi)外煤價(jià)差的邊際影響下，內(nèi)煤價(jià)格補(bǔ)跌。，同時(shí)下游焦化企業(yè)由于四輪提降落地之后，焦化企業(yè)利潤大幅壓縮，補(bǔ)庫積極性下降，導(dǎo)致煤礦出貨受阻，而且焦炭利潤低位焦化廠會(huì)長期維持低庫存，持續(xù)壓煤礦。焦煤重心不斷下移。第三階段（2020.04.30-2020.06.30）：低位反彈階段。該階段焦煤價(jià)格出現(xiàn)的反彈主要是澳煤價(jià)格的止跌反彈以及兩會(huì)前夕煤礦安監(jiān)趨嚴(yán)導(dǎo)致供應(yīng)端收緊，此階段焦煤期價(jià)單邊上漲，而隨著5月28日兩會(huì)結(jié)束，前期限產(chǎn)的煤
7、礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)端將重回寬松。前期支撐焦煤上的動(dòng)能逐漸減弱，反應(yīng)在期價(jià)上就是焦煤09合約自5月下旬開始期價(jià)由前期的單邊上漲轉(zhuǎn)變成高位震蕩上行。焦炭方面：與焦煤整體重心下移稍有不同，2020年上半年焦炭整體呈現(xiàn)的是一個(gè)寬幅的區(qū)間震蕩。細(xì)分來看為第一季度的震蕩下移，以及二季度階段性筑底回升的過程。2020年一季度焦炭震蕩下行。2019年11月份以前，焦炭期價(jià)的運(yùn)行邏輯主要是供應(yīng)端的邏輯，由于2019年，環(huán)保限產(chǎn)趨于寬松，焦炭產(chǎn)量同比大幅增加，以及庫存處于高位的情況下，市場整體趨于悲觀。2019年11月中旬開始，焦化企業(yè)加速去產(chǎn)能，特別是山東地區(qū)加速淘汰
8、落后產(chǎn)能，導(dǎo)致焦炭供應(yīng)端收縮，需求端維持相對穩(wěn)定的情況下，焦炭供應(yīng)出現(xiàn)缺口，庫存開始不斷下降，
